个人(rén)养老金业务(wù)试点落地(dì)半年(nián)，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始(shǐ)，个(gè)人养(yǎng)老金开始进入(rù)为期一年的试点，在全(quán)国选(xuǎn)取(qǔ)了(le)36个试点(diǎn)城市(shì)和(hé)地区进行推进(jìn)。据(jù)人力资源和(hé)社会保(bǎo)障(zhàng)部(bù)数据(jù)显示，截至今年3月末(mò)，个(gè)人养老金开户(hù)数(shù)量达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金业务(wù)的代销(xiāo)主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产(chǎn)品的(de)紧密(mì)联(lián)系和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金(jīn)销(xiāo)售方面已有多方实践。时值(zhí)个人(rén)养老金业务试点推行半(bàn)年之(zhī)际，中国基金报记者深入(rù)多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金(jīn)试点落地，14家券商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监(jiān)会(huì)更新(xīn)名录中个(gè)人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券(quàn)商(shāng)数(shù)量扩容至(zhì)18家(jiā)，平安(ān)证券、安(ān)信(xìn)证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销方之一，证券公(gōng)司在个人(rén)养老金业务试点的铺(pù)开和推广(guǎng)中持续发力，个(gè)人养老金业务也成为大型(xíng)券商(shāng)们(men)财(cái)富管理转型的重要(yào)抓手。通过精(jīng)心布(bù)局产品及渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾大(dà)有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老保险、公募基金。据(jù)人(rén)社部个人养老金(jīn)产品名录(lù)显示，当前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老(lǎo)金产品资(zī)格受到(dào)明显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司可(kě)销(xiāo)售养老保险，大多数试(shì)点券商将视线聚焦于公募基(jī)金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格(gé)，完成全(quán)部40家(jiā)基金(jīn)管理(lǐ)公司共计(jì)126只个人养老金基金产品的(de)上线，基(jī)本实现个人养老金公(gōng)募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)负责(zé)人(rén)向中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基金等(děng)发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完(wán)善产品池。东方证(zhèng)券亦(yì)表示，目前已(yǐ)基本实现(xiàn)了养老(lǎo)公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人(rén)指出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富(fù)的机构办理个人养老金业务。因此(cǐ)在服务(wù)体系(xì)的基础架构(gòu)上，风格(gé)多样、风险收益多元(yuán)的(de)产品货架能够带给客户更好的服务(wù)办(bàn)理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全(quán)面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部分客户对于金(jīn)融(róng)产品的特征和策略的认知、对(duì)自身投资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目的的(de)认知较(jiào)为模糊。帮助客(kè)户做(zuò)好“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合(hé)适(shì)的(de)产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金(jīn)可投资(zī)的产(chǎn)品类型(xíng)的基础上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨地(dì)研究每类产品的(de)特性(xìng)；结合存(cún)量客户的(de)个性化画(huà)像和客户特点，为客(kè)户(hù)提(tí)供切实可行的产(chǎn)品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个(gè)人(rén)养老金带来的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不(bù)可否认的是，虽然开户(hù)数(shù)量众多(duō)，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取出(chū)，这每年12000元(yuán)自然(rán)是需(xū)要在账户内充(chōng)分(fēn)利用长期投资，但如何投资(zī)也令不少投资者犯难：买什么、买多(duō)少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的(de)选择已令投资者目(mù)不暇接，如何让投(tóu)资者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾力(lì)量(liàng)大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近(jìn)万名高素质的投资顾(gù)问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选适(shì)合自身(shēn)的养老(lǎo)产(chǎn)品，做好(hǎo)养老(lǎo)规划和(hé)资产配(pèi)置(zhì)，做到客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取线上线下(xià)相(xiāng)结合的方式(shì)，注重交流和体验(yàn)，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特(tè)点，细(xì)化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金(jīn)基金评价标准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的养老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)产品清单，满足(zú)养老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠(qú)道(dào)：打造(zào)“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认(rèn)的是，虽然(rán)证券公司营(yíng)业(yè)网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的(de)优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银(yín)行(xíng)召(zhào)开的2022年报发布会(huì)上，该行高管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经累计开立(lì)个人(rén)养老金账户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业第(dì)三位(wèi)，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者(zhě)通过其(qí)渠(qú)道开(kāi)通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公(gōng)共服(fú)务(wù)平台(tái)上仅(jǐn)可查询商(shāng)业(yè)银行个(gè)人养老(lǎo)金业务开办情况。其(qí)中显示，23家获准开(kāi)办个人(rén)养老金业务的银(yín)行中，有(yǒu)22家(jiā)开设(shè)了资金账户和储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同(tóng)时开展了基金(jīn)交易业务、保险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老(lǎo)金(jīn)业务的规模相对(duì)有限，仍(réng)处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难(nán)以(yǐ)比拼，但券商(shāng)发(fā)力(lì)个(gè)人(rén)养老金业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广个(gè)人养(yǎng)老金业务时(shí)，将“一(yī)站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老金业(yè)务(wù)从(cóng)引导客户(hù)形成科(kē)学养(yǎng)老理财观念的(de)长远视角出发(fā)，为客(kè)户提供从产(chǎn)品策略、到产品(pǐn)优选、再到(dào)组合配置(zhì)的(de)全周期(qī)专业资配服务和(hé)一站式的产品选择。中信(xìn)证券亦推出(chū)个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)一站式(shì)解决方案(àn)“信养计划”，为客(kè)户(hù)提供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于(yú)一(yī)体(tǐ)的个人(rén)养老金投资综(zōng)合(hé)服(fú)务。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并全方位服(fú)务投资(zī)者外，“走出去(qù)”也是部分(fēn)券(quàn)商开拓(tuò)个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)解决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对个(gè)人养老金目标客群的深入研究，将开发(fā)大中型企业作为个人养(yǎng)老金客户(hù)拓(tuò)展的重点方向，制(zhì)定(dìng)了“上海深度、全国(guó)广度”的推广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方证券(quàn)协同系统内成员公司开展走进企业(yè)推广个人养老金活动，为(wèi)企(qǐ)业单位员工提(tí)供个(gè)人养(yǎng)老金上门(mén)服务，免去客(kè)户(hù)前往营业(yè)厅办理(lǐ)业务(wù)路上(shàng)花费的时(shí)间(jiān)，提高(gāo)服(fú)务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了超过(guò)100场的个人养老金走进企业服(fú)务活动，覆(fù)盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)试点半(bàn)年(nián)

　　持(chí)有体验(yàn)成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开(kāi)闸”，多家获(huò)资质(zhì)的(de)机构正(zhèng)式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如(rú)今(jīn)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉求等(děng)问题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内(nèi)人士表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养(yǎng)老产品成(chéng)败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)已然成为(wèi)券商财富管理转型的核(hé)心(xīn)方向之一。通过不(bù)断完善客户服务(wù)体系，满足客(kè)户多层次(cì)金(jīn)融需求，促进财(cái)富管理业务高(gāo)质量发(fā)展，券(quàn)商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内人(rén)士表示，在客户分(fēn)类服务方面(miàn)，会根据国家政策选择社保关(guān)系在先行城市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优(yōu)且对税优敏感(gǎn)、对理财有初(chū)步(bù)认知的客户进行(xíng)第一阶段(duàn)的重点服务，对(duì)其他(tā)客户(hù)会(huì)随着试点扩(kuò)大(dà)和(hé)客户画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)表(biǎo)示(shì)，证券公司可重(zhòng)点关注企事业单(dān)位员工(gōng)，特别是大(dà)中型(xíng)城市(shì)具有一定(dìng)经营规模(mó)的企业员工，他(tā)们(men)能够享受个(gè)税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识和财务认知(zhī)；这类人群对未来退休有一(yī)定(dìng)的规(guī)划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)是一(yī)个增量(liàng)市场，对证券公司而(ér)言，针对潜(qián)在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老投(tóu)资(zī)场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解(jiě)客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积(jī)极(jí)等不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮(bāng)助客户建立(lì)个人养老金投资计(jì)划。此外(wài)，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有效应对投资组合净值的波动，引(yǐn)导(dǎo)客户持(chí)续参(cān)与养老金投资，提升客户养老投(tóu)资的(de)获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责(zé)人(rén)表示(shì)，会针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承受(shòu)能力、不同年龄结(jié)构和不同资金体量(liàng)制(zhì)定个性化养(yǎng)老(lǎo)策略。比(bǐ)如对(duì)每(měi)年享税优的(de)1.2万个人(rén)养老金，为居民（无(wú)需开户(hù)）提供符合监管(guǎn)部门要求的金融机构和(hé)金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的(de)“养老看隔(gé)壁”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等信息和(hé)交易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外的(de)资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性(xìng)化的补充(chōng)养(yǎng)老解(jiě)决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报(bào)告(gào)以(yǐ)及养老(lǎo)直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承(chéng)担起构建养(yǎng)老(lǎo)金第三支(zhī)柱的(de)重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源投(tóu)入，通(tōng)过教育(yù)和陪伴(bàn)，提高客(kè)户对(duì)个人(rén)养老金(jīn)的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位，通过(guò)上门服务的方式触达企(qǐ)业和(hé)客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和(hé)投资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金(jīn)的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人(rén)养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功能优化(huà)方面(miàn)，建立(lì)内容丰富的一站式个人养老(lǎo)金(jīn)专(zhuān)区，既(jì)包(bāo)括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等(děng)基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计(jì)算器），加强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在(zài)金融科技应(yīng)用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技术，通过数据分析(xī)和算(suàn)法模型(xíng)，根(gēn)据客户的风险承受能力、资(zī)产状况(kuàng)和(hé)目标退(tuì)一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋休年限，定制化推荐养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)组合，并(bìng)提(tí)供实时投资组合(hé)跟踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮(bāng)助客户更(gèng)好(hǎo)地实现养(yǎng)老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人则表示，可以(yǐ)通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客(kè)户(hù)分析系统的基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的(de)客户达成“千(qiān)人千面(miàn)”的个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周期和年龄阶段的客户(hù)提供专业(yè)的、一对(duì)一的养老配置服(fú)务(wù)。

　　运行半年七成(chéng)收益告(gào)负

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半(bàn)年，产品(pǐn)收益和回(huí)撤率(lǜ)大不(bù)大？产品(pǐn)能不(bù)能满足真正的(de)养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金(jīn)的整体收益水(shuǐ)平并(bìng)不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七(qī)成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的(de)一只(zhǐ)个人养老目标基金(jīn)自成立一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持(chí)有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波(bō)动(dòng)、低回(huí)撤。如何(hé)做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户(hù)体验良好是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争(zhēng)为客户保值增值，否则将(jiāng)违(wéi)背(bèi)客户通过(guò)投资达到‘养老目的(de)’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人(rén)养老金可(kě)投资的(de)4类产品风险收益(yì)特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)资产(chǎn)增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保证(zhèng)其(qí)特点达到的同时(shí)又规避掉该类产(chǎn)品的风险或(huò)缺陷。“从不同(tóng)客(kè)群(qún)情况来看，低波(bō)低回(huí)撤对于离(lí)退休时点较近的投资者比较合适(shì)，性价比高(gāo)的中波动中(zhōng)回(huí)撤(chè)、高波(bō)动高回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期看(kàn)也能满足(zú)客户养老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提(tí)是有(yǒu)一套完(wán)整(zhěng)、自洽、适用、有效且动(dòng)态适(shì)配的产品评价体系，通过(guò)该体(tǐ)系的评价(jià)，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性(xìng)价(jià)比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策略(lüè)产(chǎn)品进行综合(hé)评(píng)判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标(biāo)风险型和目(mù)标(biāo)日(rì)期型两大类，投资(zī)者可以根据自身投资目标和(hé)风险承受能(néng)力选择(zé)具体的产品(pǐn)。比(bǐ)如(rú)低(dī)风(fēng)险偏好的客户可选择目标日期(qī)型中的稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动(dòng)，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老金替(tì)代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如(rú)果退休后的(de)养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能(néng)也是一个重(zhòng)要(yào)考量。由(yóu)于个(gè)人(rén)养老金(jīn)取(qǔ)用需要达到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资资(zī)金具有长期性，可以达(dá)到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长期(qī)投资(zī)收益的客户，可以配置(zhì)一(yī)定(dìng)高比例资金在(zài)权益型资产上，实(shí)现(xiàn)养老投资的(de)保值增(zēng)值(zhí)目(mù)标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)也认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)具有一(yī)定的普惠金融属性，需要(yào)关注老百姓长期保值(zhí)增值的养老需求(qiú)。站在资产角度(dù)，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期(qī)资金(jīn)的稳健投资回报，资(zī)产配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收益特征、低(dī)相关性的金融资产，有助(zhù)于实(shí)现风险分散、降(jiàng)低(dī)总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资者的养老(lǎo)投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个人养老金业务(wù)积(jī)极(jí)发展的同时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和客(kè)户众多的(de)银行等(děng)机构相比(bǐ)，券(quàn)商如(rú)何突(tū)破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)表(biǎo)示，银(yín)行、券(quàn)商(shāng)、基金独立销售机(jī)构都可参(cān)与(yǔ)到为客户提(tí)供个人养老基金服务(wù)，几(jǐ)类机构优(yōu)势互(hù)补，严(yán)格意义(yì)上说是竞(jìng)合而非(fēi)竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根(gēn)据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势(shì)，服务好(hǎo)有养(yǎng)老投(tóu)资需求的投资(zī)者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施(shī)建(jiàn)设，能在服务时(shí)效性上与(yǔ)银行拉(lā)平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户、下单服(fú)务；二是(shì)增(zēng)加产品销售范围，在养老品类(lèi)上更加丰(fēng)富，除特殊(shū)产品外，增加可为(wèi)客户提供的养(yǎng)老产品（如养老(lǎo)理财(cái)）；三是明确养老规划业务合规(guī)性，为(wèi)不(bù)同的客户(hù)提供基于客户需求和画(huà)像的养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前的政策要求(qiú)下(xià)，客户如果想(xiǎng)在券商端参(cān)与个人养老(lǎo)金投资，需要(yào)分别(bié)在银行(xíng)端、个(gè)税端进行一系列前序操作步(bù)骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验(yàn)不太友(yǒu)好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策对(duì)代销个(gè)人养老金产品的管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂(zàn)时无(wú)法上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险类(lèi)产品，可(kě)供投(tóu)资者(zhě)选择的产品种类较为单(dān)一，难以进一(yī)步为投资者提供更丰富的个人(rén)养(yǎng)老金配置(zhì)方案(àn)。未来期待能(néng)够从(cóng)政策端进一步(bù)简化(huà)投(tóu)资者(zhě)的办理(lǐ)流程，提(tí)升客户体验；给(gěi)予券商在多样化个人养老金品种的引(yǐn)入(rù)和研(yán)发上的政策支持，丰富客(kè)户(hù)多元化的(de)投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商(shāng)发力个(gè)人养老第(dì)二(èr)曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个人所得(dé)税(shuì)退税的开(kāi)始，不(bù)少人发现自己的退(tuì)税比去(qù)年多(duō)了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开(kāi)通了个(gè)人养老(lǎo)金业务，并(bìng)入了金(jīn)。这一消息大大(dà)刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披(pī)露(lù)的数(shù)据，截(jié)至今年3月底，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短(duǎn)的(de)一个月的(de)时间里，增(zēng)加了500万(wàn)户(hù)，开户(hù)速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个人养老(lǎo)金累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人(rén)均(jūn)缴费低于1000元。此外，据(jù)中国(guó)保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月(yuè)开立(lì)个人养老金账户的(de)三千多万人中，仅900多(duō)万人完(wán)成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低于预期，是大多人不(bù)愿意入金的主要(yào)原因。而选择开户的(de)原因主要(yào)是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不(bù)少(shǎo)吸引(yǐn)客户(hù)开户(hù)的优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)认(rèn)为，这是一(yī)个专业(yè)活，既(jì)需(xū)要了(le)解客户的经济状况(kuàng)、风(fēng)险偏(piān)好和养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)，也需要业务(wù)人员及其所在机构有比较(jiào)专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认(rèn)为，个人(rén)养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分满足(zú)个人或(huò)家庭(tíng)养老的全面(miàn)需求(qiú)，还需要结合其他商业产品等综(zōng)合(hé)考虑；大多数产(chǎn)品流动性(xìng)差(chà)，难(nán)以预防(fáng)到退休前(qián)的(de)应急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户(hù)热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富(fù)，但(dàn)是(shì)“开户热投资冷(lěng)”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云(yún)在近期举(jǔ)办的2023清华五道口(kǒu)全球金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基本养老保险参保人数比例(lì)低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建立账(zhàng)户人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠(qú)道(dào)不畅(chàng)、民众(zhòng)参保意愿不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供应不均衡(héng)的问题，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总(zǒng)局(jú)出手，率先增加养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已(yǐ)向业内就关(guān)于促进专属商(shāng)业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险拟(nǐ)由试点(diǎn)业(yè)务(wù)转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随(suí)着专(zhuān)属商业养老保险转为常态化业务，参(cān)与该项(xiàng)业务的险企数量将增(zēng)加不少。此(cǐ)外(wài)，专属商业(yè)养(yǎng)老保险是对接个人(rén)养老金制度(dù)的主要(yào)保(bǎo)险产品，这意味着个(gè)人养老金保险产品名(míng)单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模(mó)式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格账户供客户(hù)选(xuǎn)择。据各家(jiā)保险公司披(pī)露的专属商业(yè)养(yǎng)老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风(fēng)险相比，有其更加(jiā)突出的(de)特点，包括(kuò)为退休人群(qún)提(tí)供(gōng)稳定(dìng)安全(quán)有(yǒu)保障且抗(kàng)通胀的收入补充(chōng)来源、对(duì)冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人群储(chǔ)备失能养(yǎng)护(hù)和(hé)医(yī)疗应急资(zī)产、为(wèi)退休(xiū)人群(qún)规划(huà)遗(yí)产(chǎn)、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的(de)设计初心(xīn)，必须切实(shí)从客(kè)户需求出发；养老金(jīn)融(róng)产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转移上述(shù)“老(lǎo)龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品(pǐn)的(de)设(shè)计成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利(lì)用资本市场(chǎng)具有良好增值能力资产的(de)养老产(chǎn)品取决(jué)于发(fā)行人（或管理人）的(de)产品设计(jì)能力和资(zī)产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富(fù)管理(lǐ)服务提(tí)供商，可以与产品(pǐn)发行(xíng)人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求设计(jì)出在(zài)养(yǎng)老(lǎo)功能方面更有竞争力(lì)的(de)产品”，上(shàng)述(shù)负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希(xī)望(wàng)能参与到具体的(de)产品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负(fù)责人建议，参考部分(fēn)发(fā)达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来(lái)可以(yǐ)考(kǎo)虑增加底层可投标的(de)类(lèi)型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等(děng)另类资产，丰富投资者(zhě)的可(kě)选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以(yǐ)直接在(zài)开户的时(shí)候(hòu)做投(tóu)资选择(zé)。这样(yàng)在开户的时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参(cān)与(yǔ)个人(rén)养老金可(kě)能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公司(sī)总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司(sī)可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个(gè)人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的全面(miàn)需求，多家券商还发力(lì)个(gè)人(rén)养老金账户以外的个人补充养老金融方(fāng)案(àn)，例如银河证券的(de)“安(ān)养计划(huà)plus”、中信(xìn)证券的(de)“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根(gēn)据在职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已(yǐ)退休人群养老需(xū)求的流(liú)动性、安全(quán)性、稳健性(xìng)等特点，设计出多(duō)层次(cì)、多元化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行养老保障社会责任(rèn)，力(lì)争(zhēng)为居民(mín)提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养老需求(qiú)的(de)资产配(pèi)置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划”则基于(yú)个(gè)人养老场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的养老型年(nián)金、增额终身寿等(děng)不(bù)同品类产品，覆(fù)盖养老收(shōu)益性资产(chǎn)和保障性(xìng)资(zī)产(chǎn)，满足(zú)客户多样化(huà)、多(duō)层(céng)级的养老资产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养老金业务中的(de)企(qǐ)业年金业务，银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)还上(shàng)线了自研的年(nián)金综合评价系统。该系统(tǒng)可(kě)以通过(guò)客(kè)户提(tí)供的(de)“脱敏”后年(nián)金组合净值与持(chí)股(gǔ)比例等数据，结合公募(mù)基(jī)金、股市(shì)债市数据，展示(shì)客户委托年金组(zǔ)合(hé)的评(píng)价结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间接(jiē)服(fú)务背后(hòu)的企业员工和(hé)机构(gòu)事业(yè)单位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银河证券(quàn)基金研究中心已为部分(fēn)省市提供职业年金(jīn)的组(zǔ)合(hé)评价与管理咨(zī)询(xún)服(fú)务(wù)，也(yě)计划结合(hé)机构(gòu)条线业(yè)务规划为央企(qǐ)与国企提供企业年金组合(hé)评(píng)价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部(bù)署(shǔ)的年金(jīn)综(zōng)合评价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务体系均是公司积(jī)极响应国(guó)家养老(lǎo)发(fā)展战略而推(tuī)出的(de)新服务(wù)，体(tǐ)现了在第(dì)二(èr)、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步建立(lì)了个人养老金及个(gè)人养老金融(róng)服务体系，充分利用(yòng)金融产品代(dài)理销售牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人养老金(jīn)融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户开通过(guò)程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度(dù)和(hé)客(kè)户认(rèn)识程度在不断(duàn)提升。”某大(dà)型银(yín)行的(de)客(kè)户(hù)经理林漪(yī)（化名(míng)）向记者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人只是(shì)开了账户(hù)并没有存钱(qián)，或(huò)存(cún)了(le)钱(qián)没有开始投资，主(zhǔ)要(yào)因为(wèi)不知道如何选择产(chǎn)品或者有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详细介绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人(rén)养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度(dù)落地已经过去半年，民(mín)众(zhòng)接(jiē)受(shòu)度和业务进展情(qíng)况(kuàng)如(rú)何？从业人员在(zài)具体实操过(guò)程(chéng)中又遇到(dào)了哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄段(duàn)的(de)群体会(huì)怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地(dì)探访上(shàng)海地(dì)区几(jǐ)家银行网(wǎng)点和券商(shāng)营(yíng)业部，了解个(gè)人养老(lǎo)金制度近(jìn)半年(nián)的落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意(yì)退休(xiū)后多(duō)一(yī)份保障

　　根据(jù)人社部和国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台数据可知，个人养老金制度(dù)经过半(bàn)年时(shí)间(jiān)的发展，在产品种(zhǒng)类、数(shù)量(liàng)和参与人数方面都(dōu)有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多(duō)客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到(dào)营业部(bù)咨询的，还有(yǒu)很多是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且(qiě)除了个人咨(zī)询和开(kāi)户外，还(hái)有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织(zhī)来了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年龄(líng)段、均已购买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的(de)朋(péng)友后发现，两人所(suǒ)关注的(de)问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记(jì)者，自从(cóng)工(gōng)作以来，她每年都将收入(rù)的一部分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分一部(bù)分(fēn)在个(gè)人养老金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也(yě)不会(huì)影(yǐng)响她未来(lái)的生(shēng)活质(zhì)量(liàng)，并且放进个人养老金(jīn)账户是在基(jī)本(běn)养老保(bǎo)险之外多一(yī)份积(jī)累。

　　而另一位工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人养(yǎng)老(lǎo)金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收(shōu)优惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的(de)过程中(zhōng)确实会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一(yī)份保障”推广效果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取(qǔ)得进(jìn)展的同时，还有不少(shǎo)已经了解个人(rén)养(yǎng)老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了(le)个(gè)人养老金账户(hù)，但完(wán)成资(zī)金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务的开展中感(gǎn)受到，一(yī)些客户开(kāi)了户但(dàn)没存储的主要顾虑是(shì)锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户(hù)则是认为在个人养老金产品并(bìng)非(fēi)专门(mén)设计且收(shōu)益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养老目(mù)标基金(jīn)四类(lèi)产品，即使不通过个人(rén)养老金账(zhàng)户也可以(yǐ)直接买，且(qiě)收(shōu)益(yì)差距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从业人员的角度(dù)谈(tán)到了推广(guǎng)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个(gè)人养老金只支持代销公募基(jī)金，无(wú)法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银(yín)行理(lǐ)财、商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险，有些客户风(fēng)险承受能(néng)力较低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基(jī)金难以达到资产(chǎn)配置的(de)需求。”

　　此外，还有(yǒu)一(yī)部分年轻人(rén)向记者直(zhí)言，对于(yú)离退(tuì)休(xiū)还(hái)较遥远的(de)群体来说，养老需(xū)求当然也需要(yào)考虑(lǜ)，但眼下(xià)的生活和经(jīng)济状况才是更重要的(de)。

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