如(rú)果要(yào)论二(èr)季度迄今，全球股票市场中最为靓丽(lì)的一道“风(fēng)景(jǐng)线”，那么(me)显然非日(rì)本股(gǔ)市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进(jìn)一步强势(shì)高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月(yuè)以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东证指数已经(jīng)率先创下了1990年8月3日以来(lái)的最高(gāo)收盘点位(wèi)。

　　多组对比可以(yǐ)显示(shì)出日股今年(nián)以来的强势(shì)：东(dōng)证指数年内已累计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三(sān)，追(zhuī)踪日本股市(shì)的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音(zé)仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短一(yī)个半月，日(rì)股的涨幅更(gèng)是在全球主要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许(xǔ)多国际市(shì)场的投(tóu)资者(zhě)而言，近来提到日股的优(yōu)异表现，脑海(hǎi)中第一时间浮现出(chū)的，无(wú)疑都是“股神”巴菲(fēi)特在(zài)上月对日(rì)本市场表现出的强烈投资(zī)意愿(yuàn)。正是巴菲特进一步增持了日本五(wǔ)大商社仓位(wèi)，令越来(lái)越多的业(yè)内人士开始注意到(dào)这一全球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本(běn)轮爆发背后的成功秘诀(jué)，真的(de)仅仅(jǐn)只是获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案(àn)显然(rán)没(méi)那么简单！事(shì)实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的(de)出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的(de)（机会）其(qí)实(shí)也正是其他人眼下正在看(kàn)到的，人们对日(rì)股(gǔ)的前(qián)景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在(zài)推动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂(kuáng)热的(de)外资买需(xū)

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资者目(mù)前(qián)已经连续第六(liù)周成(chéng)为(wèi)了日本股票的净买家。在此期间，外国(guó)投资(zī)者(zhě)大举(解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音jǔ)涌入(rù)了(le)日(rì)股股票和(hé)期货市场，净流(liú)入逾300亿美元，是过(guò)去(qù)10年最大(dà)规模的(de)资金流入(rù)之(zhī)一。

　　根据交易(yì)所(suǒ)的数据，在截(jié)至5月12日的最(zuì)近(jìn)一周内，海外交易者又(yòu)净买入了价值7810亿日(rì)元（约合(hé)57亿美元）的股票和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初期(qī)以来，他就从(cóng)未见过外国投(tóu)资者对日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不(bù)稳定和(hé)信用紧缩(suō)风险的笼罩(zhào)下，越来越多的海外投资者似乎看到了(le)日本(běn)股市(shì)作(zuò)为避(bì)险地的“稳定性”。日本股票给人的(de)长期低(dī)迷印(yìn)象(xiàng)正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元(yuán)的日元汇率、以及股神巴菲特(tè)对日(rì)本五大(dà)商社的增持，也令不少海(hǎi)外投资者对投资日本产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就表示(shì)，近来(lái)已(yǐ)受(shòu)到了越(yuè)来越多平时不太(tài)关注日本(běn)市场的海(hǎi)外投资者的咨询。不少(shǎo)海外投资(zī)者在看到(dào)日(rì)本股市的涨幅超(chāo)过美股后，开始(shǐ)调(diào)查其(qí)中的原因，他们的建仓买入又进一步促(cù)使股市上涨，形(xíng)成了目(mù)前的良(liáng)性循环。

　　一个(gè)值得留(liú)意(yì)的(de)现象是(shì)，在巴菲特上(shàng)月公开表态(tài)力(lì)挺日(rì)股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华(huá)尔街资本也(yě)已相(xiāng)继造访日本。这些海外资(zī)金有(yǒu)意复制(zhì)巴菲特的策略(lüè)，通过(guò)低成本日元融资押注高(gāo)股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴(bā)菲(fēi)特在日本五大商社上的加大投资(zī)，也存在着在国(guó)际市场上(shàng)分(fēn)散投资对象的想法。虽(suī)然巴菲特相信美(měi)国的增长(zhǎng)潜力，但过(guò)度(dù)集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉(jiā)信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性远低于(yú)美(měi)国(guó)科技股的情况(kuàng)下实现的。这意味(wèi)着日本(běn)股(gǔ)市(shì)对美国投资者来说(shuō)应该颇有(yǒu)吸引(yǐn)力。对(duì)美国债务上限的担忧可(kě)能(néng)也刺激了一些“末日准备者”涌(yǒng)入(rù)日本股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行(xíng)分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报告(gào)中也(yě)表示，“外(wài)资的回(huí)归(guī)是日本股市复苏的(de)重(zhòng)要标志。（我(wǒ)们）将继续对日本股(gǔ)票(piào)维(wéi)持超(chāo)配(pèi)，并偏向银行、金融(róng)和价值股的投资。”

　　深(shēn)层次(cì)的企业治理变革

　　当然，在海(hǎi)外投资者今(jīn)年(nián)对日本(běn)产生(shēng)兴趣之前，他们此(cǐ)前(qián)在(zài)这片“失(shī)落地带”曾(céng)经历过长达数(shù)十年(nián)虚假的曙光和令人(rén)失望的低回报。那么(me)这一次，即便有着避险和多元化分散投资(zī)的需(xū)求，他们又(yòu)为何(hé)铁了心一定(dìng)要来(lái)日(rì)本市场？日本(běn)市场的吸引(yǐn)力(lì)就一(yī)定远(yuǎn)超全球(qiú)其他地区(qū)吗(ma)？

　　这便不得不提日(rì)本市场眼下正(zhèng)经(jīng)历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上涨的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)还源于治理标准的提高，以及企业(yè)部门(mén)推动向股东返还现金。日(rì)本多年的公司治理改(gǎi)革已开(kāi)始(shǐ)见效(xiào)，这项改革最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企(qǐ)业的派息已大幅(fú)增加，在截至今年3月的财年(nián)中，日本企业宣布(bù)的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公(gōng)司资产负债表上(shàng)有净现金，而美国(guó)的这一比例(lì)只有20％多一(yī)点；东证指数成分股公司中(zhōng)约(yuē)有54％的公(gōng)司股价低于每(měi)股账(zhàng)面(miàn)价值，而标普(pǔ)500指数成(chéng)分股中(zhōng)这(zhè)一(yī)比(bǐ)例仅为7％。单从市(shì)净(jìng)率等估值指标(biāo)来看，这(zhè)就为日本股(gǔ)市提(tí)供了更坚实的(de)底(dǐ)部和更高的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交(jiāo)易所为了改变股(gǔ)价跌破(pò)每股净资产——市净率低于1倍的(de)情(qíng)况(kuàng)，还请求上市企业在意识到(dào)资本成本的前(qián)提(tí)下推进经营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的(de)行动(dòng)已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推(tuī)出了力争(zhēng)“早日(rì)实现市净率超(chāo)过1倍”的中期经营计(jì)划和股(gǔ)票(piào)回购，股(gǔ)价随(suí)后(hòu)大涨(zhǎng)近4成。清水(shuǐ)建设株式会社4月(yuè)下旬(xún)也宣布(bù)了上限200亿日元的(de)股(gǔ)票回购和积(jī)极压缩政策性持股的方针，该公司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽(qì)车(chē)、三菱商(shāng)事在内的(de)日(rì)本龙头企(qǐ)业在近期(qī)公(gōng)布财(cái)报时，也均宣布(bù)了(le)新的股(gǔ)票回(huí)购计划。不(bù)少分(fēn)析师预计，到今年5月底，各日(rì)本上市公司的回购规模(mó)将(jiāng)进一步创下新(xīn)纪录(lù)。

　　高(gāo)盛首席日本股票(piào)策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许多海(hǎi)外投资者的共(gòng)鸣，他们开始看到这(zhè)方(fāng)面的有(yǒu)利证(zhèng)据(jù)。在交(jiāo)易所这些(xiē)变(biàn)化的推动下，许(xǔ)多(duō)公司(sī)正(zhèng)在回(huí)购(gòu)股份，厘(lí)清经(jīng)常令人(rén)困惑的交叉持股，并在定期公(gōng)开(kāi)会议之前与股东进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示，东京(jīng)证交所的(de)鼓励意(yì)味(wèi)着“过去两年在这方面(miàn)发生的事(shì)情比过去30年(nián)还要多”，这(zhè)是股市充满(mǎn)活力表现的最(zuì)大单一(yī)原因。他们对提高(gāo)股本(běn)回报率有着坚定(dìng)的(de)态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后(hòu)，日本(běn)央(yāng)行目前依然宽松的货(huò)币(bì)政策和日本相对稳健的经(jīng)济基本面，显然也(yě)对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田(tián)和男上月已走(zǒu)马上任，但日本央行暂时仍(réng)未改变其大规(guī)模的货币宽松路线(xiàn)。即便日本通货(huò)膨胀率(lǜ)超(chāo)过了央行2％的目标，但植田和男(nán)依然强调(diào)，“还不能放心地说通胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半(bàn)年还在(zài)持续加息(xī)，并已被迫在(zài)物价与经(jīng)济稳(wěn)定之间作出艰难抉择(zé)。继续宽松的日本央行眼下依然处于能让海外投资者放(fàng)心购买的(de)状态。

　　日本宏观经(jīng)济的表(biǎo)现目前也相对更为稳(wěn)健。日(rì)本内阁府17日公布的数据显示，今年前(qián)三个月日(rì)本国(guó)内生产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本(běn)国家旅(lǚ)游局表示，受益于(yú)中国放宽(kuān)旅(lǚ)行限制，4月(yuè)商务(wù)和休闲外国游客人(rén)数从(cóng)此前的182万攀升至195万(wàn)。高(gāo)盛策略(lüè)师在报告中指出，考(kǎo)虑(lǜ)到入(rù)境(jìng)旅游业复苏、强劲(jìn)资本支出计划和日本央行持续(xù)宽松等(děng)积极(jí)因(yīn)素，日(rì)本这(zhè)个(gè)世界第三大经(jīng)济体的前景(jǐng)十分强劲(jìn)。

　　值得一提(tí)的是，从经济合作(zuò)与发展(zhǎn)组织的(de)经济(jì)前景指数来(lái)看，日(rì)本目前是七国集团中唯(wéi)一一(yī)个(gè)超过临界线100的(de)。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪商(shāng)Monex的(de)首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示(shì)，日(rì)本(běn)企业的业绩似(shì)乎相(xiāng)当(dāng)不错，重要的汽车行业预(yù)计利润将增长。以内(nèi)需为导向的(de)企(qǐ)业正受(shòu)益于入境(jìng)游(yóu)增长(zhǎng)的前景(jǐng)，而(ér)大型银行也获得了(le)丰厚的(de)收益。预计日(rì)本股市(shì)到(dào)今年年解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音底将进一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证券也认(rèn)为(wèi)，日本股(gǔ)市今年的涨势(shì)或(huò)将延续下(xià)去，因(yīn)盈利增长、股票回(huí)购和估值仍处于低位吸(xī)引(yǐn)了买(mǎi)家(jiā)，巴(bā)菲特的(de)认可、公(gōng)司治理的(de)改善均(jūn)提振了市场，而企业财报(bào)的不俗(sú)表现或有望成为最(zuì)新的上(shàng)行催化(huà)剂。

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