周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下跌期间净买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日(rì)市场总体下(xià)跌(diē)期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性(xìng)操(cāo)作模式，在股(gǔ)市(shì)大(dà)幅(fú)下挫(cuò)的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高(gāo)位(wèi)回调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍(réng)在低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易(yì)日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的(de)回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡(dàng)下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额(é)接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏(xì)”的(de)投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金(jīn)逆市净(jìn吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里g)买入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流向情况，一位公募股票权益(yì)基(jī)金经理(lǐ)表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现(xiàn)出更多(duō)结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作(zuò)热度(dù)回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪(hù)上一家公募机(jī)构分(fēn)析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从(cóng)长期看(kàn)，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒等(děng)调(diào)整下来的行业(yè)，可(kě)能会继续(xù)受(shòu)到了(le)资金的关注。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加(jiā)银(yín)基金表示(shì)，伴随(suí)大金融、大基(jī)建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资金(jīn)出(chū)现分歧(qí)，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步(bù)修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部出(chū)现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板(bǎn)块回调带动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引领低估值(zhí)央企的价值(zhí)重估，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市场对(duì)部分传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业(yè)因为自身经(jīng)营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估(gū)值修(xiū)复成为了可能。虽(suī)然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金融(róng)当前估值仍(réng)旧处于中低水平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是基本(běn)面(miàn)明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入资(zī)金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情(qíng)板块，以及(jí)部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单(dān)日净(jìng)流出资(zī)金也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在(zài)单日出现净流出，而(ér)今年涨幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来(lái)“获利了结”资金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募(mù)机(jī)构评(píng)价(jià)，基建板块(kuài)受(shòu)益于“一(yī)带(dài)一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调(diào)整(zhěng)要求，可能会受到(dào)获(huò)利盘(pán)的短期卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金评价(jià)净(jìng)流出的证券(quàn)保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报(bào)陆续披露，非银金(jīn)融业(yè)绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃(yuè)度(dù)较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金(jīn)比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持(chí)续修(xiū)复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里(xù)险的产品力(lì)实现了一(yī)定(dìng)的增(zēng)长，负(fù)债端(duān)V型反转趋(qū)势较明显，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总体回升有望(wàng)将促(cù)进电力消费需求增(zēng)长。受上年同(tóng)期低基数等(děng)因素影(yǐng)响，预计今年二季(jì)度电(diàn)力消费增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力市场化改革(gé)的持(chí)续推进下(xià)，电(diàn)价趋势(shì)有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望(wàng)出台(tái)。

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