金融(róng)界(jiè)4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制(zhì)定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有(yǒu)关(guān)部门负(fù)责人(rén)表示(shì)，未来中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适(shì)时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负(fù)责人(rén)就《内地(dì)与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di记者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人民银(yín)行要(yào)求的境外(wài)投嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行、国际(jì)金(jīn)融组织(zhī)、主权(quán)财(cái)富基金运用人(rén)民币投资银行间市场(chǎng)有关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)进一步做(zuò)好境外(wài)机构投资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)债券市(shì)场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券市场准入(rù)备案的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投(tóu)资者可以签署(shǔ)的协议范围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投(tóu)资(zī)者开展“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)前可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或其他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及(jí)中央清(qīng)算(suàn)衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协(xié)议(yì)类型等事项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投(tóu)资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段(duàn)可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人(rén)民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的电子交易平台(tái)，受认可(kě)的境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展人民币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报(bào)价商(shāng)）与境(jìng)外投资(zī)者进行交易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在(zài)境内电子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易(yì)已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)与(yǔ)境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台的连接，向(xiàng)境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清算机构和香港证监(jiān)会认可的(de)境外清(qīng)算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境内清算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会(huì)认(rèn)可的(de)境外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下(xià)香港(gǎng)场外结(jié)算(suàn)有限(xiàn)公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请(qǐng)获得场外(wài)结算公司(sī)清算会(huì)员资(zī)格或作为清算客户委托场外结(jié)算公司综合清算会(huì)员代(dài)理清算，并与场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算(suàn)会员签(qiān)订(dìng)客户清算协议。交易达(dá)成(chéng)后，境内外清算(suàn)机构(gòu)对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要求的交(jiāo)易及时(shí)纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公司或(huò)其综合清算(suàn)会员完成(chéng)保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何(hé)进行(xíng)衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指(zhǐ)清(qīng)算机构作(zuò)为(wèi)中(zhōng)央对(duì)手方针对已成交的交(jiāo)易(yì)充当买方的卖(mài)方和卖(mài)方的买方(fāng)的一种法律安排(pái)，并据(jù)此与买方(fāng)和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内参与者达成的(de)交易在(zài)经(jīng)过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算公司(sī)于(yú)当日将交易进行合约替代，进入(rù)集中清算，生(shēng)成为三(sān)个独立(lì)的(de)新(xīn)合(hé)约，分别为(wèi)境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外(wài)结算公司(sī)与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参(cān)与者之(zhī)间将不(bù)再存在(zài)合同(tóng)关系。对于未(wèi)纳(nà)入(rù)集中清算的(de)交易，依照成交双方约(yuē)定(dìng)的处(chù)置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务(wù)场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金(jīn)流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司之间(jiān)的(de)跨境资金结算主要(yào)通(tōng)过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时(shí)，场外结算公司可在(zài)境内银行开立人民币(bì)基本存款账(zhàng)户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为极端情况(kuàng)下应(yīng)急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包(bāo)括：“互(hù)换通(tōng)”交易结(jié)算(suàn)资金、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算需要在(zài)应急情况下所融入(rù)资金(jīn)的本息和费用以及符合中(zhōng)国(guó)人民银行规定(dìng)的(de)其(qí)他收入(rù)支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一(yī)中央对手方(fāng)从(cóng)各自清算参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算基(jī)金之外，不(bù)用(yòng)于任(rèn)何(hé)会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义(yì)于境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司向资(zī)源(yuán)池缴纳的(de)资(zī)金(jīn)存(cún)放在以上(shàng)海(hǎi)清算所名义(yì)于境内开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币(bì)账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所每日(rì)基于双方清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要(yào)求(qiú)，并(bìng)通过境内外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的(de)机构应(yīng)当及时履行报送义务(wù)。上海清算(suàn)所和境内资(zī)源池存管(guǎn)银行应当向人民币(bì)跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉(shè)及双(shuāng)边结(jié)算补(bǔ)偿金(jīn)的(de)，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按照规定(dìng)履行(xíng)国际收支(zhī)统计申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互换通”交易(yì)和资源池业(yè)务由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)集中进(jìn)行国际收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金等(děng)不经(jīng)由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关主体进行(xíng)国(guó)际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互换通(tōng)”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投(tóu)资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率互换交易(yì)在轧(yà)差(chà)后的名义本金净额(é)每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民(mín)币(bì)（即上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司之间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可根据市场发(fā)展情况适时调(diào)整(zhěng)额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购售业务(wù)相关规(guī)定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相(xiāng)关文(wén)件主要包括：《中国人民银行关(guān)于明确跨(kuà)境人民币业(yè)务相关(guān)问(wèn)题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)调整人民币购售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于拓宽人民(mín)币购售(shòu)业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行 国家(jiā)外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金融机(jī)构进入银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善(shàn)人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理有(yǒu)关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务境(jìng)外参加行和境外清算行进入银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境外清算行和境外(wài)参加(jiā)行的业务(wù)模式(shì)、产品种类和信息报(bào)送(sòng)等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的(de)境外投资者在本机(jī)构(gòu)的资金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的(de)，其(qí)交(jiāo)易到期或不再(zài)继续参(cān)与的，原则上应(yīng)当(dāng)通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外汇的境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互换通”投(tóu)资内(nèi)地(dì)银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港结(jié)算行办理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所产生的(de)头寸可到(dào)境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办(bàn)理外(wài)汇(huì)资金(jīn)兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换的(de)资金用于(yú)“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)。其交易到(dào)期所得的人(rén)民币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”投(tóu)资(zī)用(yòng)途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者(zhě)和(hé)相关金融(róng)市场(chǎng)基础设施应(yīng)当向中国人民(mín)银行(xíng)认可的交易报(bào)告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国(guó)外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的“北(běi)向互换通”数据的交易(yì)报告(gào)库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)，境(jìng)内外投资者无需另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据需(xū)要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发(fā)布相关配套(tào)业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清(qīng)算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风(fēng)险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合(hé)各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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