随着一季报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示(shì)，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革三只基(jī)金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金，相比(bǐ)去年四季(jì)度，易方达供给(gěi)改(gǎi)革取代(dài)融(róng)通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金(jīn)前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修(xiū)复等。所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置(zhì)清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入(rù)数(shù)量最多(duō)的权(quán)益基金，这也(yě)是华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐(zuò)上公募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去(qù)年(nián)末是与融(róng)通健康产业(yè)并(bìng)列(liè)首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则由海富(fù)通改革(gé)驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)等基金在(zài)一季度均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理周海栋过(guò)往(wǎng)长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季(jì)度末，成立(lì)以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值(zhí)被错杀的(de)个股，对于(yú)基(jī)本(běn)面坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的(de)公(gōng)司(sī)敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革(gé)在一季度新进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达供(gōng)给改革，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底(dǐ)持(chí)有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年(nián)化工研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金(jīn)增持前三(sān)“花(huā)落华泰(tài)柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业(yè)ETF、广(guǎng)发中所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创(chuàng)新(xīn)、易(yì)方达供给改革、易(yì)方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增(zēng)持份(fèn)额(é)前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金(jīn)增持前(qián)三分别为中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇(huì)添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定(dìng)期支(zhī)付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平(píng)稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三(sān)依次(cì)为易方(fāng)达安(ān)盈回(huí)报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓(cāng)位(wèi)偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较好，但行(xíng)业分化较(jiào)大。受益(yì)于数字经济政策的提(tí)振与人工智能主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而(ér)地(dì)产和(hé)新能源(yuán)等(děng)板块表现较弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位(wèi)，并(bìng)向成长风格偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理在(zài)一季度末对(duì)涨幅过高(gāo)行(xíng)业基(jī)金进行了减仓， 增加了部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季(jì)度(dù)基金主要(yào)进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的仓(cāng)位略(lüè)高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合(hé)中成(chéng)长型基(jī)金(jīn)的(de)配置(zhì)比(bǐ)例，同时适度降低价(jià)值(zhí)型基金(jīn)的配置(zhì)比例；3、逢高减持部(bù)分转债(zhài)品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对(duì)收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过(guò)积极(jí)挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收益的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略(lüè)”的(de)方式来平滑(huá)组合(hé)波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值(zhí)成长风(fēng)格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随(suí)着近期(qī)政(zhèng)策方向的(de)明朗，基金经理(lǐ)对今(jīn)年全年股票市场(chǎng)的主要(yào)方向逐渐有了较(jiào)明确的判断(duàn)，在操作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基(jī)金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数(shù)字(zì)经济相(xiāng)关的(de)基金(jīn)和股票(piào)，未(wèi)来计(jì)划(huà)视相(xiāng)关板块(kuài)的估(gū)值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老2035三年(nián)今(jīn)年一(yī)季度的主要持(chí)仓仍然坚(jiān)持(chí)长期资产配置策略，但继续对部(bù)分(fēn)主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行(xíng)业之间(jiān)分(fēn)化巨(jù)大的市场(chǎng)中，基于(yú)对长期基本(běn)面、行业景气度、估(gū)值、性价(jià)比(bǐ)等(děng)的判断(duàn)，对(duì)行业风格的(de)持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持(chí)部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季(jì)报中表示(shì)，报告(gào)期内，基金(jīn)整体保持中(zhōng)枢(shū)附(fù)近的权益(yì)仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适(shì)当(dāng)增加固收仓位的(de)弹(dàn)性，其(qí)他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的基本(běn)面(miàn)和(hé)估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港股基(jī)金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均(jūn)衡状态(tài)，重点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适(shì)度(dù)降低(dī)了(le)深(shēn)度价值和价值(zhí)质量等(děng)偏价(jià)值策略的基金的超配比例，继(jì)续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适(shì)度(dù)增加了偏成(chéng)长策(cè)略的(de)基金的配置比(bǐ)例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历(lì)过去几(jǐ)年的大幅(fú)调整，处于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期(qī)低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏科技成(chéng)长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然(rán)选择那(nà)些能(néng)够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那些(xiē)短期(qī)大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在(zài)不同地域(yù)的投资方(fāng)面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实(shí)际配(pèi)置比例为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了(le)减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　富(fù)国(guó)智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和(hé)政策支持(chí)方向(xiàng)作为(wèi)调整配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主要提(tí)高了中小盘(pán)暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩预(yù)期增速较(jiào)高板块的配(pèi)置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结(jié)构上均(jūn)衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的金(jīn)融(róng)周期板块(kuài)、受益(yì)于社会经济活动趋于正常的消费(fèi)医(yī)药(yào)板块，以及受(shòu)益于(yú)产(chǎn)业周期见底及国(guó)产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何(hé)寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也(yě)在一季报中提到了(le)对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随(suí)着经济(jì)数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏(sū)预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下(xià)条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债(zhài)利(lì)率定价(jià)资产估(gū)值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重(zhòng)点关注航空(kōng)出行供(gōng)需格局(jú)和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路带动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老(lǎo)目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对(duì)于(yú)国(guó)内权(quán)益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估值分(fēn)位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在(zài)具备吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为长期投资(zī)提(tí)供一(yī)定安全(quán)边(biān)际。年内经济修(xiū)复(fù)是确(què)定性(xìng)的(de)，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注(zhù)受益于(yú)稳内需政策加(jiā)码(mǎ)的领域(yù)，包括(kuò)地产链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基建、信(xìn)创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的(de)过(guò)热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技术对(duì)经济各个领(lǐng)域(yù)的影响；对(duì)消费服务业来(lái)讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场(chǎng)对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持有基金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江(jiāng)虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正常(cháng)回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益(yì)方面均能有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为，基(jī)本面的总体(tǐ)改善(shàn)能(néng)激(jī)活市(shì)场的(de)生态(tài)，市(shì)场会不断(duàn)寻找基本面改善的(de)诸多细分方向。结构方面，市场一(yī)季(jì)度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来(lái)持续关注(zhù)以下(xià)三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板(bǎn)块具(jù)备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改革能否(fǒu)带来相关行(xíng)业(yè)、企业基(jī)本(běn)面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板块的(de)场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医药(yào)板块的(de)估值性价比更高(gāo)。三是(shì)科(kē)技制造(zào)板(bǎn)块(kuài)，特(tè)别(bié)是(shì)国产替代的关键环节(jié)，是长期关(guān)注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可(kě)能(néng)在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而(ér)人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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