尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已(yǐ)接(jiē)近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月8日，高(gāo)点(diǎn)调整(zhěng)幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子(zi)自(zì)年初以来(lái)的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万(wàn)得全A的表现。由(yóu)于(yú)今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一(yī)季度(dù)TMT大涨且有明显(xiǎn)超(chāo)额(é)收(shōu)益，那(nà)么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的调整时间和幅度，可能这一(y逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的ī)轮调整并没有结(jié)束(shù)。以TMT大年(nián)的规律(lǜ)和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获(huò)利了结(jié)”四波(bō)行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一(yī)波(bō)明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年(nián)四月份(fèn)到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间会(huì)有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏(xià)攻势开(kāi)始(shǐ)的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报(bào)披露(lù)结束后，假设(shè)按此速度再调整一(yī)段时(shí)间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而(ér)面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预期的AI赋(fù)能消费(fèi)电子(zi)板块受(shòu)益(yì)标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结(jié)束后，若(ruò)随着AI+/数(shù)字经济/自主可(kě)控等大产业趋势以(yǐ)及政(zhèng)府支持(chí)力度进(jìn)一步加(jiā)大、资本开支增加、订单增加(jiā)和产品销量业(yè)绩的改善逐(zhú)渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势，而(ér)往往这一(yī)波(bō)盛夏(xià)攻势还(hái)会创新高(gāo)。考(kǎo)虑今年年初春(chūn)季躁动是计(jì)算机占优，招商(shāng)证券张夏认为按照历(lì)史经验，要么(me)计算机(jī)转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么(me)计算(suàn)机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的(dào)来，市场表现将更贴合(hé)业(yè)绩的(de)相对优势，维持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判断(duàn)，并(bìng)建议关(guān)注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预(yù)期的部(bù)分消(xiāo)费板块，电子行业有望体现出(chū)相对优(yōu)势。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一步来看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日研(yán)报指出，电子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服(fú)务(wù)器是(shì)以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行(xíng)训(xùn)练/推理的算(suàn)力(lì)载(zài)体和基础。数据量和算力的提(tí)升(shēng)明显拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量与(yǔ)价(jià)，给相关(guān)电子厂(chǎng)商带来了机会。国(guó)海证券同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等(děng)细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认(rèn)，估值修复(fù)尚未结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日(rì)研报同样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越(yuè)来(lái)越广，对于算力(lì)的需求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片(piàn)国产替(tì)代速度(dù)加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光(guāng)芯片等(děng)领(lǐng)域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述(shù)光(guāng)通信重要环节(jié)，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的(de)增量需求。建(jiàn)议关注国(guó)产光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科(kē)技(jì)；高速光引擎(qíng)光器件核心供应商天孚通信；国(guó)产光芯(xīn)片领军企业(yè)源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时(shí)，国(guó)金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值量(liàng)是普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需(xū)求日益增加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益电(diàn)子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子(zi)产品，广发策略表示，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展(zhǎn)。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等(děng)终端设备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其(qí)中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式增长的(de)AI服务器产(chǎn)业链，包括工业(yè)富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东(dōng)山(shān)精密(mì)、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔(ěr)股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑(zhù)底、消(xiāo)费复(fù)苏(sū)预期强(qiáng)化的智(zhì)能(néng)手机产业链(liàn)，包(bāo)括光弘科技、闻(wén)泰(tài)科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山(shān)精密等。

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