在股市高点成立的(de)主动权(quán)益(yì)类定开基金密集(jí)迎来开(kāi)放日，近三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满(mǎn)两(liǎng)年亏损43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至面(miàn)临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主(zhǔ)动权(quán)益定开基(jī)金的(de)整(zhěng)体破净(jìng)率与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等(děng)众多(duō)因素有(yǒu)关。其中，高点成(chéng)立是(shì)基金(jīn)破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金(jīn)公司要更(gèng)加前(qián)瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)和导向开展产品的(de)布(bù)局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司发布公(gōng)告(gào)称，根据基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一年(nián)定期开放基金最近一(yī)个开放(fàng)期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金(jīn)合同终止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基(jī)金合同》，并按(àn)照《基(jī)金合(hé)同》约定履行(xíng)基金财产清算(suàn)程序，无须(xū)召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只基(jī)金(jīn)的(de)基金(jīn)合(hé)同生效(xiào)后，若登记机构完成每个(gè)开(kāi)放期最后(hòu)一个开放(fàng)日(rì)的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确(què)认(rèn)时，基金的(de)基金份额持有人数(shù)量不满200人或者基(jī)金资(zī)产净值(zhí)低于(yú)五千万元，基金管理人在履行相关(guān)监管(guǎn)报(bào)告(gào)和信息披露程序后终止基金合(hé)同，无需召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成立以来两(liǎng)年(nián)多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类定期开放基(jī)金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计(jì)算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净产品（统计(jì)复(fù)权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言(yán)，随着基金(jīn)开放(fàng)日临(lín)近，为了应对基(jī)金集(jí)中(zhōng)申赎(shú)影响，基金的(de)投资策略可(kě)能(néng)倾向(xiàng)于保(bǎo)守(shǒu)，权益(yì)仓位(wèi)可能会(huì)有所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权益市(shì)场表现不(bù)好时(shí)，距(jù)离(lí)开(kāi)放(fàng)日越远，整(zhěng)体(tǐ)上破(pò)净率(lǜ)可能(néng)有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立时间、基金(jīn)投资(zī)策(cè)略，以及(jí)统计样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一位基(jī)金销售(shòu)机构负责人也(yě)分析(楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人xī)，今年(nián)8、9月份到(dào)期的定开基金大多(duō)成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净的重要原因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净基金(jīn)的数量较6、7月份并(bìng)没有(yǒu)明(míng)显上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金(jīn)的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局(jú)产品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避(bì)免盲(máng)目规模(mó)扩张

　　据记者观(guān)察，从近(jìn)三月即将迎来开放的(de)定期开(kāi)放式基金(jīn)来楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人看，多(duō)数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点成(chéng)立可能是部分基金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂(guì)平(píng)表示，从基(jī)金发行角(jiǎo)度而言(yán)，权益(yì)市场高点时基金发(fā)行相(xiāng)对(duì)容易，而且规模也容(róng)易做(zuò)大，基金公(gōng)司有动力(lì)去做；但从投资者而(ér)言(yán)，高点入(rù)市就容易出现一(yī)段(duàn)时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为(wèi)，对基金公司而(ér)言(yán)，在市场高点时(shí)要保(bǎo)持冷静，相对谨慎(shèn)发(fā)行产品，不盲目追逐(zhú)市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进(jìn)行(xíng)产品(pǐn)布(bù)局(jú)和发(fā)行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也可(kě)以(yǐ)树(shù)立基金公司(sī)良好口碑，有利(lì)于基金公(gōng)司(sī)长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金(jīn)销售(shòu)机构负责人也表(biǎo)示，在市场(chǎng)高(gāo)位(wèi)、情(qíng)绪火热时(shí)发行基金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一(yī)方面，近两年权益(yì)市场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不同(tóng)投资范围的基金收益率差距较(jiào)大。另(lìng)一方(fāng)面，市场情绪(xù)火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵(líng)活(huó)性限制(zhì)很可能会影响(xiǎng)产品未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资(zī)金容量通常有(yǒu)限(xiàn)，且短期快速上涨很(hěn)可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调(diào)整投资(zī)分(fēn)布(bù)，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时(shí)，该基金销售部(bù)门机(jī)构负责人也建(jiàn)议基金公(gōng)司前瞻性(xìng)布(bù)局产品(pǐn)，并将规模控制在基金经理能力范围(wéi)内，高(gāo)点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果通(tōng)过均(jūn)衡和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实(shí)上，随着定期(qī)开放式权益类(lèi)基金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)也(yě)下滑42％，该类基金(jīn)的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现(xiàn)不及预期时，投资者的心态会受到一定(dìng)程度的(de)影(yǐng)响，甚至可能打击投(tóu)资者的投资信心。如果破净率持续上(shàng)升的话，投资者对于后续新(xīn)发(fā)基金的(de)购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述(shù)基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定开(kāi)基金(jīn)在基(jī)金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交(jiāo)易等方面(miàn)具(jù)有明显优势(shì)，有利于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开基金(jīn)也受市场波动影响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发(fā)行时(shí)，一是要(yào)避免高位发行，二是要做(zuò)好(hǎo)投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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