昨(zuó)天深夜，美国债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午，美国共(gòng)和(hé)党债务上限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道(dào)双(shuāng)方是否会在周五或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的压力可(kě)能影响联(lián)储的利率路径(jìng)，若(ruò)源(yuán)于银行(xíng)业危机的(de)信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加(jiā)息25个基点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储(chǔ)下月(yuè)将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上限(xiàn)事(shì)态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的(de)两个月来高位，一度较高位(wèi)回落(luò)超(chāo)过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀(pān)升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股(gǔ)走(zǒu)势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势(shì)头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致持平(píng)一周前水(shuǐ)平(píng)，都(dōu)止住四(sì)周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周(zhōu)以(yǐ)来(lái)最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今(jīn)天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案(àn)来(lái)绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国(guó)财政部财政紧(jǐn)急措施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力(lì)可能无需(xū)继续(xù)加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他提供(gōng)的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致(zhì)力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经(jīng)济保持(chí)强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月(yuè)会议(yì)暂(zàn)不加息(xī)，而(ér)且银行业危机(jī)导致的信(xìn)贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利(lì)率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济(jì)增长、就业和通胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续(xù)）加息(xī)至(zhì)那么高的水平就(jiù)能成功打压(yā)通(tōng)胀。美(měi)联储在收紧货(huò)币政策方面已(yǐ)取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场(chǎng)现在是对经济增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致的(de)信(xìn)贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不(bù)确定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联储有能力观(guān)察(chá)更多数据和未来前景的演变，然后再(zài)决定可能需要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强(qiáng)调季度经(jīng)济预测(cè)的准确度通常存在(zài)挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实(shí)现的程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的不(bù)确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的利(lì)率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银行业(yè)压(yā)力将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的(de)日内(nèi)平今仓(cāng)交(jiāo)易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一是产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大(dà)的主(zhǔ)要原(yuán)因在于(yú)远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修(xiū)量增加，库存(cún)依旧累(lèi)库(kù)，可(kě)见(jiàn)下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一(yī)定的(de)影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期(qī)价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的(de)情形(xíng)，因此产销出现了(le)较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构(gòu)看，浙商期(qī)货(huò)分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具(jù)体(tǐ)介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要(yào)市场(chǎng)交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划于6月(yuè)点火投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下持续走(zǒu)低(dī)，周五又逢(féng)远兴能(néng)源点(diǎn)火的信息(xī)落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需结构在(zài)9月会发(fā)生(shēng)变化，这(zhè)是市场早已预(yù)期的，市场也已(yǐ)充分计价(jià)，这(zhè)一点从9月(yuè)合(hé)约的深(shēn)贴水(shuǐ)可(kě)以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货向期(qī)货回(huí)归的方式收敛基(jī)差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏(fá)强有力(lì)的订单支(zhī)撑(chēng)，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意(yì)愿相比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃(lí)产(chǎn)销数据来(lái)看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区(qū)产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库(kù)逻辑下(xià)出现过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很多(duō)，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不(bù)乐(lè)观，因此又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌(dí)不(bù)过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市场资金在(zài)做(z隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体uò)强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来现货价格(gé)短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长期(qī)价格(gé)下(xià)跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修的(de)兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期(qī)中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的(de)原料(liào)库存消耗(hào)，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上(shàng)有重(zhòng)大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使(shǐ)得低(dī)位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指标(biāo)：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表(b隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体iǎo)示，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能(néng)源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推(tuī)迟(chí)，则盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继续(xù)保(bǎo)持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来(lái)判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订(dìng)单(dān)情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游(yóu)深加工订单(dān)数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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