AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火(huǒ)爆(bào)的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而(ér)来(lái)的是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水(shuǐ)人工智能、基(jī)金(jīn)经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基(jī)金公司尝(cháng)试以AI试水投(tóu)资者关系(xì)管理，更有基金经(jīng)理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中(zhōng)，无(wú)论是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机(jī)遇(yù)。各大派别基金(jīn)经理均认可(kě)AI所带(dài)来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长(zhǎng)期投(tóu)资价值，但是对于短期人工智(zhì)能(néng)极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐公布(bù)2023年一季(jì)报，引人关(guān)注的(de)是，季报(bào)中部分(fēn)内容(róng)使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智能(néng)对各个(gè)行业(yè)的改(gǎi)变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境(jìng)保(bǎo)护(hù)和可持续发展，以及新能源开发(fā)和(hé)利用等(děng)领(lǐng)域。文中表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智(zhì)能(néng)领(lǐng)域(yù)的快速发(fā)展为(wèi)全球带来(lái)无(wú)数机(jī)遇(yù)和挑战(zhàn)，将极大地影响我(wǒ)们(men)的生活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可(kě)持(chí)续发展，需(xū)要建(jiàn)立完善(shàn)的法律法规和伦理准则，以保护(hù)个人隐私(sī)、确保(bǎo)数据安全并(bìng)防(fáng)止滥用。在(zài)应对挑战的(de)同时，也应抓住(zhù)人工(gōng)智能带来的机(jī)遇，共同推动这(zhè)一(yī)领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重在季(jì)报中(zhōng)也明确表(biǎo)示(shì)，产(chǎn)业方向上，我们坚(jiān)定的看好人工智能对(duì)各(gè)个行业的改变。他(tā)还专门谈及，一(yī)季(jì)度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智(zhì)能的计算机(jī)和(hé)传媒互联网行业(yè)。数字化的(de)核(hé)心逻辑是提高效率，而(ér)高质量发展的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网(wǎng)平台等提(tí)出自己(jǐ)想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其本(běn)质(zhì)是利用技术的(de)手段，提升组织信息计算、存(cún)储、传播的效率，这(zhè)是一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联网(wǎng)行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以看(kàn)到疫(yì)情背景下，大家越来越意识(shí)到数字化的重要性。而(ér)此轮数字化将会和(hé)人(rén)工智(zhì)能深度融(róng)合(hé)，也会给中(zhōng)国公司带来发展的机会。目前整个板块的估(gū)值(zhí)都到了历(lì)史最低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利(lì)用(yòng)人(rén)工智(zhì)能完(wán)成季(jì)报，也(yě)显(xiǎn)示出人工智能确实开始方方面面开始影响(xiǎng)我们(men)的生(shēng)活、工作(zuò)等，是一(yī)个历史性大浪(làng)潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华基金投资(zī)者教育(yù)基地(dì)宣布成为(wèi)百度(dù)文心一言首批(pī)生态合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏(péng)华基金投教(jiào生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写)基(jī)地也将通过百(bǎi)度智能云接入文心一(yī)言能力，致力于创新投(tóu)资者关(guān)系管理新(xīn)模式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能(néng)成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经(jīng)理选择了积极(jí)参与布局(jú)，其中，除了科技(jì)成长派基(jī)金经理(lǐ)，也不(bù)乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐一季(jì)报(bào)可(kě)以看出(chū)，该基金一(yī)季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益(yì)于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了(le)海康威视、金山办公，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表示(shì)，产业方(fāng)向上，坚(jiān)定看好人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需求(qiú)就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向(xiàng)，半(bàn)导体、数字(zì)化、新能源、互联(lián)网平台、创(chuàng)新药。我们认(rèn)为，各(gè)个细分行业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要(yào)的增(zēng)长(zhǎng)要素。另外(wài)，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和(hé)互联(lián)网领域的机会。”王贵(guì)重表示(shì)。

　　实际(jì)上，除(chú)了王贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基金科技成长团队中(zhōng)，有不少基金经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强(qiáng)基金(jīn)经理陈涛在去年下半年开始增持软件(jiàn)，当时基本处于估(gū)值、机构持仓的历史底部的位置。他认(rèn)为(wèi)，行业在(zài)信创、数(shù)字化、智能化(huà)等长期需求刺激(jī)下将迎来3年以(yǐ)上的景气(qì)周期(qī)，也是为数不多处于成(chéng)长前期、对标国际(jì)也还有巨(jù)大(dà)成长空间的板(bǎn)块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一(yī)轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期(qī)的序幕，带来以十年为维(wéi)度的产业变革机会，同时(shí)配(pèi)合2023年(nián)一季度(dù)的复苏(sū)和业(yè)绩修复(fù)，以软件计(jì)算机(jī)为(wèi)代表的科技板块(kuài)内会持续有(yǒu)个股投(tóu)资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未来(lái)，毫无疑问(wèn)人工智能(néng)和可再生能源将构成未来社(shè)会的基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新的产业机(jī)会(huì)将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是(shì)积极的一派。他在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度(dù)，他所管(guǎn)理的基(jī)金维持(chí)了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关(guān)产业(yè)链进行(xíng)挖掘(jué)，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间(jiān)广阔(kuò)的(de)硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布局。海康威视(shì)、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十大重仓(cāng)股(gǔ)名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛药(yào)业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年年末的(de)0持仓，直接(jiē)买到了十大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓(cāng)股上(shàng)，也体现了对人(rén)工智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在(zài)一季度也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔、军(jūn)工为(wèi)前三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等(děng)4个TMT股票(piào)进入前十大(dà)重仓股之列，招(zhāo)商蛇(shé)口(kǒu)、保利(lì)发展退出十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合(hé)润(rùn)一季报(bào)前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股

　　对于(yú)调仓TMT行(xíng)业的原(yuán)因，莫海(hǎi)波表示，主要是基(jī)于对未来2年数字(zì)经济的看好。随着(zhe)人口老龄化(huà)与(yǔ)经济(jì)发展模式转变，数据(jù)成(chéng)为新的(de)生产要素，高质量发展的核心在于全(quán)要素生产率(lǜ)的(de)提升，充分利用好云计算、大(dà)数(shù)据、人(rén)工智能等底层(céng)技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的(de)产业(yè)逻辑，通过信息技(jì)术全方位赋能传(chuán)统行业，从生产和服务端全(quán)面(miàn)提升效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写盖底层的通(tōng)信(xìn)网络、算力、算法，以及多(duō)样化的(de)行业应用等，这(zhè)是一个系(xì)统性工程，产业空(kōng)间较大(dà)、持续时间较长，是未来具有成(chéng)长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金(jīn)权益投(tóu)资部(bù)总(zǒng)经理陶灿管理的(de)基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生活在一季度继续调整了行业配置，降低了制造业、大(dà)金融地产行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布局了人工(gōng)智能技术(shù)创新(xīn)带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工(gōng)智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了对(duì)人工智能的重(zhòng)视，但(dàn)一季度并未加(jiā)入对于AI领(lǐng)域的布局(jú)阵营。

　　他(tā)表示，过去一(yī)个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了(le)轰轰烈(liè)烈(liè)的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表(biǎo)着大模型路线的(de)成功，这一成功比之(zhī)前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次(cì)的(de)人(rén)工智能的(de)应(yīng)用(yòng)领(lǐng)域(yù)得到了极大的拓展，模型具(jù)备了强大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业(yè)将(jiāng)极大(dà)受益于(yú)这(zhè)一技术的应用和普及。未(wèi)来(lái)我们应该更加(jiā)重视这一(yī)领域(yù)的研究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻(zhēn)远(yuǎn)回报一季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估(gū)值价值投(tóu)资理念的丘栋荣在一季报中也(yě)提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持(chí)仓中也鲜少见(jiàn)到对(duì)相(xiāng)关板块(kuài)的布局。他表示，除复合(hé)国家安(ān)全自主可(kě)控和产业趋势外，今年(nián)市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型(xíng)技术，有望开启新一(yī)轮的科(kē)技创新周期，深(shēn)入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大(dà)、更持久的需(xū)求拉(lā)动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成(chéng)长行业的(de)部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季(jì)度前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了(le)新能源板块的非理性行为(wèi)，就(jiù)如同去年三(sān)季度半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反(fǎn)而(ér)造就(jiù)了难得的机会。“我们(men)这时反而应(yīng)该加大对能(néng)源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟夏(xià)虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技(jì)术要素(sù)革命，或(huò)许我们(men)已经站在新一轮科技浪(làng)潮(cháo)带来的全球繁(fán)荣的(de)开端。作为成长投资者，会积极学习和拥(yōng)抱(bào)，非(fēi)常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通(tōng)用人工智能的(de)雏形(xíng)。但她同时表示，也会努力(lì)在火(huǒ)热的行情面(miàn)前保留一份清醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看(kàn)法也颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动。正因为此，他在去(qù)年三四季(jì)度布局了不(bù)少人(rén)工智能相关的(de)标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置(zhì)大(dà)概率少于市场平均(jūn)水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已(yǐ)经超过(guò)了40％。当然市(shì)场中有不少声(shēng)音说这次(cì)不一样，交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情(qíng)的(de)确立(lì)，但我们(men)还是认(rèn)为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星在银(yín)华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，这在(zài)今年初是想象不(bù)到的。就好(hǎo)比去年初我们想象不到俄(é)乌冲(chōng)突，和后来的(de)疫(yì)情。”中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环节(jié)之间将如(rú)何分配？市场(chǎng)当(dāng)前(qián)认为的受益(yì)环(huán)节是否能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度，以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人(rén)不(bù)明就(jiù)里的(de)难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避(bì)它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。

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