如(rú)果要论二季度迄今，全(quán)球股(gǔ)票市场中最为靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那么显然(rán)非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日(rì)经225指数进(jìn)一(yī)步强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在(zài)本周早些时候，东证指数已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高收盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以显(xiǎn)示出日股今年以来(lái)的强势(shì)：东证指数年内(nèi)已累计(jì)上(shàng)涨了逾15％，远远超(chāo)过了标普500指数约9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪日本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了(le)11.8％，而(ér)追踪标(biāo)普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短(duǎn)到二季度迄今(jīn)的短短一个(gè)半月，日股的(de)涨幅更(gèng)是在全球主要(yào)股指中几无(wú)敌手……

　　日股为何(hé)能一(yī)举(jǔ)领涨全球？对于许多国际(jì)市(shì)场的投资(zī)者(zhě)而言，近来提到日股(gǔ)的优异表(biǎo)现，脑海中(zhōng)第一时间浮现出(chū)的，无疑(yí)都是“股(gǔ)神(shén)”巴菲特(tè)在上月对日本市场(chǎng)表现出的强烈投(tóu)资(zī)意愿。正是巴菲特(tè)进一步增持了日本五大商社仓位(wèi)，令越来越多的业内(nèi)人(rén)士(shì)开始(shǐ)注意到这(zhè)一全(quán)球第(dì)三大(dà)经济(jì)体的(de)巨大投资(zī)机会(huì)。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背(bèi)后的成功秘诀(jué)，真的仅(jǐn)仅只是获(huò)得了(le)“股(gǔ)神”的青睐(lài)吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚(yà)太股(gǔ)票团队联(lián)席(xí)主管Carl Vine看来，并不是巴菲特(tè)的出现让(ràng)日股变得吸(xī)引人。巴菲特(tè)所(suǒ)看到的（机会）其实也正是其他(tā)人(rén)眼下正在(zài)看到的(de)，人们对日股的前景正感到(dào)非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素(sù)在(zài)推动着日股上(shàng)涨(zhǎng)？“干货”其(qí)实(shí)有很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热(rè)的外资买(mǎi)需

　　根(gēn)据东(dōng)京证券(quàn)交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目(mù)前已经连续第(dì)六(liù)周成为(wèi)了日(rì)本(běn)股(gǔ)票(piào)的净(jìng)买家。在此期间，外国投资者大举涌入(rù)了日股(gǔ)股票和(hé)期货市(shì)场(chǎng)，净流入逾300亿美(měi)元，是过去10年最大规模(mó)的(de)资金(韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗jīn)流韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗入之(zhī)一。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者又净买入(rù)了价值7810亿(yì)日元（约合57亿美(měi)元）的(de)股票和期货(huò)。

　　杰(jié)富(fù)瑞(ruì)日本股票(piào)策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期(qī)以来，他就(jiù)从未见过(guò)外国投资者对日本(běn)如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统不稳定和信(xìn)用紧缩风险的笼(lóng)罩下(xià)，越来(lái)越多(duō)的海外投资者似乎看到了(le)日本股市作(zuò)为避险地的“稳定性(xìng)”。日本股票给人的长期低迷(mí)印象正在(zài)减弱(ruò)，持(chí)续(xù)稳定(dìng)在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本(běn)五大(dà)商社(shè)的增持，也令不(bù)少海外投资者对投资日本产(chǎn)生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示，近来(lái)已受到了越来越多(duō)平时不太关注(zhù)日(rì)本市场的(de)海外投资者的咨(zī)询。不少(shǎo)海外投(tóu)资(zī)者在看(kàn)到日(rì)本(běn)股市的涨幅(fú)超过(guò)美(měi)股后，开始(shǐ)调查其中的原因，他们的建(jiàn)仓买入又进一(yī)步促使股市上(shàng)涨，形成了目前的良性(xìng)循环。

　　一个值得留(liú)意(yì)的现象是，在(zài)巴菲特(tè)上月公开(kāi)表(biǎo)态力(lì)挺日股后，包括对(duì)冲基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔(ěr)街(jiē)资本也已(yǐ)相继(jì)造访日本(běn)。这些海外资金有意复制巴菲特(tè)的(de)策(cè)略，通过低(dī)成(chéng)本日元融资押注高(gāo)股息(xī)日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲(fēi)特(tè)在日本五(wǔ)大商(shāng)社上的加大投资，也存在(zài)着在国际市场上分散投资对象的想法。虽然(rán)巴菲特相信美国的增(zēng)长潜(qián)力，但过(guò)度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球(qiú)投资策(cè)略师(shī)Jeff Kleintop指出(chū)，日(rì)本(běn)股(gǔ)市的回(huí)报率(lǜ)是(shì)在波(bō)动性远低于美国(guó)科技股的情况下实现的。这意味着日本股市对美国投资者来说应该颇有吸引(yǐn)力。对美国债务上限的担忧可能也刺(cì)激了一些“末日(rì)准备者”涌入日本股市，以(yǐ)此作为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报告中也(yě)表(biǎo)示，“外资的回(huí)归是日本股(gǔ)市(shì)复苏的重(zhòng)要(yào)标志。（我们）将继续对(duì)日(rì)本股(gǔ)票维持(chí)超配，并偏向银行(xíng)、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深(shēn)层次的企业(yè)治(zhì)理变革

　　当然，在海外(wài)投资者今年(nián)对日本(běn)产生兴趣(qù)之前，他(tā)们此前在这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙(shǔ)光和令(lìng)人失望的低回报。那么这(zhè)一次，即便有着避险和多元(yuán)化(huà)分(fēn)散投资的需求，他们(men)又为(wèi)何铁了心一定要来(lái)日本市场？日本市场的吸引力就(jiù)一定远超全球其他地区吗(ma)？

　　这便不(bù)得不提(tí)日本市场眼下正(zhèng)经历的一(yī)场(chǎng)“蜕变”了(le)！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股(gǔ)市本(běn)轮上涨的主要原因还源于治理(lǐ)标准的提高，以及企业部门推(tuī)动向股(gǔ)东返还现金。日本多年(nián)的公(gōng)司治理改革已(yǐ)开始(shǐ)见效，这项改革最初由(yóu)已故前首相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派(pài)息(xī)已大幅增(zēng)加，在截(jié)至今年3月的(de)财年中，日(rì)本(běn)企业宣布的回购规模(mó)已飙升至9.7万亿(yì)日(rì)元(yuán)（合714亿美(měi)元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上有(yǒu)净现金，而美国的这(zhè)一比(bǐ)例只有20％多一点；东证指数成分股公司中约有54％的公(gōng)司股价低(dī)于每股账面价(jià)值，而标普500指数成分股中这一比例(lì)仅(jǐn)为7％。单从市净率等估(gū)值指(zhǐ)标来看，这就为(wèi)日本股市提供了更坚实的底部和(hé)更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变股价跌破每股净(jìng)资(zī)产——市净率低于1倍(bèi)的情况(kuàng)，还请求上市企业在意识(shí)到(dào)资本(běn)成本的前提下推进经营(yíng)并公布改善方案等。

　　与此相呼(hū)应(yīng)的行动已开始扩大。4月(yuè)下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实现市净(jìng)率超过1倍”的中期经(jīng)营计(jì)划和股票(piào)回购，股(gǔ)价随后大涨近(jìn)4成。清(qīng)水(shuǐ)建设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日(rì)元(yuán)的(de)股(gǔ)票回购和积极压缩(suō)政(zhèng)策性(xìng)持股(gǔ)的(de)方针(zhēn)，该公司(sī)股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三菱商事在内的日(rì)本龙(lóng)头企(qǐ)业在近期公布财报时，也均宣布了新的股票回购计(jì)划。不(bù)少分析师预计，到今年(nián)5月底，各日本上(shàng)市公司的回购(gòu)规(guī)模将(jiāng)进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日(rì)本股(gǔ)票策略(lüè)师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京(jīng)证交所）主题正引起许多海外投资者的(de)共(gòng)鸣，他们(men)开始看到这方面的有利证据。在(zài)交易所这些(xiē)变化的推动下，许多公司(sī)正在回购股(gǔ)份(fèn)，厘清经常(cháng)令人(rén)困惑的交叉持股，并在(zài)定期公开会议之前与股东进(jìn)行更密(mì)切的接触。”

　　对(duì)冲(chōng)基(jī)金集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的鼓励(lì)意(yì)味着“过(guò)去(qù)两年在这方面(miàn)发(fā)生的事情(qíng)比过去30年还要(yào)多”，这是股市充满活力表现(xiàn)的最大单一原因。他们(men)对提高股本回报率有着坚(jiān)定的态度，希望市值(zhí)上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行(xíng)目前依然宽松的货币政策和日本(běn)相对稳健的经济基本面(miàn)，显然也对日股(gǔ)的(de)表现(xiàn)构成了提(tí)振。

　　尽管新行长植田(tián)和男上(shàng)月(yuè)已走马上任，但日本央行暂时仍未改变其大规模的(de)货币宽(kuān)松路线。即便日(rì)本通(tōng)货膨(péng)胀率(lǜ)超过(guò)了央行2％的目标，但(dàn)植(zhí)田(tián)和(hé)男依然强调，“还不能放心地说通(tōng)胀（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，欧美央行今年上半年还在持(chí)续加息，并已(yǐ)被迫(pò)在(zài)物价(jià)与经济稳定之(zhī)间作出艰难抉择。继(jì)续宽松的日本央行眼下依然(rán)处于能让海外投资(zī)者放(fàng)心购买(mǎi)的状态。

　　日(rì)本宏观(guān)经济(jì)的表(biǎo)现(xiàn)目前(qián)也相对更为稳健(jiàn)。日本内阁府17日(rì)公布的数据显示，今年前三个(gè)月(yuè)日本国内生(shēng)产总值（GDP）折(zhé)合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示(shì)，受益于(yú)中国(guó)放宽旅(lǚ)行限(xiàn)制，4月商务和休(xiū)闲外国游客人数(shù)从此前的182万攀(pān)升至(zhì)195万。高(gāo)盛策略师在(zài)报告中(zhōng)指出(chū)，考虑到(dào)入境旅游业复(fù)苏(sū)、强劲资本支出计划(huà)和日本央行持续(xù)宽松等(děng)积极因(yīn)素，日本这个世界第三大经济体的(de)前景十(shí)分(fēn)强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济(jì)合作(zuò)与发展组织(zhī)的(de)经(jīng)济前景指数来看，日(rì)本目前是(shì)七国集(jí)团中唯一一个超过临界(jiè)线100的(de)。

　　日(rì)本(běn)第三大在线(xiàn)经(jīng)纪商(shāng)Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似乎相当不(bù)错(cuò)，重要的汽车行业预(yù)计(jì)利(lì)润(rùn)将增长。以内需为导向的企业正受益于(yú)入境游增长的前(qián)景，而大型银行也(yě)获(huò)得(dé)了(le)丰(fēng)厚(hòu)的收益。预计日本股市到今年年底将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂(áng)证券也认为，日本股市今年的涨势或将延续下去，因盈利增长、股(gǔ)票(piào)回(huí)购(gòu)和估值仍处于低(dī)位吸引了(le)买家，巴菲(fēi)特(tè)的认(rèn)可、公司治(zhì)理(lǐ)的改善均提(tí)振了(le)市场，而企业财报的不俗(sú)表现(xiàn)或(huò)有望成为最新的(de)上行(xíng)催(cuī)化剂。

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