一度被称为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”的(de)股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者不(bù)仅在(zài)新发(fā)基金中占据主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势(shì)被投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资(zī)者分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的(de)变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机(jī)构投资者做配置(zhì)去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优势，越(yuè)来(lái)越被普通(tōng)个人投资(zī)者认知，从而(ér)使个(gè)人(rén)股(gǔ)票占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)今(jīn)年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也越来(lái)越受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于(yú)个(gè)股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势(shì)头一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看(kàn)，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这(zhè)一(yī)数据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大(dà)部分(fēn)投资者都会(huì)将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业(yè)和(hé)主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升(shēng)带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅(fú)发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多(duō)种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的(de)步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的(de)投(tóu)资领域(yù)带来了(le)大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)对于β收(shōu)益(yì)的(de)认知将越来越深(shēn)入，近几年可(kě)以看(kàn)到(dào)更多投资者会基(jī)于大(dà)势(shì)选择(zé)宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平(píng)均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过(guò)机(jī)构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升(shēng)交易(yì)活跃度(dù)，长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交(jiāo)易(yì)的参与(yǔ)感(gǎn)，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这对于(yú)我们基金管(guǎn)理人(rén)的(de)持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会(huì)带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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