4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷(hé)高(gāo)位(wèi)，加(jiā)之(zhī)市(shì)场对新(xīn)年(nián)度减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨。而国外(wài)金融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束(shù)了内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂(guà)的(de)格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因(yīn)在(zài)于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受(shòu)限。”申银(yín)万国(guó)期货棉花(huā)分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷(hé)达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单(dān)排单(dān)时(shí)间(jiān)达到(dào)近两(liǎng)年来最高水平。同(tóng)时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价(jià)棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下(xià)游(yóu)订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价格近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推(tuī)动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向(xiàng)面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花(huā)播(bō)种以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对(duì)于新年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作(zuò)提(tí)供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近日新疆地(dì)区迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不利(lì)影响，再(zài)度引(yǐn)发了市场(chǎng)对(duì)于(yú)天气的关注，期价再(zài)创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年(nián)春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积(jī)温不足(zú)，播(bō)种时(shí)间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初部分(fēn)地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部(bù)分棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉(mián)苗生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新(xīn)年度(dù)供(gōng)应收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方面，在意向(xiàng)种植面积(jī)下降和(hé)播种期低(dī)温天气的双(shuāng)重作用下，新年(nián)度(dù)棉花减产概率大大增(zēng)加(jiā)。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库(kù)存仍位于(yú)历史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存(cún)在(zài)走弱(ruò)的预(yù)期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形成一(yī)定(dìng)的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀问(wèn)题(tí)持(chí)续，使业者担忧持续加息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公布的(de)美(měi)棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉市(shì)供(gōng)需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极(jí)端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉(mián)花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以世界上女性最开放的是哪个国家来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正(zhèng)值。国(guó)内棉(mián)花(huā)价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉(mián)成本增(zēng)加(jiā)，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的(de)竞(jìng)争压力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期(qī)看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，今(jīn)年(nián)已有许多轧花(huā)厂在(zài)升级改造加工设备，对(duì)于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期(qī)世界上女性最开放的是哪个国家棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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