今年(nián)A股市(shì)场最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批的(de)3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期(qī)已(yǐ)经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)17日(rì)19日，产(chǎn)品的(de)首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期(qī)，多位业(yè)内人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他(tā)们看来(lái)，首先，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本(běn)承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思市场的行情主线，预计(jì)发行(xíng)情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对(duì)于基(jī)金的发行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考(kǎo)核(hé)，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还有业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，中证国新(xīn)央企主题(tí)系列指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企(qǐ)，支持央企利用资(zī)本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金(jīn)发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额大(dà)于(yú)100万(wàn)份的，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金(jīn)君(jūn)了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现央企投(tóu)资价值促(cù)进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流(liú)会暨国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建(jiàn)立中国(guó)特色估值体系(xì)，引(yǐn)导(dǎo)央(yāng)企投资(zī)价(jià)值(zhí)发(fā)现，推(tuī)动央企估值回归合理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金公司等相(xiāng)关领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此次(cì)会议(yì)或为产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好(hǎo)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资本市场(chǎng)的(de)行情主线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金(jīn)，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性。”一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参(cān)与其中一(yī)只央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情主线(xiàn)，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低基(jī)金(jīn)首(shǒu)发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也(yě)预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基(jī)金公(gōng)司(sī)上(shàng)报的中证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆续推向市场，而不(bù)是(shì)九只同时获批发售，就(jiù)是为(wèi)了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度(dù)拼基金(jīn)首发，不过，目前市(shì)场上非常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计发行(xíng)情况也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今(jīn)年以来资本(běn)市(shì)场的热(rè)门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家基金公司陆续申(shēn)报了(le)21只央国企(qǐ)主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金(jīn)等多(duō)家机构，还各申(shēn)报(bào)了(le)主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入(rù)发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主题(tí)产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个(gè)人和机构投资者拥有配置(zhì)央(yāng)企特色(sè)指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探(tàn)索建立(lì)具有(yǒu)中国特色(sè)的(de)估值体(tǐ)系，促进市场资源(yuán)配置功能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革(gé)指明了方向，成熟完善的估(gū)值体系(xì)对于(yú)资本(běn)市场(chǎng)的价(jià)值发(fā)现以及资(zī)源配置功(gōng)能的发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此，看准“中国特(tè)色(sè)估(gū)值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不少(shǎo)央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士(shì)表示(shì)，建立(lì)具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于(yú)提升市场对国有上市企业(yè)的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类(lèi)因素做进一步(bù)的(de)研究和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在新环境下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑(jí)是(shì)比(bǐ)较完备的：一是(shì)央企(qǐ)是(shì)实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是(shì)央企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引领(lǐng)科技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年(nián)提(tí)升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善(shàn)中(zhōng)国特色现代资本(běn)市场下，预计(jì)国资(zī)央企有望(wàng)迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经(jīng)理晏(yàn)阳也表示，当前(qián)稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩为(wèi)央(yāng)国企的估值重塑提供了市场认可的(de)基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企(qǐ)较(jiào)强的(de)“价(jià)值创造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量的提(tí)升或将(jiāng)成为(wèi)央国企估值(zhí)重塑(sù)的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资(zī)部(bù)基金经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公(gōng)司经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈(yíng)利能力(lì)相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过(guò)往长期(qī)领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或(huò)更(gèng)符合机构投资者(zhě)、个(gè)人养老金(jīn)等配置性的需求。在中国特(tè)色估值体系(xì)的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具(jù)备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股东回报指数(shù)是什(shén)么(me)？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指数(shù)，指数由(yóu)国(guó)新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要(yào)选取(qǔ)国(guó)务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值比率较(jiào)高的(de)50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作为(wèi)指数样本(běn)， 以反映央企股东回(huí)报主题上市(shì)公(gōng)司(sī)证券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机(jī)械(xiè)设(shè)备等，前十大成份股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回(huí)报指数(shù)聚(jù)焦高(gāo)分(fēn)红(hóng)与高(gāo)回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当(dāng)前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现(xiàn)出更(gèng)低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数(shù)近(jìn)五年(nián)ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在(zài)8％以上，体现出(chū)较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网下现金(jīn)认购和网(wǎng)下股票(piào)认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过(guò)20亿(yì)元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何(hé)安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市(shì)。多(duō)家(jiā)公司后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基(jī)金经理罗(luó)国庆为(wèi)广(guǎng)发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)过去三(sān)年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年(nián)化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪(hù)深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特(tè)色突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特(tè)估(gū)”背景：估值较低(dī)，重塑中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系背(bèi)景下(xià)估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明(míng)显，追求分享高(gāo)质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处(chù)于(yú)较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平与其经济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支(zhī)持下(xià)有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的(de)主线。从券商(shāng)机构的(de)对(duì)外(wài)观点来(lái)看(kàn)，多家券商(shāng)明(míng)确表示(shì)今年的(de)投资(zī)主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观(guān)点如(rú)下(承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思xià)：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估这一(yī)投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在新一(yī)轮国(guó)企改革和中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系推(tuī)动下，当前(qián)国(guó)企价值重(zhòng)估(gū)行(xíng)情有望持续并(bìng)形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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