大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就(jiù)结束了，泰(tài)勒小区都没(méi)出(chū)一直在加(jiā)班，这(zhè)个长假，国内旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重(zhòng)大消息(xī)，以及(jí)券商老师们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中央(yāng)坚(jiān)强领(lǐng)导下，各(gè)地区(qū)各(gè)部(bù)门更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两(liǎng)个大局(jú)，更(gèng)好统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经(jīng)济社会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观(guān)政(zhèng)策(cè)靠前(qián)协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长好(hǎo)于预(yù)期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济(jì)运行(xíng)实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍然不足，经济(jì)转型升(shēng)级面临新的阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申对刚性和改善性(xìng)住房需(xū)求(qiú)的支(zhī)持，强(qiáng)调做好保交楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进房(fáng)地(dì)产市场(chǎng)平(píng)稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城市积极(jí)稳步(bù)推进城(chéng)中村改造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基(jī)础(chǔ)设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于(yú)临界点(diǎn)，制造业(yè)景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇(yáo)的(de)美(měi)国第一共和银行终究(jiū)还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管机(jī)构已接管了第一共(gòng)和(hé)银行，这是本轮美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是(shì)美国历史上第(dì)二(èr)大的破产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心(xīn)测算，全国国内旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢(huī)复至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当(dāng)地(dì)时间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄(é)军方和特(tè)种部队(duì)及(jí)时采取行动(dòng)，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试(shì)图发动袭击(jī)时普京不在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日(rì怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义)在位于莫斯(sī)科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻处(chù)表示，俄(é)方保留在合适的时(shí)间(jiān)和地(dì)点采取回应措施的(de)权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定(dìng)是为(wèi)了防止未经授(shòu)权使用无人(rén)机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示(shì)“没有参(cān)与(yǔ)”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人(rén)机试图袭击(jī)俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌(wū)总(z怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义ǒng)统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄(é)军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作(zuò)为对(duì)乌方企图使用无人机(jī)袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策和外部环(huán)境相比(bǐ)4月继续不(bù)断改善，投资者对经济的预(yù)期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面实现统一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳(wěn)，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市(shì)场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切(qiè)低(dī)，关注上(shàng)半年景(jǐng)气(qì)持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政策预(yù)期回归(guī)理性(xìng)，经(jīng)济(jì)内(nèi)生动能稳步(bù)修复，并将得到同比和(hé)高频数据(jù)验证；外部(bù)流(liú)动性拐点明(míng)确(què)，美国(guó)银行业风(fēng)险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但预计对A股实(shí)质影响(xiǎng)十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩(jì)跨年筑底特(tè)征明显，全年(nián)逐(zhú)季(jì)改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实(shí)市场(chǎng)上行基(jī)础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二(èr)个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医(yī)药、数字经济和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义一(yī)季度业绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚(shàng)不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海外风险需(xū)要(yào)密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历(lì)史中低(dī)位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素(sù)影响可能有所(suǒ)波(bō)动，但对后市(shì)整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机(jī)会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增速等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处于(yú)多事(shì)之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡(héng)期，低(dī)位把握(wò)再布(bù)局机会；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线索(suǒ)在于科技周(zhōu)期与复苏(sū)链中的弹性(xìng)方向。行业重点(diǎn)关(guān)注：医(yī)药、传(chuán)媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所反复(fù)很(hěn)正(zhèng)常，短期政策(cè)和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济(jì)是全(quán)年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归(guī) | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外(wài)映射的科(kē)技和(hé)大宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的(de)资源(yuán)+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济(jì)增长新动能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为(wèi)代表的(de)赛道(dào)板块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一前(qián)后(hòu)市场表现(xiàn)如何(hé)？行业胜率如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大(dà)类资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类(lèi)资产表现来(lái)看，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速(sù)不(bù)及(jí)市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)，美国银行业危(wēi)机和(hé)两党债务上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也(yě)促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国(guó)内服务消(xiāo)费(fèi)大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议(yì)强调(diào)“当前经济运(yùn)行(xíng)好转主要(yào)是(shì)恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通(tōng)用(yòng)人工智能发展”，全(quán)球(qiú)产(chǎn)业催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经(jīng)济行(xíng)情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数(shù)的第一(yī)次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经济指(zhǐ)标(biāo)和(hé)预(yù)期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个(gè)半月，由于经(jīng)济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段(duàn)完(wán)成后(hòu)还(hái)出现了2个月(yuè)的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的(de)表现，均表(biǎo)明资(zī)本(běn)市场(chǎng)对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济(jì)回升可(kě)能不会持续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可(kě)能不会持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下(xià)降(jiàng)背后(hòu)我(wǒ)们(men)认为可能(néng)主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经(jīng)济数据(jù)很难超预期。由此导致这一次市场的(de)战术调整虽然可能已经(jīng)完(wán)成大部分，但由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能还需(xū)要(yào)震荡(dàng)磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一(yī)季(jì)报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低(dī)、产业(yè)趋势(shì)明确(què)、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收(shōu)益(yì)（13只被指数集中覆(fù)盖的高(gāo)股息央国企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)调整，是(shì)进一步加(jiā)配的(de)良机，其中以(yǐ)科(kē)创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创再(zài)起

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