分析人士称(chēng)，《暂行规定》施行后(hòu)，预计全市场货币(bì)市场基金(jīn)数量上将有一(yī)定(dìng)出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场基(jī)金监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实施，从风(fēng)险管理、人员及(jí)系统配置、投资比(bǐ)例(lì)、交易行(xíng)为、规模控制、申赎管理(lǐ)等多方面对重要货币(bì)市场基金的基金管理人提出了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低(dī)投(tóu)资风(fēng)险。但(dàn)是，可能会对部分(fēn)追求高收(shōu)益的投资者造成(chéng)一定影响。此外(wài)，预(yù)计全市(shì)场货币市(shì)场基(jī)金数量上(shàng)将(jiāng)有一(yī)定出(chū)清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪(nǎ)些基(jī)金被(bèi)纳入

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，重要(yào)货币市场基(jī)金是指因基金资产规模较大或者(zhě)投资(zī)者人数较多(duō)、与其他金融机构或者(zhě)金融产品关联性较(jiào)强(qiáng)，如发(fā)生(shēng)重(zhòng)大风(fēng)险，可能对资本市场和(hé)金(jīn)融体系产生重大不利影响的(de)货(huò)币市场基金。

　　哪些基金(jīn)会被(bèi)纳入评(píng)估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货币(bì)市场(chǎng)基金满足下(xià)列任一条(tiáo)件的，基金管(guǎn)理人(rén)应当(dāng)在10个工作(zuò)日内主(zhǔ)动向(xiàng)中国(guó)证(zhèng)监会报告：基金资产(chǎn)净值连(lián)续20个交(jiāo)易日超过(guò)2000亿(yì)元；基金份额持有人数量连续20个交(jiāo)易日超过5000万个；中国证(zhèng)监会认(rèn)定的符合(hé)重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)特征的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季(jì)度(dù)末，市(shì)场上共有天(tiān)弘余额(é)宝(bǎo)货币、易方达易(yì)理财(cái)货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额宝货币(bì)规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基(jī)金(jīn)份额持有(yǒu)人户数来看，截至2022年末(mò)，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于首位(wèi)。

　　有业内人士(shì)对记(jì)者表示，《暂行规定(dìng)》实施(shī)后，对于规(guī)模超(chāo)过2000亿元或(huò)者投资者(zhě)数量大于5000万(wàn)个的货币市场基金，监管(guǎn)要求(qiú)更(gèng)加严(yán)格(gé)，基金管(guǎn)理人需要增(zēng)强抗风险(xiǎn)能力，并(bìng)明确(què)风(fēng)险防控与处置机制。这将促使基金(jīn)公司更加注(zhù)重风(fēng)险(xiǎn)管理和产品合规性，提(tí)高产品的(de)透明(míng)度和稳定性，从而保护投资(zī)者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承(chéng)，都是为(wèi)了提升资管机(jī)构的风险(xiǎn)管理能力，实现风险分散化，防止风(fēng)险过度集中、对金融安全(quán)产生不(bù)利(lì)影响。在(zài)提升风控水平的(de)前提下，引导高收益产品打破(pò)刚兑(duì)，高安全产品收益率回落至与其风险相匹配的合理水平。随着资管新规(guī)的逐步落地，回(huí)归本源的主动类资管产品迎来发展良(liáng)机，财富管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了(le)重要货币市(shì)场基金的附加监管要求，指出基金管(guǎn)理人应(yīng)当遵循长期稳健的经营和投(tóu)资(zī)理(lǐ)念，确保自身投(tóu)资研究、人(rén)员配(pèi)备、系统运营、客(kè)户服务、风险管(guǎn)理与危机应对等方面的能力水平与重(zhòng)要货币(bì)市场基金管理规模相匹配，不(bù)得盲目扩张基金规模。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，重要货币市场基金的(de)基(jī)金经理不(bù)得少于2人。在(zài)薪酬考核(hé)方(fāng)面，基金(jīn)管(guǎn)理人的高级管理人员、基金经理等相关人(rén)员的(de)考(kǎo)核评(píng)价、薪酬激励等不得直接或者间接与重要货币市场基金(jīn)的规(guī)模相挂钩。

　　在(zài)重要货币(bì)市场基(jī)金的投(tóu)资运(yùn)作指标方面，也(yě)需要满足(zú)多项要求。例如(rú)，持有一家公司发行(xíng)的证券市值(zhí)不得超(chāo)过(guò)基金资(zī)产净(jìng)值的5％；投资于具有(yǒu)基金托管人资格的(de)同一商业银行发行(xíng)的金融工具占基金资产净值的(de)比例不得超过15％；主动(dòng)投资于流动性受限资产的规模合计不得(dé)超过基金资产净值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆比例不(bù)得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为管(guǎn)理方面(miàn)，《暂行规定》指出(chū)，审(shěn)慎确认大额申(shēn)购申请，避免出现接受单一投资者(zhě)申购申请后导(dǎo)致其持有(yǒu)份(fèn)额超过基金总份额5％的(de)情(qíng)况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面， 基金(jīn)管理人、基金托管人每月从(cóng)重要货币市场基金(jīn)的管理费、托管费中计提的(de)风险准备(bèi)金比(bǐ)例不得低于(yú)20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规(guī)定》是金融防风险的重要举措。部分货(huò)币市场基金规模较大、投(tóu)资者(zhě)数量较多(duō螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭)，具有(yǒu)“牵一发而动(dòng)全身”的重(zhòng)要(yào)影(yǐng)响，当出现风(fēng)险事件(jiàn)时，可能会对金融市场(chǎng)的流(liú)动性(xìng)安全产生(shēng)冲击。《暂行规定》无论是(shì)从考(kǎo)核(hé)机(jī)制(zhì)，还(hái)是从(cóng)投资(zī)比例、久期、可变现资(zī)产的限制，都是为了(le)更高流动性(xìng)考虑(lǜ)，重要货币(bì)市(shì)场基金防范流动性(xìng)风险的能力将进一(yī)步提升，将有(yǒu)效(xiào)防(fáng)止出现2016年部分货币市场基金(jīn)类似的流(liú)动性风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的风险防(fáng)控和监督管理机(jī)制方面，《暂(zàn)行规定》也做出了(le)明确的规定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，基金管理人(rén)应当综合(hé)评估重要货(huò)币市场基金各类风险的成因、表现及影响(xiǎng)，会(huì)同相(xiāng)关市场主体(tǐ)共同制定(dìng)合理有效的风(fēng)险应对预案。风险应对预(yù)案应当报(bào)中国(guó)证监会备案，中国(guó)证监(jiān)会对风险应对预案的有效性(xìng)、合(hé)理性、可行性等(děng)进行评估。

　　重要货币市(shì)场基金发生重大风险的(de)，由中国证监会牵头相关部门成(chéng)立风(fēng)险处置小组，督促基金管理(lǐ)人及相(xiāng)关市场主(zhǔ)体依据风(fēng)险应对预案等对(duì)重(zhòng)要货币市场基(jī)金实(shí)施(shī)风险处置(zhì)。

　　那(nà)么，《暂行规定(dìng)》的(de)实施(shī)对于投资者有(yǒu)什(shén)么影响？

　　有业内人士(shì)对记(jì)者(zhě)表示(shì)，《暂行规定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理能力和(hé)透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会(huì)对部分投(tóu)资者造成一定影响(xiǎng)，例(lì)如(rú)可能会对一些追求高收益(yì)的(de)投(tóu)资者造成一定冲(chōng)击(jī)。此外，新规(guī)可(kě)能会(huì)导(dǎo)致一些货币(bì)基金规模较(jiào)小的产品(pǐn)螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭退(tuì)出市场，投(tóu)资者(zhě)需要注意选(xuǎn)择合(hé)适的产(chǎn)品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保(bǎo)护低风险偏(piān)好的投资者。相对于其他资管(guǎn)产(chǎn)品，货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金具有着投资者数量庞大，风(fēng)险偏好较低的特点。部分规模较大的(de)货币规(guī)模(mó)基金如出现风险事件，或将对社会稳定产生不(bù)利影响。《暂行规定》提升(shēng)了重要货币市(shì)场基金的资产安(ān)全要(yào)求，有利于保护投资者(zhě)利益。”国(guó)信(xìn)证券表(biǎo)示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施(shī)行后，货币市场基金的规范(fàn)化(huà)、标准化(huà)、投资分散(sàn)化、安全化(huà)程(chéng)度将(jiāng)有提升，未来是否在(zài)公(gōng)布的重点货币基金(jīn)名录内(nèi)，可能是投资者选择考(kǎo)量的潜在背书因素之一(yī)。预计全市场货币(bì)市场基金数量上将有一定(dìng)出(chū)清，对基金管理人的(de)产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

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