5月10日，有消息(xī)称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是(shì)对公业(yè)务，而通知存款则集(jí)中于(yú)短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限拟下调(diào)的(de)背景、影响，后续(xù)货币政策(cè)走向等，记(jì)者采访了招商基金研究部首席经济(jì)学(xué)家李湛、长城(chéng)基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基(jī)金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价(jià)的(de)无序(xù)竞争，降低银(yín)行负债成本(běn)；同时(shí)本次降息有助于促(cù)进(jìn)投(tóu)资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济(jì)复苏的(de)表现。

　　长期来看，存(cún)款利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预计(jì)下半年货币政策(cè)不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调(diào)人+工念什么 人工念什么姓。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大(dà)国(guó)有银行(xíng)为何下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降更多(duō)是出(chū)于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机(jī)制(zhì)建立了存款利(lì)率市(shì)场化调(diào)整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年9月(yuè)下调存款利率(lǜ)，中小银行陆(lù)续跟进(jìn)下调存(cún)款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制(zhì)发(fā)布《合格审慎(shèn)评(píng)估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)、农商行存(cún)款利率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化(huà)改革推进背景(jǐng)下(xià)，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不(bù)断(duàn)下行。在(zài)资产端定(dìng)价压力较大且(qiě)存款持(chí)续高增的情况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业固定资(zī)产投资传导(dǎo)较弱，下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)有利(lì)于对公客户(hù)留存的活期(qī)资(zī)金(jīn)投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，实体经济综合融资(zī)成本不断下降，银行资产端收(shōu)益下降(jiàng)较(jiào)为明(míng)显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民风(fēng)险偏好大幅(fú)下降导致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较(jiào)明显，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸(xī)揽储的必要性(xìng)；第四，协(xié)定存款和通知存(cún)款介于(yú)活(huó)期与(yǔ)定期(qī)存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机(jī)制(zhì)对于活期存款与定期存款利(lì)率进行了(le)几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是(shì)要将存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调(diào)调(diào)降负债成本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存(cún)款利(lì)率管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷(dài)款利率则为(wèi)下限管控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮(lún)大规(guī)模(mó)存款利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股(gǔ)份行(xíng)参与，今年以来(lái)的调整更多是(sh人+工念什么 人工念什么姓ì)延续去(qù)年9月这一(yī)轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来(lái)的激励为主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速(sù)了(le)中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实(shí)体(tǐ)融资需(xū)求有限，银行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公(gōng)客户在(zài)商业银行的(de)活期类存款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特别(bié)是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储(chǔ)的成(chéng)本(běn)压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集(jí)中在活期和(hé)定期存(cún)款，实际上忽略了(le)这些介于(yú)活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下(xià)有必要(yào)一次性调整通(tōng)知存款和(hé)协定存款利率上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率下调(diào)的(de)有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低(dī)，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以(yǐ)有效(xiào)降(jiàng)低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企业(yè)贷款也(yě)在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于(yú)存款利率，2023年(nián)银行(xíng)息差压(yā)力增大，控制存款成(chéng)本(běn)成(chéng)为当务之急。中小银(yín)行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的降息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达(dá)地区(qū)地方(fāng)债发(fā)行利(lì)差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发债主体，其(qí)信用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资(zī)金供需决(jué)定的，而央行的政策(cè)利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一(yī)方面也代(dài)表(biǎo)着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫(yì)后复(fù)苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动力不强(qiáng)需(xū)求不足的(de)情况，央行(xíng)已经通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多(duō)项举措给予了实体经济所需(xū)的一(yī)定的资金投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策(cè)产业政策等(děng)配(pèi)套政(zhèng)策(cè)继(jì)续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整(zhěng)政策(cè)利(lì)率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金(jīn)合理(lǐ)充裕的环境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步下(xià)调要看实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步下调要看银行自(zì)身(shēn)经营需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机(jī)制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存(cún)款利率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发(fā)中小银行跟(gēn)随(suí)调降存款利率。我们(men)认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持(chí)低(dī)位或(huò)继续下(xià)行(xíng)，最终有(yǒu)利(lì)于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公布(bù)的(de)金融(róng)数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持(chí)续下(xià)行(xíng)，银行间利(lì)率下行，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷(dài)低于预(yù)期，国(guó)内降息预期(qī)被进一步强(qiáng)化。海外来(lái)看，全球经济进入(rù)衰退(tuì)周期(qī)，加(jiā)息周期(qī)基(jī)本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目(mù)前，我(wǒ)国国(guó)有大型商(shāng)业银行(xíng)和股份制商业银行的定期(qī)存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍(réng)是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存(cún)款持(chí)续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通(tōng)知(zhī)存款利率自(zì)律上限调(diào)整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力(lì)大(dà)是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存(cún)款利率。另一方面，由于(yú)此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利(lì)率下调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力(lì)。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠(dié)加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能(néng)力；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩序(xù)，减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中小银(yín)行(xíng)的协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定(dìng)价较低(dī)的银行产(chǎn)生(shēng)揽储冲(chōng)击。本(běn)次上(shàng)限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活(huó)期类存款收益(yì)，使得(dé)对(duì)公客(kè)户活(huó)期(qī)存款(kuǎn)收益向(xiàng)对(duì)私客(kè)户看齐(qí)，一(yī)方(fāng)面有(yǒu)助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行(xíng)，存款利率自律上限(xiàn)调整降低(dī)了银(yín)行负债成本(běn)，目前上市银行协定(dìng)存(cún)款占(zhàn)总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定协定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款(kuǎn)成本压(yā)力(lì)，减轻银行负(fù)债(zhài)及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一(yī)步(bù)打开了资产(chǎn)端收益率下行的空(kōng)间，或带(dài)动债券收益率(lǜ)不(bù)断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的(de)确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存(cún)款利率是否还有(yǒu)进一(yī)步下(xià)降的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进(jìn)一(yī)步调降的预期。一方面(miàn)，为支持(chí)实体经济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款加权平均(jūn)利率创有统(tǒng)计(jì)以来新低(dī)，2022年12月金融机构(gòu)人(rén)民币贷款加(jiā)权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上(shàng)的竞(jìng)争类似“非(fēi)零(líng)和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款市(shì)场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上(shàng)市银行存量(liàng)存款平均成(chéng)本率基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于(yú)降低全社会(huì)无风险收(shōu)益率，利多(duō)永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率(lǜ)仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定(dìng)期化，活(huó)期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了银行(xíng)息差压(yā)力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民超额(é)储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去(qù)持续推动存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降，促进存款(kuǎn)流向消费和(hé)实际投资。短期看，存款利(lì)率下调带动(dòng)流动(dòng)性继续进入(rù)债市(shì)，中(zhōng)短期利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债(zhài)利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可(kě)能进(jìn)入(rù)股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到(dào)存(cún)量(liàng)贷款重定价(jià)等影响，2023年银(yín)行息(xī)差压(yā)力(lì)增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压低全社(shè)会(huì)利率水平(píng)，利好债券，同时股票(piào)市场中，对(duì)流动(dòng)性(xìng)敏感(gǎn)的股票也将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释放的(de)信号来看，是(shì)否意(yì)味着(zhe)货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年(nián)一季(jì)度货政(zhèng)例会均(jūn)表明(míng)当(dāng)前货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第(dì)一要(yào)求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但(dàn)这(zhè)一(yī)调(diào)降是针对银行协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率，存款利率下调并(bìng)不等于(yú)政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动(dòng)性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普人+工念什么 人工念什么姓通(tōng)投资(zī)者应该如(rú)何守住自(zì)己的钱袋(dài)子(zi)？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者的投资工(gōng)具应(yīng)该兼(jiān)顾考量(liàng)收(shōu)益(yì)性、流动(dòng)性以及(jí)安全性。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的背(bèi)景下，短债基金以(yǐ)及(jí)其他(tā)固收类基金在具一(yī)定(dìng)流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一定的(de)超额收(shōu)益(yì)，是风(fēng)险偏(piān)好较低(dī)和风险偏(piān)好适中投资者的合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来(lái)，债券市场利(lì)率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是(shì)从信用利(lì)差，都(dōu)回到了较低历(lì)史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致预期(qī)导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩(suō)，若看(kàn)不(bù)到(dào)央行(xíng)货币(bì)政(zhèng)策增量政策(cè)，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可能会放大(dà)市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在(zài)这样的环(huán)境下(xià)尽(jǐn)量选择(zé)防守(shǒu)类型的产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如(rú)货币基(jī)金，而短债基金(jīn)中要选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋(qū)势(shì)显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局会议从(cóng)疫情(qíng)后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发(fā)力预期下降，市(shì)场对(duì)经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一步(bù)强化，因(yīn)此(cǐ)股票(piào)市场(chǎng)也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环(huán)境下(xià)，建议关注行业(yè)估值水平(píng)较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且(qiě)能保本的(de)所谓理财(cái)产品。对普通投资者(zhě)而(ér)言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投(tóu)资理财交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋(dài)子(zi)。具备一定投资能力(lì)和风控能力的人士可(kě)通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择(zé)适合自己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随着(zhe)存(cún)款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者储蓄收益(yì)下(xià)降，为保持资金(jīn)保值增(zēng)值，投资者在(zài)评(píng)估自(zì)身风险(xiǎn)承受能力后可(kě)适当考(kǎo)虑公募货(huò)币基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管理(lǐ)类产(chǎn)品等(děng)风(fēng)险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

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