尽管周五(wǔ)大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商策(cè)略张夏在4月23日研报(bào)中测(cè)算(suàn)，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算(suàn)机(jī)、通信、传(chuán)媒和电子自(zì)年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表(biǎo)现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋(qū)势，一季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么(me)今年演化(huà)为(wèi)TMT大年的(de)概率已经非(fēi)常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史的调(diào)整时(shí)间(jiān)和幅度，可能这一轮调(diào)整并没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大(dà)年的(de)规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁(zào)动后往(wǎng)往(wǎng)会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间来看，每年四月份(fèn)到九、十月份期间(jiān)会有一波(bō)主升(shēng)。数(shù)据显示，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月(yuè)底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也(yě)比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在学习效应的(de)推动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士(shì)预计，基本在一季报披(pī)露结束后，假设按此速度再(zài)调整(zhěng)一(yī)段(duàn)时间(jiān)，估计(jì)在5月基(jī)本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中(zhōng)的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)大概(gài)率创新高。一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么ng>

　　以史为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势或由计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应(yīng)用到硬(yìng)件） 关注短(duǎn)期维度(dù)业(yè)绩可(kě)能超(chāo)预(yù)期的AI赋能消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业(yè)绩密集披露(lù)期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自(zì)主(zhǔ)可控等大产(chǎn)业趋势以及(jí)政府(fǔ)支持(chí)力度进一步加(jiā)大、资本开支增加、订单增加(jiā)和产品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市(shì)场所(suǒ)确定，则(zé)TMT将(jiāng)会重(zhòng)回(huí)上行趋(qū)势，进(jìn)入(rù)盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是(shì)计算(suàn)机占优(yōu)，招商证券(quàn)张夏认(rèn)为(wèi)按照历(lì)史经验，要么计算机(jī)转电子(zi)（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计(jì)算机强(qiáng)者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口期的到(dào)来，市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩(jì)可(kě)能超预期的部分消费板块(kuài)，电子(zi)行(xíng)业(yè)有(yǒu)望体(tǐ)现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发策(cè)略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务(wù)器及相关电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广发策略认(rèn)为(wèi)，AI服务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型(xíng)进行训练/推理的算力载体(tǐ)和基础(chǔ)。数据量和算力(lì)的提(tí)升明显拉升了AI服务器(qì)中存(cún)储芯(xīn)片、光模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电子产品的量(liàng)与价(jià)，给相关电子厂商(shāng)带来了(le)机会(huì)。国海证(zhèng)券同(tóng)样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛(sài)道(dào)将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认，估值修复(fù)尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报(bào)同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力(lì)的需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替代(dài)速度(dù)加快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块(kuài)、光(guāng)芯(xīn)片(piàn)等领域，东北证券(quàn)4月16日研报(bào)表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光通(tōng)信重要环节(jié)，相关(guān)公司将深度(dù)受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光(guāng)引(yǐn)擎光器件核(hé)心供应商天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源(yuán)杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器的价(jià)值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应(yīng)用的落地，市(shì)场对AI服(fú)务器的需(xū)求(qiú)日益增加，市场扩(kuò)容在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益(yì)电(diàn)子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另(lìng)一方面，对于(yú)相关(guān)电子产(chǎn)品，广(guǎng)发(fā)策(cè)略(lüè)表(biǎo)示，电子厂商(shāng)亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备(bèi)打开新(xīn)成长空间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对(duì)此(cǐ)，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的(de)AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包括海(hǎi)康威视、传音(yīn)控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式增(zēng)长(zhǎng)的AI服(fú)务器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东(dōng)山精密、闻泰科(kē)技、鹏(péng)鼎(dǐng)控(kòng)股(gǔ)等(děng)；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三利谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消费复(fù)苏预期强化的智(zhì)能手机(jī)产(chǎn)业链，包(bāo)括光弘科技(jì)、闻泰科技(jì)、传(chuán)音控股、顺(shùn)络电子、东(dōng)山(shān)精密等。