AI板块成为2023年最火爆的(de)板块(kuài)，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上(shàng)市(shì)公司宣(xuān)布试水人工智能、基金经理开始布(bù)局AI概(gài)念，也(yě)有基金公司(sī)尝(cháng)试以AI试水(shuǐ)投资者关(guān)系管(guǎn)理，更有基金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次(cì)公募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经(jīng)理均(jūn)谈(tán)及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理均(jūn)认可(kě)AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看(kàn)好其中(zhōng)长期投资价值，但(dàn)是对于(yú)短期人工智能极致行情演绎(yì)下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了(le)一(yī)份(fèn)清醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理试(shì)水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一季(jì)报，引人关注的是(shì)，季报中(zhōn吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗g)部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了(le)人工智能(néng)对各个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护(hù)和可(kě)持续发展(zhǎn)，以及新(xīn)能源开发和利用等领域(yù)。文中表示，人工智(zhì)能领域的快速发展为(wèi)全球带来无数机遇和挑(tiāo)战(zhàn)，将极(jí)大地影响我们(men)的(de)生活方式和(hé)社会发展，为确保(bǎo)AI技(jì)术(shù)的健(jiàn)康、可持续(xù)发展，需要建立完善的法律法规和伦(lún)理准则，以保护(hù)个人隐私、确保数(shù)据安全并防止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住人(rén)工(gōng)智能带来的机遇，共(gòng)同(tóng)推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重在季报中也明确表示，产(chǎn)业(yè)方向上，我们坚定的看好人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变(biàn)。他还(hái)专门(mén)谈(tán)及(jí)，一季度进(jìn)行了(le)一定比例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的(de)计算机和传媒互联网行(xíng)业。数字(zì)化的核心逻辑是提(tí)高效率，而(ér)高(gāo)质量发展的(de)核心在于效(xiào)率的提(tí)升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点(diǎn)时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联网平台等提(tí)出自己想法。说(shuō)到数字化时，表(biǎo)示其本质是利用技(jì)术的手段，提升组织信息计算、存(cún)储(chǔ)、传播的效率，这是(shì)一个(gè)长期向上(shàng)的类消费(fèi)行业，在美国是一(yī)个和(hé)互联网(wǎng)行业一样大(dà)规模的(de)产业。在中国(guó)，依(yī)然处于产业的早期，但是我们(men)可(kě)以看到疫情(qíng)背(bèi)景下，大家越(yuè)来越意识到数字化的重要性。而此轮数(shù)字化将会和(hé)人工(gōng)智能深度融(róng)合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的(de)机会。目前(qián)整个(gè)板块的估值都(dōu)到了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用人(rén)工智能(néng)完(wán)成季报，也显示出(chū)人工智能确实开始方方面(miàn)面开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性(xìng)大(dà)浪(làng)潮(cháo)。此前，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基(jī)金(jīn)投资(zī)者教育基地(dì)宣布成为百度(dù)文心(xīn)一言首批生(shēng)态(tài)合作(zuò)伙(huǒ)伴(bàn)，鹏(péng)华基金投(tóu)教基地也将(jiāng)通(tōng)过百度智能云接(jiē)入文心一言能(néng)力(lì)，致力(lì)于创(chuàng)新投(tóu)资(zī)者关(guān)系管理新(xīn)模式，提升客户投(tóu)资(zī)体验感。

　　价(jià)值派、成长(zhǎng)派(pài)

　　都(dōu)积(jī)极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能(néng)成为(wèi)一季(jì)度市场热点(diǎn)，不(bù)少基金经理(lǐ)选择了(le)积极(jí)参与布局(jú)，其中，除了科技成长派基金(jīn)经理(lǐ)，也不乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报(bào)可(kě)以看出，该基金一季(jì)度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能的(de)计算(suàn)机和(hé)传媒互联网行(xíng)业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉(jí)比特等8只个(gè)股均为(wèi)一季度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研(yán)究(jiū)总监、嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业(yè)方向上，坚定看好人(rén)工智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦(jiāo)的三(sān)大需求就是能源(yuán)、信息(xī)、生命。从而(ér)衍生出看好(hǎo)的5大方向(xiàng)，半(bàn)导体、数字化、新能源(yuán)、互(hù)联(lián)网平台、创(chuàng)新(xīn)药。我们认为，各个细(xì)分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最(zuì)重要(yào)的增(zēng)长(zhǎng)要素。另外，我们依然(rán)旗(qí)帜鲜明的看(kàn)好港股的机(jī)会(huì)，特(tè)别是软件和互联网领(lǐng)域(yù)的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实(shí)基金科技成长团队中，有不少基金(jīn)经理明确看好人工智能带(dài)来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基金经理陈涛在去年下半年(nián)开始(shǐ)增持软件，当时基(jī)本处于估值、机构(gòu)持仓的(de)历(lì)史底部的位置。他认为，行业在信(xìn)创(chuàng)、数字(zì)化、智(zhì)能化(huà)等(děng)长期需求刺激下(xià)将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于成(chéng)长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长期(qī)坚定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开新一(yī)轮科技(jì)创新周(zhōu)期(qī)的序幕，带来(lái)以十年为维度的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度的(de)复苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机为代(dài)表的科技板块内会持续有个(gè)股投资(zī)机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能(néng)源新材料(liào)基金(jīn)经理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和(hé)新人工智能浪潮的进入(rù)，未(wèi)来新的产业机会(huì)将进入新一(yī)轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积(jī)极(jí)的(de)一派。他在一季报中(zhōng)表示(shì)，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等(děng)子版块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他所(suǒ)管理的基(jī)金维(wéi)持了较(jiào)高(gāo)仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞(jìng)争(zhēng)力、应用空间(jiān)广阔的硬(yìng)件和(hé)软件公司进行精(jīng)选和布局(jú)。海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨(chén)股份新入兴全(quán)合润前十(shí)大重(zhòng)仓股名(míng)单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持(chí)仓，直接(jiē)买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)上，也体现了(le)对(duì)人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的(de)万(wàn)家品质生活在一(yī)季(jì)度(dù)也进(jìn)行了调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地(dì)产、军工比例(lì)，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前(qián)三大(dà)持(chí)仓(cāng)，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办(bàn)公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票(piào)进(jìn)入前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前(qián)十大重仓(cāng)股

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行业的原(yuán)因，莫(mò)海波表示(shì)，主要是基于对未来2年数字(zì)经济的看好。随(suí)着人口老(lǎo)龄(líng)化与(yǔ)经济发展模式(shì)转(zhuǎn)变，数(shù)据成为新的生产(chǎn)要(yào)素，高质量(liàng)发展的核心在于全要素(sù)生产(chǎn)率的提(tí)升，充分利(lì)用好(hǎo)云(yún)计算、大数(shù)据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻(luó)辑，通过信(xìn)息技术全方(fāng)位赋能(néng)传(chuán)统行(xíng)业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖(gài)底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及(jí)多样化的行业(yè)应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大(dà)、持(chí)续时间较长，是未来具有成长性的行业(yè)之一(yī)。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基(jī)金权(quán)益投资部总经理陶灿管理的(de)基(jī)金也重(zhòng)点布局(jú)了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能(néng)生活在(zài)一季(jì)度继续调整了行(xíng)业配置，降低(dī)了制造业(yè)、大金融地产行业的(de)配置(zhì)，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是(shì)重点布局了人工(gōng)智能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留(liú)了一份清(qīn吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗g)醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽(suī)然在一季(jì)报中(zhōng)表达了对人(rén)工智能的重视(shì)，但(dàn)一季度并未加入对(duì)于AI领域(yù)的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一(yī)个(gè)季度(dù)中(zhōng)，以TMT为代(dài)表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的(de)行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型(xíng)路(lù)线(xiàn)的成(chéng)功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实意义，因为(wèi)本次的人工智能的(de)应用领域(yù)得到了(le)极大的拓(tuò)展，模(mó)型具备了强大的通用性(xìng)。这属于科技史上的一(yī)次重(zhòng)大创新，未来多个行业将极大(dà)受(shòu)益于这一(yī)技术的应用(yòng)和普及。未来我们应(yīng)该更加(jiā)重视(shì)这一领(lǐng)域的研(yán)究和投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念的丘栋(dòng)荣在(zài)一(yī)季报(bào)中也提(tí)到了对(duì)AI的看好，但他的基(jī)金(jīn)持仓中也(yě)鲜少见到对(duì)相(xiāng)关板块的布局。他表示，除复合(hé)国(guó)家安全自主(zhǔ)可控和(hé)产业(yè)趋势外，今(jīn)年市(shì)场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望(wàng)开启(qǐ)新一(yī)轮的科技(jì)创新周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电(diàn)子等偏成长行业的(de)部分成长股是未来(lái)关注的方向之(zhī)一。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领航一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注(zhù)意(yì)到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板块(kuài)的非理(lǐ)性行为，就(jiù)如同去年三季度半(bàn)导(dǎo)体及医药(yào)板块(kuài)的抛售，反而造就了难得的机(jī)会。“我们这(zhè)时反而应该(gāi)加大对(duì)能源板块(kuài)机会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势(shì)成长基金经(jīng)理(lǐ)孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互(hù)联网级别的技术要(yào)素(sù)革命(mìng)，或许我们已经站在新一轮科技(jì)浪潮带来(lái)的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资(zī)者，会(huì)积(jī)极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有(yǒu)生之年(nián)能看到AGI通用人工智(zhì)能的(de)雏形(xíng)。但她同(tóng)时(shí)表示(shì)，也会努力(lì)在火(huǒ)热的行(xíng)情面前(qián)保留一份清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。正(zhèng)因为(wèi)此，他在去年(nián)三(sān)四季度布局了不少人工智能相(xiāng)关(guān)的标的，在一季(jì)度对(duì)TMT板(bǎn)块(kuài)有所(suǒ)减仓，现在的配置大概(gài)率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声(shēng)音说这(zhè)次不(bù)一样(yàng)，交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了主线行情的确立，但我们还(hái)是(shì)认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在今年初(chū)是(shì)想象不(bù)到(dào)的。就好比(bǐ)去年初(chū)我们想象不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在(zài)一(yī)季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润(rùn)在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将如何分配(pèi)？市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什(shén)么程度(dù)，以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都(dōu)是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不(bù)明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来(lái)，人工(gōng)智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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