调油逻辑提振成本价格，从而能够(gòu)推(tuī)升芳烃(tīng)价格，去年二(èr)季度芳(fāng)烃市场的热度之高(gāo)也正(zhèng)是(shì)由(yóu)这(zhè)个逻(luó)辑主导(dǎo)。然而(ér)，今年与去(qù)年的步调明显不(bù)一。期(qī)货日(rì)报(bào)记者(zhě)观(guān)察到，同为芳烃(tīng)品种，4月18日(rì)以来，PTA和苯乙(yǐ)烯期货(huò)盘面已连续出现了9连跌，从走(zǒu)势上来(lái)看，两(liǎng)品种的(de)表现(xiàn)远超市场(chǎng)预期。

　　截至(zhì)4月28日，PTA2309主力合约收于(yú)5620元/吨，较4月17日收(shōu)盘价下跌372元(yuán)/吨(dūn)，跌幅6.2％，EB2306主力合约收于8251元/吨，较(jiào)4月(yuè)17日收盘价下跌438元(yuán)/吨(dūn)，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃品种(zhǒng)PTA、苯乙(yǐ)烯持续阴跌，主要原因在于两方面，一方面由于近期原(yuán)油大(dà)跌，另(lìng)一方面(miàn)近期成品油裂(liè)差下跌。”一德期货分析师郑(zhèng)邮飞表(biǎo)示，由于(yú)欧(ōu)美的滞涨格局，以及美国(guó)的加息预期(qī)，需求(qiú)羸弱，市场对于衰退的预期再(zài)起。而原油供应端的OPEC+减产还没有(yǒu)落地，原油近期回补前期缺口后继续下行，对于化工特别是与之相关性相对较(jiào)强(qiáng)的PTA形成成本(běn)塌陷。成品油裂差方(fāng)面，近(jìn)期(qī)美国汽柴油(yóu)裂差出现下滑(huá)，同(tóng)时美国汽油库存在4月份(fèn)去库速率减(jiǎn)缓，使得(dé)市场对于美国(guó)调油需求的(de)预期边际弱化，对(duì)于芳烃的支撑走弱。

　　采访中(zhōng)，记者了解到，美国夏油对于辛烷值的需求支(zhī)撑起了(le)芳烃调油的(de)逻辑(jí)。

　　但与去年同期(qī)相比，今年芳烃市场走(zǒu)势相对偏(piān)弱，且去年调(diào)油逻辑(jí)发生(shēng)的时(shí)间在(zài)5月发酵(jiào)、6月(yuè)初达到顶峰，今年调油逻辑是在汽(qì)油旺季(jì)到(dào)来(lái)之(zhī)前。

　　物(wù)产(chǎn)中大期(qī)货能化组(zǔ)组长谢雯(wén)表示，发生这(zhè)一现象的原因更(gèng)多是(shì)始于路(lù)径依赖，去年极端的调油行情使得市(shì)场预期今年(nián)调(diào)油(yóu)逻辑发(fā)生的概率(lǜ)仍(réng)较大(dà)，调(diào)油商提前准备原料运往美国。

　　在她看(kàn)来，去年调油逻辑是调(diào)油实(shí)实在在(zài)发生，反映在MX、PX美亚价差(chà)大幅拉升；今年(nián)的调油带来芳烃美亚(yà)价差处于往年同(tóng)期高(gāo)位，但当前美湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一步扩大(dà)。

　　郑邮(yóu)飞告诉(sù)记(jì)者，今年芳烃调油逻辑(jí)与去年在细(xì)节(jié)与节奏上(shàng)又有(yǒu)差异，主要体现在(zài)去年5—6份的行情是“脉冲式”的(de)，当时市场对于美国高辛烷值调油料的短缺没有提早预期，导致旺(wàng)季来临后行情(qíng)一触即发，而经历过(guò)去年的(de)大幅波动，随(suí)后调(diào)油(yóu)商对(duì)于今年已经提早有所准备(bèi)。

　　“芳烃的(de)美亚价差一(yī)直保(bǎo)持相对(duì)高位(wèi)，给亚洲(zhōu)芳烃流向美国(guó)创造套(tào)利空(kōng)间，同时我们从去年四季度(dù)至今(jīn)韩国出口(kǒu)美国芳烃的(d希望的拼音是什么e)数量保持相(xiāng)对高(gāo)位可以一窥究竟。叠加今(jīn)年4—5月份亚洲芳烃装(zhuāng)置的检修(xiū)预期，今年市场的调油逻辑在(zài)3月份(fèn)就启动(dòng)，提早并迅速(sù)将芳烃估值(zhí)打上去，PTA价格也在3月中(zhōng)旬开始(shǐ)启动，这明显早于(yú)去年(nián)。但(dàn)我们(men)也看到了PXN在(zài)3月下旬(xún)后就处于高位徘徊的(de)状态，意(yì)味着调(diào)油(yóu)逻辑已经在芳烃上提(tí)早(zǎo)兑现。”郑邮飞称(chēng)。

　　对此(cǐ)，华融融达期货分析(xī)师(shī)韩冰冰(bīng)表示，今(jīn)年(nián)和去年芳烃走势存在(zài)着(zhe)节奏的差异，去年5月(yuè)份是是炒作调油需求的主要时期，而今年市场提前到3月就开始炒作(zuò)。

　　据韩冰(bīng)冰介绍，今年(nián)调油逻辑应该不及去年。“去年受俄乌冲突(tū)影响，欧美(měi)地区(qū)成(chéng)品油(yóu)供需突然变(biàn)得(dé)紧张，油品裂解利润(rùn)非常好，调油逻(luó)辑兴起。而今(jīn)年的问(wèn)题是欧美经济下(xià)行压(yā)力较大，油品(pǐn)需求面(miàn)临走弱，从盘面也可以看到，3月(yuè)份(fèn)市场(chǎng)因炒作调油(yóu)需求(qiú)大幅拉(lā)涨，但进入4月以后，油品(pǐn)利润却回(huí)落，并拖累形成(chéng)原油的下跌。”他说。

　　“去年芳烃调(diào)油主要是由于俄乌冲突(tū)导致原油的出(chū)口受限(xiàn)以及疫情影(yǐng)响下(xià)美国炼(liàn)厂大幅关停引起(qǐ)的辛烷需(xū)求无法匹配(pèi)，从而导致了美亚套利窗口的打开(kāi)，亚洲芳烃运往(wǎng)美国(guó)，原料端紧缺(quē)助推(tuī)PTA价(jià)格(gé)的大幅走高(gāo)。今年看工厂对(duì)于调(diào)油行情有所准备，整体缺量需(xū)求将不如(rú)去年。”马俊逸称。

　　在银(yín)河期货分析(xī)师(shī)隋斐(fěi)看来，二季(jì)度美国(guó)出行旺季下(xià)调油需求被赋予期待，然而有了去年二季(jì)度调油需求增加下亚美(měi)套利利润可(kě)观(guān)的经验，部(bù)分工厂(chǎng)提前跟美(měi)国(guó)工厂签订(dìng)了长约，今年的出(chū)口周期(qī)有所提前。

　　从今年韩(hán)国(guó)运往美国(guó)的芳(fāng)烃(tīng)出口量观察(chá)，整体1—3月(yuè)出(chū)口(kǒu)量(liàng)已(yǐ)达(dá)去年调(diào)油季出口总量的(de)65％偏上。同(tóng)时，据了解(jiě)，贸易商今年与亚洲PX生(shēng)产企业签订合(hé)同(tóng)多采用FOB模式(shì)，便(biàn)于其在窗口(kǒu)打开后及时变(biàn)更流向。

　　“从辛烷值观察今年调(diào)油大概率仍将发生(shēng)，但是整体对(duì)于芳(fāng)烃价(jià)格(gé)的提振高度将(jiāng)极(jí)大可能不如去年。”马(mǎ)俊逸称。

　　“4月份以来(lái)国际油价(jià)波动(dòng)加(jiā)剧(jù)，近(jìn)期原油库存低位(wèi)回升(shēng)，汽(qì)油裂解价差(chà)回落，亚洲甲苯调油(yóu)优势(shì)下降，在对(duì)未来需求的不确(què)定和经济可能衰退的背(bèi)景下调(diào)油需求(qiú)出(chū)现了(le)不稳定的(de)因素。”隋斐说。

　　从(cóng)PTA和苯乙烯的基本面来看，实则呈(chéng)现边际走弱的迹象。

　　据隋斐介绍(shào)，PTA前期流通(tōng)货源紧张的局面在恒力(lì)石化和嘉通能源(yuán)两套年产(chǎn)能共500万(wàn)吨新装置(zhì)投产(chǎn)和下游消费走希望的拼音是什么弱的影响下逐渐缓解(jiě)，PTA供需(xū)边际(jì)相对走弱；苯乙(yǐ)烯(xī)供应端在(zài)4月淄博俊辰50万吨(dūn)新装置(zhì)投产下(xià)北方低价货源冲击华东(dōng)，下游硬胶产(chǎn)品利润不佳，成品库存偏高的(de)局面仍存，苯乙烯主(zhǔ)港库存及上游(yóu)纯苯港口库(kù)存攀(pān)升，二季度(dù)苯乙(yǐ)烯仍面临累库(kù)压力(lì)。

　　“目前看调油逻辑边际(jì)弱化，但是现在(zài)还没有(yǒu)真(zhēn)正进入美国汽(qì)油的消费旺(wàng)季，如(rú)果5月下旬开始美国汽(qì)油消费(fèi)走强，预(yù)计芳烃估值(zhí)仍将保持高位，但是在当(dāng)前衰退预期以及(jí)美联储加息背景下，成品油(yóu)消(xiāo)费的成色或(huò)较(jiào)预期大打折扣，芳烃前(qián)期相对原油(yóu)的价差高点已经看(kàn)到，调(diào)油逻(luó)辑再继续大幅发(fā)酵(jiào)的(de)概率降低(dī)。”郑(zhèng)邮飞认为(wèi)，后期芳(fāng)烃系产品PTA、苯乙烯或将回归(guī)自身的供需基本面(miàn)。

　　“短期来(lái)看，随着主力(lì)合约换月(yuè)，市(shì)场的交易重心转向了2309 合约，在距离9月(yuè)相对(duì)较长的时间下市(shì)场博弈增大。”隋(suí)斐表示，从基本(běn)面上来看，短(duǎn)期 PTA 不至于大幅累库，成本端的扰(rǎo)动(dòng)对 PTA 来(lái)说将(jiāng)更加敏感。就苯乙烯而(ér)言，目前国(guó)内纯苯下游品种中除了苯胺盈利之外其他(tā)下游盈利性不(bù)佳，纯(chún)苯港口库存去(qù)库(kù)力度减弱(ruò)，苯乙烯下游同样(yàng)面临成(chéng)品库(kù)存偏高和利润不佳(jiā)的局面，二季(jì)度苯(běn)乙(yǐ)烯仍面临(lín)累库压力(lì)，短期来看价格向上的驱动或较乏力。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 希望的拼音是什么