财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞(chéng)）距离(lí)瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个(gè)月(yuè)后，与这次事(shì)件有(yǒu)关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法触(chù)发(fā)CDS（信贷违约掉期）的两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音赔付(fù)。

　　负(fù)责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和做市商组(zǔ)成的委员会一致投票通过了(le)上述(shù)决(jué)议。值得一提(tí)的是，瑞信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出现在投票的清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市(shì)场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依(yī)据的参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级(jí)债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一(yī)致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据(jù)AT1债券文(wén)件中的排名条款和担(dān)保条件，次级债的(de)持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定(dìng)义了(le)“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引发(fā)了大(dà)量此(cǐ)类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投机者也(yě)在市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场(chǎng)较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作用(yòng)是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的(de)面值减去违约(yuē)后(hòu)的市场价值。各个(gè)区域的信贷(dài)衍生品决定委员会，负责决定(dìng)在这个地(dì)区是否发生了信贷衍生品合(hé)约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并未区分优(yōu)先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的(de)最新评估(gū)。在本(běn)周(zhōu)二提(tí)交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信(xìn)预计(jì)将造成170亿(yì)美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的(de)诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过这部(bù)分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价(jià)格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。<两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音/p>

　　这份(fèn)文件同样显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委(wěi)员会(huì)就(jiù)已经开始评估(gū)瑞(ruì)信的状况，并在今年2月(yuè)得(dé)出“不宜收(shōu)购”的决定(dìng)，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在(zài)合并交易(yì)完(wán)成后加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在(zài)“可预(yù)见的未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍(réng)将(jiāng)独立运营(yíng)。

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