在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了基民(mín)的热烈(liè)讨(tǎo)论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，对(duì)公司旗(qí)下高溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价(jià)率已经(jīng)大(dà)幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金的(de)青睐，今(jīn)年以来(lái)创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价格波动(dòng)较(jiào)大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投资者关注二级(jí)市(shì)场(chǎng)交易价格溢(yì)价风险，如果盲目(mù)投资(zī)，可(kě)能遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的(de)表现看，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶悍，今年(nián)以来涨幅(fú)都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回(huí)落(luò)到4％以内，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿(yì)左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的(de)指数都是(shì)日(rì)经(jīng)225指数收益率（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场(chǎng)高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数(shù)近期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流(liú)通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了供(gōng)不(bù)应求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的(de)前(qián)面，这个(gè)情况(kuàng)就会产(chǎn)生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日(rì)经225指数(shù)表现(xiàn)的(de)，如(rú)果(guǒ)短期出现高(gāo)溢价，也(yě)就(jiù)意味着(zhe)当前的(de)价(jià)格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到(dào)指数正常(cháng)走势和(hé)涨跌(diē)幅的状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就会产生二(èr)级市(shì)场价(jià)格的下(xià)跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者不要盲(máng)目(mù)买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂以(yǐ)来的最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市上涨受多重(zh为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思òng)因素(sù)驱(qū)动：一(yī)是随(suí)着美联储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二(èr)是随(suí)着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表现(xiàn)良(liáng)好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部(bù)分低估值企业(yè)可能采(cǎi)取股票回购(gòu)等方式提振股价(jià)，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价值(zhí)3900万亿(yì)日元的股票(piào)被宣布回购(gòu)；四是近期(qī)部分利好消息(xī)带动市场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日(rì)考察并表示大举投资(zī)日本股市等，推动(dòng)市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示(shì)短期过快上(shàng)涨带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提(tí)示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关(guān)市(shì)场熟悉程度(dù)不高等问题，建议(yì)投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资金(jīn)已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市场热(rè)点ETF外(wài)，再来看(kàn)下(xià)ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规(guī)模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交(jiāo)均价(jià)测(cè)算，净流(liú)入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净流(liú)入方(fāng)向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业前列(liè)。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业(yè)和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资(zī)金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金(jīn)关注，净流入资金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年以来净(jìng)流入资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都(dōu)受(shòu)到资金的追(zhuī)逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数(shù)与量化投资(zī)部表示，随(suí)着前期创(chuàng)业(yè)板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且(qiě)一季(jì)报显示成分(fēn)股(gǔ)净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋(qū)势(shì)反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在政(zhèng)策层(céng)面，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车(chē)发展优势，加快(kuài)推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配(pèi)套电(diàn)网改造(zào)。要重视通用人工智能发展，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动(dòng)能要(yào)加快转变，新能(néng)源及人工智能(néng)将(jiāng)是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持续(xù)受益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流(liú)出方向看(kàn)，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段(duàn)性(xìng)行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流出资(zī)金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来(lái)宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热(rè)门(mén)主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察(chá)各类板块(kuài)的投(tóu)资(zī)机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会，当(dāng)前市场(chǎng)对题材的追捧热度(dù)仍持续偏为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思高。“传(chuán)媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继(jì)续关注(zhù)资金(jīn)合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会(huì)，尤其是(shì)大众消(xiāo)费等(děng)领域；而长期(qī)来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互(hù)联(lián)网和传媒(méi)等行业。

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