昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门(mén)会(huì)议，但会(huì)议开(kāi)始后不久就突然离(lí)开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实(shí)在不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双(shuāng)方(fāng)是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了有望暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能(néng)影响联储的利率路径(jìng)，若(ruò)源于(yú)银(yín)行(xíng)业危机的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联(lián)储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前(qián)预计，美联(lián)储6月份加息25个基点(diǎn)的(de)可能(néng)性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联(lián)储下月将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离(lí)他(tā)讲话(huà)前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升(shēng)收官，美(měi)股(gǔ)和美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间(jiān)今天上午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务(wù)上(shàng)限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登(dēng)推动的(de)增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日(rì)，美(měi)国财政部财(cái)政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需(xū)继续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为“货币(bì)政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供(gōng)的(de)利率(lǜ)路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目(mù)标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让(ràng)通胀重返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价(jià)稳(wěn)定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储峰值(zhí)利(lì)率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对(duì)经济(jì)增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀(zhàng)造(zào)成的负面(miàn)影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进步，政策立场现在(zài)是(shì)对经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近(jìn)期(qī)银行业压力(lì)导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来前(qián)景的演变，然后再(zài)决(jué)定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季度经济预测的(de)准确(què)度通(tōng)常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到的观(guān)点及其能实现的程度也(yě)都(dōu)存(cún)在不确(què)定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说(shuō)明银(yín)行业(yè)危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开(kāi)始释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下(xià)行

　　近(jìn)期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货(huò)继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的(de)日内平(píng)今(jīn)仓交(jiāo)易(yì)手(shǒu)续(xù)费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人(rén)闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构(gòu)预(yù)期(qī)转弱；二是(shì)宏观环境不(bù)乐(lè)观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激(jī)，使得盘面出(chū)现较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本(běn)周(zhōu)检(jiǎn)修(xiū)量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对(duì)供需关系也存(cún)在一定(dìng)的影响。在现(xiàn)货松动、投产预(yù)期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市场交易(yì)点是远兴能(néng)源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于(yú)6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息(xī)落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结(jié)构在(zài)9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月合约(yu笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音ē)的深贴水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场(chǎng)主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片库(kù)存(cún)天(tiān)数5月中(zhōng)旬(xún)为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销数据平均(jūn)为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑(jí)下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利(lì)润改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观(guān)，因此(cǐ)又出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济复(fù)苏不及预(yù)期的背景下，整个(gè)工(gōng)业品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带(dài)来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为(wèi)长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等(děng)待的则是中下游的备货(huò)意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音一(yī)是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存(cún)在旺季的(de)预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后(hòu)市(shì)关(guān)注在需(xū)求存在缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除(chú)非(fēi)价格开始冲击(jī)成本，或(huò)是供(gōng)需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短期(qī)则(zé)还(hái)是要关注(zhù)持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资金离场或使得(dé)低位(wèi)波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌(diē)方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认为，后(hòu)市(shì)弱势(shì)也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)下游(yóu)深加(jiā)工订单情况、地产施(shī)工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么(me)玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工(gōng)订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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