5月12日(rì)晚间(jiān)，根据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募(mù)景林资产递交了(le)截至2023年(nián)3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国(guó)内管理(lǐ)超千亿元人民币(bì)的对冲基金机构，亦(yì)是内地少有的进行(xíng)大手笔持有美股的买(mǎi)方机构之一，景林的动(dòng)向受到了市场广(guǎng)泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景林资(zī)产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资(zī)产整体(tǐ)持仓规(guī)模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止2023年一季度末(mò)，景林(lín)资产在(zài)美(měi)股(gǔ)市场持有(yǒu)34家上市(shì)公司的(de)股票。其中，前十(shí)大持仓标的(de)在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共(gòng)建(jiàn)仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方(fāng)面(miàn)，景林资产一季(jì)度前五大(dà)卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重仓(cāng)股分别为：拼多(duō)多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号重仓股依旧是拼(pīn)多(duō)多，与(yǔ)上(shàng)季度对比，景林资(zī)产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连续(xù)三(sān)个季度增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则(zé)增(zēng)持(chí)233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也不(bù)负(fù)众望(wàng)，从股价表现看，拼多(duō)多去年二、三(sān)、四季(jì)度分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛(jiá)然(rán)而止了，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓(cāng)的(de)英伟达(dá)，空降(jiàng)前十(shí)大重仓股第(dì)七位，一(yī)口气买入(rù)32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末持仓(cāng)市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟(wěi)达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季度，景林资(zī)产在美股的操(cāo)作(zuò)中，最为(wèi)亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示(shì)，截至今(jīn)年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃(yuè)成为景林(lín)资产的(de)第(dì)二大重仓股。与此同时，景林资产一季度(dù)还建仓了(le)好未来(lái)，期末持股数(shù)量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述两(liǎng)只教育个股股价均处于震荡态势(shì)，并无太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从(cóng)全行(xíng)业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求(qiú)依然(rán)旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括(kuò)开(kāi)拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖(wā)掘、提升综(zōng)合(hé)能(néng)力(lì)等(děng)。双减(jiǎn)政策推(tuī)行之后，目前行业政策(cè)环境(jìng)趋于稳定(dìng)，但过程(chéng)中很(hěn)多公司退出离(lí)开(kāi)，使得行业竞争格(gé)局趋缓(huǎn)，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年(nián)积累的(de)口碑和公信力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个(gè)别头部企业在K9学(xué)科之外的教育领(lǐng)域业务基础扎实(shí)，原有的留学(xué)等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公(gōng)司的利润和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的安全边(biān)际。在(zài)过(guò)去几个季度的财报中，我们看到了相(xiāng)关的(de)积极(jí)信(xìn)号。”景林(lín)资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对于教育领(lǐng)域(yù)也颇为(wèi)看好，但是标的选择似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易委员会(huì)公开(kāi)资料(liào)显示，截至今年一季度末(mò)，高毅资(zī)产持有(yǒu)新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)仓(cāng)超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季度高毅(yì)资产大举买入近156万股好未来，相比于去(qù)年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由(yóu)发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉暗转明，晋升市场(chǎng)第二(èr)大主线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)更(gèng)是(shì)大幅杀跌，高位股(gǔ)接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为客观(guān)数(shù)据信息罗列，不(bù)构成任何(hé)投资建议）

　　此前(qián)连续(xù)24个交易日成交额(é)超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量尚(shàng)且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水平(píng)，周四便陡(dǒu)然跌破(pò)万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要原因(yīn)是5月11日(rì)晚间发布的(de)金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券(quàn)，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿元(yuán)，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是(shì)考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月基数的(de)异常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民(mín)贷(dài)款回落再度成为信贷回落的主要(yào)原因。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款继(jì)续(xù)保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评(píng)称，4月下旬票据利(lì)率先(xiān)下后上，并不(bù)意(yì)味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收压力(lì)很大，一直(zhí)在压降票据(jù)等低效资产，对(duì)分行收票额度控制很严。4月(yuè)前(qián)两(liǎng)旬已经收(shōu)了很多票，后(hòu)面改用(yòng)其(qí)他贷款来冲(chōng)。5月上旬票(piào)据已经快要接(jiē)近零利率了，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不(bù)太(tài)乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要(yào)让大家看到宽信用的信(xìn)号出现，而这(zhè)可能还(hái)需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金博(bó)弈(yì)的背(bèi)景不改，而(ér)两大主线人工智能和(hé)中特估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特(tè)估这边，本月还有(yǒu)多(duō)只央企ETF等(děng)待进场，而人工智(zhì)能(néng)这边，在未有增量(liàng)资金进(jìn)场的情(qíng)况之下，再想继续(xù)向上(shàng)，压力不(bù)小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难(nán)处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无(wú)法(fǎ)两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市(shì)场(chǎng)交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总(zǒng)一(yī)个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投(tóu)资者(zhě)都(dōu)是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在3400发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉点”。公募(mù)基金(jīn)经理更是有(yǒu)苦难言(yán)，市(shì)场(chǎng)上大热的人(rén)工智能，游资炒作(zuò)的(de)“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直(zhí)白点说，市场(chǎng)根本就是绕(rào)着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是有苦难(nán)言.......

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