财联社5月(yuè)18日(rì)讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信(xìn)合并近两个月(yuè)后，与(yǔ)这次事件有(yǒu)关的(de)一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地区的(de)信贷(dài)衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖(mài)方银行和做市商组成的(de)委(wěi)员会一致投票通过了上述(shù)决(jué)议(yì)。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现(xiàn)在(zài)投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约(yuē)所依据的参(cān)考债(zhài)券（次(cì)级(jí)债(zhài)）具有同(tóng)等地位，并以一(yī)份2020年(nián)到期的瑞信(xìn)英镑(bàng)次级债作为标(biāo)准(zhǔn)参一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件中的排名(míng)条款和担保条件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在(zài)2014年(nián)的文件中(zhōng)，也为AT1债券(quàn)定义(yì)了“排除(chú)义务”。周三的文(wén)件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出(chū)任(rèn)何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中旬的(de)紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券(quàn)持有人的诉(sù)讼。一些(xiē)投机者也(yě)在市场上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较(jiào)为(wèi)常(cháng)见(jiàn)的金融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷(dài)事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违(wéi)约后的(de)市(shì)场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责决(jué)定在这个(gè)地区(qū)是否发(fā)生了信(x一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖ìn)贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事(shì)件。

　　根据(jù)存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团(tuán)债(zhài)务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞(ruì)银公布了接手瑞(ruì)信的最(zuì)新(xīn)评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将(jiāng)造(zào)成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜(qián)在的(de)诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于(yú)资产的实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文件同(tóng)样显示(shì)，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已(yǐ)经开始评估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年2月(yuè)得出(chū)“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的(de)未来(lái)”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将独立运(yùn)营。

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