分(fēn)析人(rén)士称，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行后，预计全市场货币市场基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局(jú)、调(diào)整也提出了要(yào)求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场基(jī)金监管暂行规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实施，从风(fēng)险(xiǎn)管理、人员及系(xì)统配(pèi)置、投资比例、交(jiāo)易行为、规模控制、申赎管理(lǐ)等(děng)多(duō)方面对重要货币市(shì)场基金的基金管理人提出了(le)更为(wèi)严格审慎的要求(qiú)。

　　业(yè)内人士指出(chū)， 《暂行规定(dìng)》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能(néng)力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高收益的投资(zī)者造成一定(dìng)影响。此外(wài)，预计全市(shì)场货币市场基金数量上将有(yǒu)一定出(chū)清，对(duì)基(jī)金管理人的产品体(tǐ)系结构布(bù)局、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要货币市(shì)场(chǎng)基金是指因(yīn)基金(jīn)资产(chǎn)规模较大或者投资者人数(shù)较多、与其他金(jīn)融机构(gòu)或(huò)者金融(róng)产品关联(lián)性较(jiào)强，如(rú)发生重大风(fēng)险(xiǎn)，可能对资本市场和金融体系产生重(zhòng)大(dà)不利影响的货(huò)币市(shì)场基金。

　　哪些基金(jīn)会被(bèi)纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂(zàn)行(xíng)规定》，货(huò)币市场基金满足下列(liè)任一(yī)条(tiáo)件(jiàn)的，基金管理人(rén)应当在10个工作日(rì)内(nèi)主(zhǔ)动向中(zhōng)国证监会报告：基金资产净值(zhí)连续(xù)20个(gè)交(jiāo)易(yì)日超(chāo)过2000亿元；基金份额持有人数量连(lián)续20个(gè)交(jiāo)易日超过(guò)5000万个(gè)；中国证监(jiān)会认定的符合重要货币市(shì)场基金特征(zhēng)的其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季(jì)度末(mò)，市场上共有(yǒu)天弘余额宝(bǎo)货(huò)币、易方达易理财货(huò)币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持有(yǒu)人户数来看，截(jié)至2022年末，天(tiān)弘余额(é)宝(bǎo)货(huò)币持(chí)有(yǒu)人达7.44亿(yì)户，居(jū)于首位(wèi)。

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投资者数量(liàng)大(dà)于5000万个的货(huò)币市场基(jī)金，监(jiān)管(guǎn)要(yào)求更加严格，基金管理人需要(yào)增强抗风险能力，并(bìng)明确风险防控与处置机(jī)制。这将促使基金(jīn)公司更加(jiā)注重风险管理和产品合规性，提高产品的透明度和(hé)稳定(dìng)性，从(cóng)而保护投(tóu)资(zī)者(zhě)的利益。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》与资管(guǎn)新规(guī)一(yī)脉相承，都(dōu)是为了提升(shēng)资管机构(gòu)的(de)风险管理能力，实现风险分散化，防止风险过度集中(zhōng)、对金融(róng)安(ān)全产生不(bù)利影响。在提升风控水平的前提(tí)下(xià)，引导(dǎo)高收益产品打(dǎ)破刚兑，高安全产品(pǐn)收益率(lǜ)回落(luò)至(zhì)与其(qí)风险相匹(pǐ)配(pèi)的(de)合理(lǐ)水平。随着资(zī)管新规的(de)逐(zhú)步(bù)落地，回归(guī)本(běn)源的主动类资管产(chǎn)品迎来发展良(liáng)机，财(cái)富管理行(xíng)业(yè)百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规(guī)定(dìng)》明确了重要货币市场基金(jīn)的附加监管要求，指出(chū)基金(jīn)管(guǎn)理人应当(dāng)遵循长期稳健的(de)经营(yíng)和投资理念，确保自身投资研(yán)究(jiū)、人(rén)员配备、系统(tǒng)运营、客(kè)户服务、风险管理与危机应对等方面的能力水平(píng)与重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金管(guǎn)理规模相匹配，不(bù)得盲目(粗犷，粗旷和粗犷区别在哪mù)扩(kuò)张(zhāng)基(jī)金规模(mó)。

　　值得注意(yì)的是，重要货币市场基金的基金经理(lǐ)不得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基金(jīn)管理人的(de)高级管(guǎn)理人(rén)员、基金经理等相关人员的考核评(píng)价(jià)、薪酬激励等不得直接或者间接与重要(yào)货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资(zī)运作指标方面，也需要满足多项要求。例(lì)如，持(chí)有(yǒu)一家公司发行的证券市值不得(dé)超过基金资产净值(zhí)的5％；投资(zī)于具有(yǒu)基金托管人资格的同一商(shāng)业银行发行的金融工(gōng)具占基金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值的比例不(bù)得(dé)超(chāo)过(guò)15％；主(zhǔ)动投资于流动性受限(xiàn)资产的(de)规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限不(bù)得超过90天；投(tóu)资组合的(de)杠杆(gān)比例不得超过(guò)110％。

　　货(huò)币市(shì)场基金(jīn)交(jiāo)易行为管(guǎn)理方面，《暂行规(guī)定》指出，审(shěn)慎确认大额申购(gòu)申请，避免(miǎn)出现接受单一投资者申购申请(qǐng)后导致其持有份额超过基金(jīn)总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在(zài)风(fēng)险准备金方面， 基金管(guǎn)理(lǐ)人、基金托管(guǎn)人每(měi)月从重要货币市(shì)场基金的管理费、托管费中计提(tí)的风险准备金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》是金融防风(fēng)险的(de)重要举措。部分货币市场基金规模较大(dà)、投(tóu)资者数量较多，具(jù)有“牵一发而(ér)动全身”的重要影(yǐng)响，当出现风险事件时，可能会对金(jīn)融市场的流动(dòng)性安全产生冲(chōng)击。《暂(zàn)行规定》无(wú)论是从考核机制，还是从投(tóu)资(zī)比例、久期、可变现资(zī)产的限制，都是为了更高(gāo)流动性考虑，重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金防(fáng)范(fàn)流动性风险的能力将进一步提升(shēng)，将粗犷，粗旷和粗犷区别在哪(jiāng)有效防止出现2016年部(bù)分(fēn)货币市场基金(jīn)类(lèi)似的流动性(xìng)风险事件。

　　制定风险应(yīng)对预(yù)案

　　在重要货(huò)币(bì)市场基金的(de)风险防控和监督(dū)管理机制方(fāng)面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》指出，基金管理人(rén)应当综(zōng)合(hé)评估重(zhòng)要货币市场基金各类风险的成因、表(biǎo)现及(jí)影(yǐng)响，会同相关(guān)市场主体共同制定(dìng)合(hé)理(lǐ)有效的风险应对(duì)预案。风险(xiǎn)应对预案应当报中国证(zhèng)监会(huì)备案，中国(guó)证监会对风(fēng)险应对预案的有效(xiào)性、合理(lǐ)性、可(kě)行(xíng)性(xìng)等(děng)进行评(píng)估。

　　重要货(huò)币市场基金发生重大风险的，由中国证监会(huì)牵头相关部门成(chéng)立(lì)风险处置小组，督促(cù)基金管理人(rén)及(jí)相关市场主体依据风(fēng)险应对(duì)预案等对(duì)重(zhòng)要货(huò)币(bì)市(shì)场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对(duì)于投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定》将提高货币(bì)基(jī)金的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但(dàn)是，可(kě)能会对(duì)部(bù)分投资者造成一定影响(xiǎng)，例如可能会对(duì)一些(xiē)追求高(gāo)收益的投资者造成一定冲击。此外(wài)，新(xīn)规可(kě)能会导(dǎo)致一些(xiē)货币(bì)基(jī)金规模较(jiào)小的(de)产(chǎn)品退(tuì)出(chū)市场，投资者需(xū)要(yào)注(zhù)意选(xuǎn)择(zé)合适(shì)的产(chǎn)品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投资者。相对(duì)于其他资管产品，货币市场基(jī)金具有着投资者数量庞(páng)大，风险偏好较低的特点。部分(fēn)规(guī)模较(jiào)大(dà)的货币规模(mó)基金如出现风险事件，或将(jiāng)对社(shè)会稳定产生不利影响。《暂行规定》提(tí)升(shēng)了重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的(de)资产安全要(yào)求，有利于保护投资(zī)者(zhě)利益。”国信(xìn)证券(quàn)表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市场(chǎng)基(jī)金的(de)规范化、标准化、投(tóu)资(zī)分散化(huà)、安(ān)全化程度将有(yǒu)提(tí)升，未来是否(fǒu)在公布的重点货币基金名录内，可(kě)能是(shì)投资者选择考量的潜在背书(shū)因素之一。预计(jì)全市场货币市(shì)场基(jī)金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

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