个人养老金业务试点(diǎn)落地半年(nián)，你参与了(le)吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始，个人养老(lǎo)金开始进入(rù)为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地(dì)区进行推进。据人力(lì)资源(yuán)和社会(huì)保(bǎo)障部数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作(zuò)为个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的(de)代销(xiāo)主渠(qú)道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产品的(de)紧密联系和与投资者的深度了(le)解，在养老基金(jīn)销售方(fāng)面(miàn)已(yǐ)有多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行(xíng)半(bàn)年之际，中国基金报(bào)记者深入(rù)多(duō)家(jiā)券商，了解个人(rén)养老金代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商(shāng)深耕个(gè)人养(yǎng)老金市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试点(diǎn)落地(dì)，14家券商获(huò)得代(dài)销资(zī)格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录(lù)中个人(rén)养老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量(liàng)扩容(róng)至18家，平(píng)安证(zhèng)券(quàn)、安信证券(quàn)及中信证券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销方之一，证券公司在个人养老金业务(wù)试点的铺开和推广中(zhōng)持(chí)续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠(qú)道，与基金投顾服(fú)务结合(hé)，试(shì)点券商充(chōng)分(fēn)发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人(rén)养老金可投资的产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个(gè)人养老金产品共有(yǒu)652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类(lèi)产品(pǐn)、理财(cái)类产品(pǐn)、基金(jīn)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、保险类(lèi)产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人(rén)养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的证券公(gōng)司(sī)可销售养老保险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚焦于公募基(jī)金(jīn)上进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年(nián)年报中(zhōng)表示(shì)，其顺利获得(dé)首批个人养(yǎng)老金基金销售(shòu)资格，完成全(quán)部40家基金管理公司共(gòng)计126只个人养老金基金产品的上(shàng)线，基本(běn)实(shí)现个(gè)人养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)业务负责人(rén)向中国基金报记者介绍称，中信(xìn)建投已引进华(huá)夏基(jī)金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后续将不断(duàn)完善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养(yǎng)老公募(mù)基(jī)金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人(rén)指出，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部分(fēn)客户(hù)更愿意在(zài)产品货架丰富的机构办(bàn)理个人养(yǎng)老金(jīn)业务。因此(cǐ)在服务体系的基础架(jià)构上(shàng)，风格多样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够带给(gěi)客户更好的服(fú)务办理(lǐ)体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资(zī)选择的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客户对(duì)于金融产品的(保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次de)特征和策略的认知、对自身投资能力(lì)、投资意(yì)愿、投(tóu)资目的的(de)认知(zhī)较为(wèi)模糊。帮助(zhù)客户做好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协助客户筛(shāi)选“合适(shì)的(de)产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服务机构的(de)“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金可(kě)投资的(de)产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需(xū)要(yào)深(shēn)入、充分、严谨地(dì)研究每类产(chǎn)品的特性(xìng)；结合存量客户的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客(kè)户提供(gōng)切实可(kě)行的产品评估体系(xì)和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于(yú)个人投资者(zhě)来(lái)说(shuō)，当前(qián)阶段认可并开(kāi)通(tōng)个人养老金账户(hù)的理由，一是来自(zì)开户渠道(dào)的(de)多重福利动员，二(èr)是个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否(fǒu)认的是(shì)，虽然开户数量众多(duō)，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能(néng)取出，这(zhè)每年12000元(yuán)自然是需要在账户(hù)内(nèi)充分利(lì)用长期投资，但如何投(tóu)资也令不少投资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么买，选择(zé)越(yuè)多，困难(nán)越多。现有养老产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令投(tóu)资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择到适合(hé)自己的产品，证券(quàn)公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适(shì)合(hé)自身的养老产品，做好养老规划(huà)和资产(c保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次hǎn)配置，做(zuò)到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建(jiàn)投采取(qǔ)线上线下相结合的方(fāng)式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供有温度的专(zhuān)业(yè)服(fú)务。

　　国泰君安在推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金(jīn)业务时曾介(jiè)绍，其结合(hé)个人养老金(jīn)基金特点，细化形(xíng)成(chéng)“甄选100个人养老金(jīn)基金(jīn)评价标准”，综合基金(jīn)公司治(zhì)理(lǐ)水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产品清(qīng)单，满足养老金(jīn)客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司(sī)营业(yè)网(wǎng)点数量(liàng)在“金融(róng)圈”内并(bìng)不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银(yín)行(xíng)召开的(de)2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行(xíng)已经累(lèi)计开立个人(rén)养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于(yú)建设银行和工商银(yín)行。相(xiāng)比之下，鲜有券商(shāng)愿意公(gōng)布投资者通(tōng)过(guò)其(qí)渠道开通(tōng)个(gè)人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平(píng)台上(shàng)仅(jǐn)可查(chá)询(xún)商业银行个人养老金业(yè)务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的银行中，有22家开设(shè)了资(zī)金账户和(hé)储蓄(xù)交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商(shāng)业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道(dào)优势相比，证券公司(sī)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的规(guī)模相对有限，仍(réng)处于积极开(kāi)拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数(shù)量难以比拼(pīn)，但券商发(fā)力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者(zhě)注意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作(zuò)为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安此前表(biǎo)示(shì)，其个人(rén)养老(lǎo)金业务从引导(dǎo)客户形(xíng)成科学养(yǎng)老理财观念的长远(yuǎn)视(shì)角出发，为客(kè)户提(tí)供从产(chǎn)品策略、到(dào)产(chǎn)品优(yōu)选、再到组合配置的全周期专业资配服务和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券(quàn)亦(yì)推出个人养老金投资一(yī)站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户(hù)提供(gōng)含账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体的(de)个人养老(lǎo)金投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服(fú)务投资者外，“走出去”也(yě)是(shì)部分券商开拓个人养老金业务的解决方案(àn)。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)目标客群(qún)的(de)深入研究，将开发大中型(xíng)企业作为个人养(yǎng)老(lǎo)金客户(hù)拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活动，为企业单(dān)位(wèi)员工提供(gōng)个人养老金上门(mén)服(fú)务(wù)，免去客(kè)户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服(fú)务效率(lǜ)，节约客户时间。展(zhǎn)业初(chū)期组织了超过100场的个人养老金(jīn)走进企业服(fú)务活(huó)动，覆盖企业员(yuán)工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如(rú)今，个人养老金(jīn)制(zhì)度实施已有半(bàn)年，相关产品的收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求等问题(tí)，持续成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品(pǐn)又(yòu)是为(wèi)了满足(zú)养老需求(qiú)，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的(de)养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求(qiú)创新(xīn)突(tū)破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金(jīn)业(yè)务已然成(chéng)为券(quàn)商财富管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完(wán)善客(kè)户服务体系，满足客户多层次(cì)金融(róng)需求，促进财富管理业务高(gāo)质量发(fā)展，券(quàn)商在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客(kè)户(hù)分类(lèi)服务方面，会根据(jù)国(guó)家政(zhèng)策选择(zé)社保(bǎo)关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对(duì)理财有初步认知的客户进行第(dì)一阶段的重点服(fú)务(wù)，对其他客(kè)户会随着试点扩(kuò)大和客户(hù)画像的覆盖进行后续(xù)服(fú)务。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可重点关(guān)注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企(qǐ)业(yè)员工(gōng)，他(tā)们能(néng)够享受个税抵扣(kòu)的优势(shì)，具备一(yī)定投资意识和财务(wù)认(rèn)知；这类人群对未来(lái)退休(xiū)有(yǒu)一(yī)定(dìng)的规(guī)划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养老金是一个增量(liàng)市(shì)场，对证券(quàn)公司(sī)而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市(shì)场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)以通(tōng)过投研优势和(hé)专业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了(le)解客户(hù)的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平(píng)衡、积(jī)极等不同风险类型(xíng)的(de)养老基金，帮助客户建立(lì)个人养老金投资计划。此外，证券公司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投资(zī)组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续参与养老金(jīn)投资，提升(shēng)客户(hù)养老投(tóu)资(zī)的获得感、体验感。

　　银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人表(biǎo)示，会(huì)针对(duì)不(bù)同风险承(chéng)受(shòu)能力、不同年龄结(jié)构和不同资金(jīn)体量制定个(gè)性化(huà)养(yǎng)老策略(lüè)。比如对每年享(xiǎng)税优的(de)1.2万个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)，为居民(mín)（无需开户）提供符合监管部门要求(qiú)的(de)金(jīn)融机构和(hé)金融产品(pǐn)清单(dān)、通俗(sú)易(yì)懂的(de)“养(yǎng)老(lǎo)看(kàn)隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等(děng)信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的(de)资金，提供更丰(fēng)富的(de)“安(ān)养计(jì)划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计算(suàn)器、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告(gào)以及养老直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百姓身(shēn)边(biān)的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要(yào)有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建养(yǎng)老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教(jiào)方面，应加大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个人(rén)养(yǎng)老金的认知。走进企事业(yè)单位(wèi)，通(tōng)过上门服务的方(fāng)式(shì)触达企业和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座、在线(xiàn)研讨会(huì)和(hé)投(tóu)资教(jiào)育活动，帮(bāng)助客户了(le)解个人养老金(jīn)的重要(yào)性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服(fú)务功能优化方面，建立内(nèi)容(róng)丰富的一站式个人(rén)养(yǎng)老金专(zhuān)区，既包(bāo)括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等(děng)基础功能(néng)，提供(gōng)丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度(dù)互动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技应(yīng)用方面(miàn)，引入智能科(kē)技和人(rén)工(gōng)智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力、资产状况(kuàng)和目标退(tuì)休年限，定制化(huà)推荐养老金产品组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪(zōng)和(hé)风险(xiǎn)管理(lǐ)工具，帮助客(kè)户更好地(dì)实现(xiàn)养(yǎng)老投资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老金(jīn)相关(guān)业务负责人(rén)则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大(dà)数据智(zhì)能客户分析系统(tǒng)的(de)基础上，可以针对不同养老诉求(qiú)的客(kè)户达成“千人千面(miàn)”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下(xià)结合）是后面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提(tí)供专(zhuān)业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和(hé)回撤率大(dà)不(bù)大？产品能(néng)不能(néng)满(mǎn)足真正的养老诉求？这些(xiē)问题都是(shì)投(tóu)资(zī)者的重要关(guān)注点。

　　记(jì)者注意(yì)到，目前养老目标基金的整体收益水平并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基金自成立以来(lái)回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平(píng)安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的(de)是(shì)兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来(lái)回(huí)报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希(xī)望能(néng)实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期(qī)保值增值同(tóng)时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败(bài)的核心。

　　“养老属性(xìng)的(de)产品(pǐn)应力争为客户(hù)保值(zhí)增值，否则(zé)将违背客户通过投资达到‘养老目(mù)的(de)’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人(rén)介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品(pǐn)风险收益(yì)特点明显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的类别更(gèng)侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类别(bié)很难做到在保证其特点达到的同时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同(tóng)客群情况来看(kàn)，低(dī)波低回撤(chè)对于(yú)离(lí)退休(xiū)时点(diǎn)较近的投资(zī)者比较合适，性价比(bǐ)高(gāo)的中波动中回撤、高波(bō)动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退休(xiū)的投资者也是(shì)可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满足客户养老(lǎo)类(lèi)资(zī)金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配(pèi)的(de)产品评价(jià)体系(xì)，通过该体(tǐ)系(xì)的评价，能较为清晰地区分(fēn)出产(chǎn)品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平(píng)、公(gōng)正地对同类或者(zhě)同策略产品进行综合评判。如(rú)此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标(biāo)风(fēng)险型(xíng)和目标(biāo)日期型(xíng)两大类，投(tóu)资者可(kě)以根(gēn)据自身(shēn)投资(zī)目标(biāo)和风险承受(shòu)能力选择具体的(de)产品。比如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日(rì)期型中(zhōng)的(de)稳健类产品，通过严(yán)格控制股票资(zī)产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前(qián)我(wǒ)国城镇职工养老金(jīn)替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如(rú)果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前(qián)的生(shēng)活水平，养老金(jīn)投资(zī)的增值(zhí)功能也是一个重要考量(liàng)。由于个(gè)人养老金取用需(xū)要达到(dào)年(nián)龄(líng)等条件(jiàn)，投(tóu)资资金具(jù)有(yǒu)长期性，可以达(dá)到几十年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追(zhuī)求长期投资收益的客户(hù)，可以配置一定高(gāo)比(bǐ)例资金在权益型资产(chǎn)上，实(shí)现(xiàn)养(yǎng)老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负(fù)责人也认为(wèi)，个(gè)人养老金产品(pǐn)具有一(yī)定的普惠金(jīn)融(róng)属性，需要(yào)关(guān)注(zhù)老百姓长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想要(yào)实现长期资金(jīn)的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可(kě)或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益(yì)特(tè)征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而(ér)更好地满足(zú)投(tóu)资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展的同时，与渠道(dào)网点和客(kè)户众多(duō)的(de)银行等机构相比，券(quàn)商如何(hé)突破(pò)自身瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独立(lì)销售机构(gòu)都可(kě)参与到(dào)为客户提供个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)服务，几类机构(gòu)优势互补，严格(gé)意义上说是竞合而非竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构可(kě)以(yǐ)根据(jù)自(zì)己(jǐ)的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势(shì)，服(fú)务好有养老投资(zī)需(xū)求(qiú)的(de)投(tóu)资(zī)者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一是增强基础设(shè)施建设(shè)，能在服务时(shí)效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单服务；二是(shì)增加产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在养老品类(lèi)上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增(zēng)加可为客(kè)户(hù)提供的养老产品（如养老理财）；三是明确(què)养(yǎng)老规划业务合(hé)规性(xìng)，为不同的客户提供基于客(kè)户需(xū)求和(hé)画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人提出，当前的(de)政策要求下(xià)，客户如(rú)果(guǒ)想在券商(shāng)端(duān)参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资，需(xū)要(yào)分别(bié)在(zài)银行(xíng)端、个税端进行一系列(liè)前(qián)序(xù)操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程的投(tóu)资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策(cè)对(duì)代销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的管(guǎn)理要求，券商暂时无(wú)法上线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可(kě)供投资者选择(zé)的产品种类较为单(dān)一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人(rén)养老(lǎo)金配(pèi)置方案。未(wèi)来期待能够从(cóng)政策端进一步简化投资者的办理流程(chéng)，提升客户体(tǐ)验(yàn)；给予(yǔ)券商在多样化个(gè)人养老(lǎo)金品种的引(yǐn)入和(hé)研发上的政策支持，丰富客户多(duō)元化的投(tóu)资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得(dé)税退税的开始，不少人发现自(zì)己的退税(shuì)比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为(wèi)去年(nián)底开(kāi)通(tōng)了个人养老金业务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少(shǎo)本来(lái)不想(xiǎng)开(kāi)户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露(lù)的数据，截至今年(nián)3月(yuè)底，个人(rén)养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速攀(pān)升，但(dàn)是个人养老金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透露(lù)，在(zài)截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万人(rén)中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成了资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人养老金产品的收(shōu)益率远低(dī)于预(yù)期，是大(dà)多人(rén)不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而(ér)选择开户的原(yuán)因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融(róng)机构出(chū)台了(le)不少(shǎo)吸(xī)引客户(hù)开(kāi)户的(de)优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负责(zé)人认为(wèi)，这是一个专业活，既需要了解客户的经济(jì)状况、风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)和养老(lǎo)规划，也需要业务人(rén)员及(jí)其所在(zài)机构有比较专(zhuān)业且(qiě)综合(hé)的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者(zhě)认为，个人养老金产品每年(nián)封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，还需要结(jié)合(hé)其(qí)他(tā)商(shāng)业产品等(děng)综(zōng)合考虑；大多(duō)数产品流动性差(chà)，难以(yǐ)预防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保险资(zī)管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保险参保人数比例(lì)低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数(shù)占建立账户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅、民(mín)众参保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对(duì)产(chǎn)品供应不均衡的问题，国(guó)家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局出(chū)手，率先增加养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局已(yǐ)向业内(nèi)就关于促进(jìn)专(zhuān)属商业养老保险发展有(yǒu)关事项征求意见。根(gēn)据(jù)征求意见稿，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险拟(nǐ)由(yóu)试点业(yè)务转为常态化业(yè)务。

　　业内人(rén)士表示，随(suí)着(zhe)专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该项业(yè)务的险企(qǐ)数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接个人(rén)养老金制度的主要保(bǎo)险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动(dòng)”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账(zhàng)户供(gōng)客户选择。据(jù)各家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)披露的专属商业养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次健(jiàn)账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的个(gè)人养(yǎng)老保(bǎo)险的收益(yì)率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供给的(de)同(tóng)时(shí)，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题。

　　在(zài)银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有其更加突出(chū)的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗(kàng)通胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失(shī)能养护和(hé)医(yī)疗(liáo)应急(jí)资产、为退休(xiū)人群规划遗产(chǎn)、将养老投资(zī)与养老(lǎo)保障/养老生(shēng)活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须切(qiè)实从客户需求出(chū)发；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本市场(chǎng)具有良(liáng)好增值能力资产(chǎn)的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资(zī)产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财(cái)富管理服(fú)务(wù)提供商，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合(hé)作(zuò)，根据(jù)客(kè)户需(xū)求(qiú)设计(jì)出在养老功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上(shàng)述(shù)负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也(yě)希望能(néng)参(cān)与到具体的产品设计之中。其个(gè)人(rén)养(yǎng)老业务(wù)负责人(rén)建议，参考部分发达国家(jiā)的(de)经验(yàn)，未(wèi)来除了(le)股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另(lìng)类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国区总裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以直接在开户的时候做投资选(xuǎn)择(zé)。这(zhè)样在开(kāi)户的时候就可(kě)以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临(lín)的流动性(xìng)问(wèn)题(tí)，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)王玉改近日表(biǎo)示，保险(xiǎn)公司(sī)可(kě)以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工具来解决客户(hù)对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老的(de)全面需求，多家(jiā)券商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的(de)个人补充养老金融方案，例如银(yín)河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目(mù)前(qián)，银河(hé)证(zhèng)券已根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳(wěn)健性(xìng)、安(ān)全性等特点，已退休人群养(yǎng)老需求(qiú)的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极履行(xíng)养老保障社(shè)会责任，力争为(wèi)居民提供持续卓越的养老规划(huà)与满足不同养老需求(qiú)的资产配置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计(jì)划”则(zé)基于(yú)个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿(shòu)等不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障性资(zī)产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务中的企业(yè)年金业务(wù)，银河证(zhèng)券还上(shàng)线了自研(yán)的(de)年金综合(hé)评价系统(tǒng)。该(gāi)系统可(kě)以(yǐ)通(tōng)过客户提供(gōng)的(de)“脱敏”后年金组合净(jìng)值与(yǔ)持股比例等数(shù)据，结(jié)合公募基(jī)金、股市债市数据，展(zhǎn)示客(kè)户(hù)委托年金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以利用(yòng)年金(jīn)机制间接服务背后的(de)企业员工和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证(zhèng)券基(jī)金(jīn)研究中心已为部分(fēn)省市提供职业年金的组(zǔ)合评(píng)价(jià)与管理咨询服(fú)务(wù)，也计划(huà)结(jié)合机(jī)构条线业务规划为央企与国企提供企业年金(jīn)组合评价(jià)等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉(sù)记(jì)者，公司自主开(kāi)发(fā)建设部署(shǔ)的年(nián)金(jīn)综合(hé)评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养(yǎng)老属性的(de)综合金融服务体系均是公(gōng)司积极响(xiǎng)应(yīng)国家养老发展战略而推出(chū)的(de)新服务，体现了在第(dì)二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了个人养老(lǎo)金及个人养老金融(róng)服务体系，充分利(lì)用(yòng)金融产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌(pái)照，为(wèi)百姓提(tí)供更加有温度、有态度的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗黎(lí)明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了解(jiě)，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客(kè)户认识程(chéng)度在不断(duàn)提升。”某大型(xíng)银行的客户经(jīng)理林漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了(le)账户并没有存(cún)钱，或存(cún)了钱没(méi)有开(kāi)始(shǐ)投(tóu)资，主要因(yīn)为不(bù)知(zhī)道(dào)如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是(shì)纸质资(zī)料向(xiàng)客户(hù)进行(xíng)详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城(chéng)市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老(lǎo)金制(zhì)度落地已经过(guò)去半(bàn)年，民众接受度和业务进(jìn)展(zhǎn)情况如何(hé)？从业人员(yuán)在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不(bù)同年(nián)龄段的(de)群体会怎(zěn)样(yàng)理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探(tàn)访上海地区几家银行网点(diǎn)和(hé)券商营业部(bù)，了解个人养老(lǎo)金制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税(shuì)收优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更在(zài)意退休(xiū)后多一份保障

　　根据(jù)人社部和国(guó)家社(shè)会保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)共服务平台(tái)数据可知，个人养老金制(zhì)度经过半年时(shí)间的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记者：“很多(duō)客户都对(duì)个人养老金(jīn)业(yè)务热情(qíng)高涨，有直(zhí)接到营业(yè)部咨询的，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)的热情和(hé)关注(zhù)度(dù)比“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除(chú)了个人咨询(xún)和开(kāi)户外(wài)，还(hái)有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企(qǐ)业和单(dān)位组织来(lái)了(le)解、参(cān)与(yǔ)个人养老金投(tóu)资(zī)。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年(nián)龄段、均已购(gòu)买个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友(yǒu)后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她(tā)每年都将收入的一部分(fēn)拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度(dù)后，就分一部分在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)中，这(zhè)部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即使存长期(qī)也不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的生活质量(liàng)，并且放进个人(rén)养(yǎng)老金账户是在基(jī)本(běn)养老保险之(zhī)外(wài)多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意(yì)的就(jiù)是买个人养老金可以享(xiǎng)受税收(shōu)优惠(huì)，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁(níng)也(yě)向记者(zhě)坦言，他们在日常(cháng)介(jiè)绍个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄(líng)群体的不同需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保(bǎo)障(zhàng)”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老金业务取得进(jìn)展的同(tóng)时，还有不少已(yǐ)经了解个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开通(tōng)了个人养老(lǎo)金账户，但完成(chéng)资金存(cún)储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的开展中感受到(dào)，一些客(kè)户开(kāi)了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间(jiān)太长，担心之(zhī)后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户(hù)则是认为在(zài)个人养老金产品并(bìng)非专门设计且收益优(yōu)势不(bù)明(míng)显，目前个人养老金可(kě)以购(gòu)买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养老目(mù)标基金四类产(chǎn)品，即使不(bù)通过个人养(yǎng)老金(jīn)账户也(yě)可以直接买，且收(shōu)益(yì)差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人(rén)员的角度谈(tán)到(dào)了推广个(gè)人养老金业(yè)务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老(lǎo)保险，有些客户(hù)风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的(de)产品，纯公募基(jī)金难以达到资产(chǎn)配置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一(yī)部分年(nián)轻人(rén)向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说(shuō)，养老需求当然也需(xū)要考虑，但眼(yǎn)下的(de)生活和经济状(zhuàng)况才是更重要(yào)的。

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