大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就结束(shù)了，泰(tài)勒小区都没出(chū)一直(zhí)在加班(bān)，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息(xī)，以及券(quàn)商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召(zhào)开会(huì)议，分析(xī)研究当前经(jīng)济形势(shì)和(hé)经济工作(zuò)。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核心(xīn)的党中央坚强领导下(xià)，各地(dì)区各部门更好统筹(chóu)国(guó)内国(guó)际两个大(dà)局，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和(hé)安(ān)全(quán)，我(wǒ)国疫情防控取(qǔ)得重大决定(dìng)性胜利，经(jīng)济社会全(quán)面恢复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观(guān)政策靠(kào)前协(xié)同(tóng)发(fā)力(lì)，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回(huí)升向(xiàng)好态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改善性住(zhù)房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产(chǎn)市(shì)场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城市积(jī)极(jí)稳步推进城中村(cūn)改造(zào)和“平(píng)急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消息，4月份，制造(zào)业采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行被(bèi)正(zhèng)式(shì)接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的(de)美国(guó)第一(yī)共和银行(xíng)终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收(shōu)购(gòu)的(de)命运。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机(jī)构已接管了第一共(gòng)和银行，这是(shì)本(běn)轮美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机中第(dì)四家(jiā)倒下的银(yín)行，同时也(yě)是美(měi)国(guó)历史上(shàng)第二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国(guó)国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了(le)克(kè)里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使用(yòng)电子对(duì)抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人(rén)机出(chū)现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日(rì)程将照常(cháng)进行。 掉落的(de)无人机碎片也没(méi)有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无(wú)人(rén)机试图发动袭击(jī)时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗于莫(mò)斯科州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新(xīn)闻处表示，俄(é)方保留在合适(shì)的时间和地点采取(qǔ)回(huí)应(yīng)措施的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日(rì)起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决定(dìng)是为了防止未经授权使用无(wú)人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍(ài)执法机构的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时(shí)间3日报道，乌(wū)克(kè)兰方(fāng)面(miàn)表示“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针(zhēn)对无人(rén)机试(shì)图袭(xí)击俄罗斯(sī)克(kè)里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基(jī)辅的(de)官邸进(jìn)行导弹打击，作为(wèi)对乌方(fāng)企图(tú)使用无(wú)人(rén)机袭击克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平(píng)稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的(de)过度博弈(yì)和心(xīn)态失(shī)衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在(zài)微(wēi)观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面实(shí)现统一，投资者心(xīn)态也(yě)将逐步(bù)从短暂(zàn)失(shī)衡趋(qū)向平(píng)稳，市(shì)场依然处(chù)于全(quán)年(nián)第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束(shù)后(hòu)，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持(chí)续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提(tí)振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期(qī)回归(guī)理性，经(jīng)济内(nèi)生(shēng)动能稳步(bù)修复，并将得到同比和高频(pín)数(shù)据验证(zhèng)；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风(fēng)险(xiǎn)不断发酵，但预(yù)计(jì)对A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势显现，其(qí)中行业的结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后(hòu)，预计5月A股仍处(chù)于今(jīn)年第二个关(guān)键做(zuò)多窗口中，并将步(bù)入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶(jiē)段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其(qí)他(tā)板块中一季(jì)度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关(guān)注，如(rú)若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个(gè)交易日(rì)虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可(kě)能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会(huì)仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐(nài)心等待，低(dī)位把握

　　一(yī)季度全A营收(shōu)增速(sù)等(děng)指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五一(yī)出(chū)行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态(tài)，海外处于多(duō)事之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场处于再平衡(héng)期，低位(wèi)把握再布局机会；短期结构上关注在低(dī)位资产中(zhōng)寻(xún)找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链(liàn)中(zhōng)的(de)弹性方向。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历(lì)史，这次(cì)牛(niú)市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所(suǒ)反复(fù)很正常(cháng)，短期(qī)政(zhèng)策和(hé)业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复(fù)苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产、海(hǎi)外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的(de)资源+重(zhòng)资产组合(hé)短期(qī)驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特(tè)估”为主导，以等(děng)待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正(zhèng)在(zài)展现出成(chéng)为未(wèi)来经济(jì)增长新动能的(de)潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后市场(chǎng)表(biǎo)现如(rú)何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨概率较(jiào)节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产波动以及(jí)背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益(yì)市场及原(yuán)油等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速不及市场预期，美(měi)国银行业危机和两党债务上限博弈(yì)使得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落，同时(shí)也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅(fú)回升(shēng)，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国(guó)内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当(dāng)前经济(jì)运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局(jú)会议(yì)首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产业催(cuī)化和(hé)国(guó)内政策驱(qū)动的数字经济(jì)行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万(wàn)得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市(shì)结束后，指数的第(dì)一次长时间回撤(chè)，可以类比历史(shǐ)上(shàng)牛市第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中(zhōng)的第一(yī)次战术(shù)性回(huí)撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预(yù)期(qī)的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个(gè)半(bàn)月(yuè)，由(yóu)于蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗经(jīng)济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市、债市和(hé)商品(pǐn)市场的表现，均表明资(zī)本市(shì)场对经(jīng)济的(de)判新偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太(tài)久，或(huò)者至少Q2可(kě)能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较为明(míng)显的(de)下降。这一下(xià)降背后(hòu)我们(men)认(rèn)为可能主要(yào)有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据最(zuì)容易(yì)恢复，4月(yuè)开始经济(jì)进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海外经济担心等(děng)因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市(shì)场的战(zhàn)术调整虽(suī)然可(kě)能已(yǐ)经(jīng)完成大(dà)部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一(yī)轮(lún)牛市(shì)起点(diǎn)之上，短期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖(gài)不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落(luò)的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美(měi)联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的(de)一季报(bào)业绩(jì)；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济(jì)温和复苏、美联储(chǔ)年内结(jié)束(shù)加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值极低、产业(yè)趋势明确(què)、机(jī)构赛道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关(guān)注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道(dào)的(de)第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步加配的良机(jī)，其中(zhōng)以科(kē)创50方向(xiàng)最(zuì)为关(guān)键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创再起

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