2022年是国内实(shí)施“双碳战略”的(de)攻坚之年，作为新(xīn)能源的(de)重点领(lǐng)域，光伏设备行业备(bèi)受(shòu)瞩目。尽(jǐn)管在政策扶持和行业高成长性(xìng)背景下(xià)，上市企业产量(liàng)不断扩大，营(yíng)收、归母净利润不(bù)断(duàn)增长，但行业内上中下游板块的(de)盈(yíng)利能力分化(huà)严重，亟待引起(qǐ)注意。

　　金融界上市公司研究(jiū)院的数据显(xiǎn)示，光伏设备产业链盈利参差不齐(qí)。光伏(fú)设(shè)备行(xíng)业主(zhǔ)要分(fēn)为(wèi)5大板块，分别是上(shàng)游的硅料硅片生产加工板块(kuài)，中下游的光(guāng)伏加(jiā)工设备、逆(nì)变(biàn)器(qì)、光伏(fú)辅材和光伏电池组件。利(lì)润结构整体呈现(xiàn)金字塔结构(gòu)，上(shàng)游(yóu)板(bǎn)块处于金字塔(tǎ)底层，2022年3家相关企业净增长的(de)利润贡献(xiàn)占(zhàn)比就高(gāo)达55.59％，而中(zhōng)下(xià)游45家企业总(zǒng)体利润贡献(xiàn)度小，且毛利(lì)率不足20％，企业间的竞(jìng)争(zhēng)加(jiā)剧。

　　随着2023年硅料硅(guī)片价格下(xià)行预期增加，结合对企业经(jīng)营(yíng)数据(jù)变化的分(fēn)析，可以看(kàn)出：光伏设备的上游将迎(yíng)来(lái)降价与去库存(cún)阶段，这对(duì)于中下游企业来(lái)说意味着原材料成本得到控制(zhì)，利于(yú)企业(yè)经(jīng)营能力提(tí)升。

　　归母净利润突破千(qiān)亿，八成企(qǐ)业利润增长

　　在“双(shuāng)碳战略”背(bèi)景(jǐng)下，作为清洁能源重要方向(xiàng)的光(guāng)伏设备，市场加大对上市公(gōng)司的扶持力(lì)度。金(jīn)融界上市公司(sī)研究(jiū)院统计发现，行业(yè)中48家上市公司，有33家2022年获得的政府补(bǔ)助较(jiào)2021年增加；累计获(huò)得政府补助54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在政府加(jiā)大(dà)扶持背后，与之同步的(de)是上(shàng)市企(qǐ)业经营规模不断扩大，利润增(zēng)速可观。产量方面来(lái)看，根据国家(jiā)能源局数据，2022年多(duō)晶硅(guī)产量82.7万吨(dūn)，同(tóng)比增长63.4％；硅片产量(liàng)357GW，同比(bǐ)增长57.5％；电池片产量318GW，同比增长60.7％；组件(jiàn)产量288.7GW，同比增长58.8％。可以看出，光伏制造(zào)端产量均(jūn)实现50％以上增速。

　　盈利方面来(lái)看，2018年(nián)光伏设备行业(yè)实现归母(mǔ)净利润118.05亿元，至(zhì)2022年增长至1051.54亿元(yuán)，5年复合(hé)增速高(gāo)达54.86％。其中(zhōng)，2022年业绩增速(sù)达(dá)到(dào)136.17％。

　　48家企业(yè)平均归母净利润增速达(dá)到(dào)162.11％，增速在(zài)200％以上、100％至200％之间以及100％以内的企业(yè)，分(fēn)别为8家、12家和19家。仅有福斯特、安彩高科(kē)等9家企业2022年业绩(jì)下(xià)滑(huá)。

　　其(qí)中(zhōng)，爱旭股份2寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月022年实现归(guī)母净利润23.28亿元，同比增(zēng)长1954.33％，增(zēng)速居行(xíng)业第2。公司在去年(nián)电池片(piàn)环节(jié)尤(yóu)其是大尺寸(cùn)电池处于供不应求的状态，年内累计实现电池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈利能力(lì)持续提升。

　　表(biǎo)格(gé)：2022年光伏设备行业(yè)归母净利润增速居前的企业

　　制图：金融界上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵(líng)财经

　　上游板块(kuài)毛利率2年增长20个百分点，3家企业净利润贡献过(guò)半

　　光伏设(shè)备(bèi)行业整体毛利率为(wèi)22.91％。对各板块毛利率分析发现，上(shàng)中下(xià)游呈现的结(jié)果(guǒ)参差不(bù)齐，上(shàng)游(yóu)硅料硅片享(xiǎng)受到光(guāng)伏产业的红利，行业有竞争壁垒(lěi)，参与厂商较少，企业毛利率较高(gāo)；而中下(xià)游多(duō)数板块(kuài)毛利(lì)率不及行业平均(jūn)。

　　数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，上游的硅料硅片2020年(nián)毛利(lì)率(lǜ)为23.19％，在5个板块中(zhōng)毛利(lì)率第2低，仅高(gāo)过光伏电池组件。但2022年(nián)板(bǎn)块(kuài)毛利率上涨至43.61％，成(chéng)为光伏设备(bèi)行业毛利率最(zuì)高(gāo)的板块(kuài)。

　　硅(guī)料硅片板(bǎn)块(kuài)毛利率较(jiào)快(kuài)提升，首先是源于(yú)供不应求背景下的涨价(jià)。作为光伏设备(bèi)行业(yè)的原材料方(fāng)，硅料硅片板块可以形容其为“卖铲人”。2022全年虽然(rán)硅片价格波动巨大，但(dàn)从2020年以来的数(shù)据来看，硅片价(jià)格(gé)依然处于高(gāo)位。特别是上(shàng)半年硅(guī)片价格持(chí)续高位(wèi)运(yùn)行，硅片需求端旺(wàng)盛之(zhī)下，众多硅片、电池厂商纷纷与硅料企业签订巨额订单，提前完成备(bèi)货。

　　上(shàng)游(yóu)的头部企业代(dài)表之一通威股(gǔ)份，曾在2022年报中提及量价(jià)双(shuāng)升，指出受益于(yú)多晶硅产(chǎn)能寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月缺(quē)口，相关产品持(chí)续(xù)扩产，价(jià)格同(tóng)比上涨显著(zhù)，进而(ér)带动毛(máo)利率(lǜ)提升。

　　其次，硅料硅(guī)片板块(kuài)进入(rù)壁垒(lěi)高，深耕该领域的企业容易形(xíng)成规模(mó)效应。这一板块仅(jǐn)有3家上市公司，不容(róng)易形成恶性竞(jìng)争。2022年，3家企业业绩(jì)均呈现爆发式(shì)增(zēng)长，平均归母净利润增速(sù)为172％，特别(bié)是大全能源2022年归母净利润(rùn)191.21亿元，同(tóng)比增长234.06％，业绩增速(sù)领先。

　　值得注意的是，48家(jiā)光伏设备行业2022年累计归母净(jìng)利润增(zēng)长(zhǎng)606.30亿元，而通威(wēi)股份、大全(quán)能源和TCL中环3家硅料硅片企业(yè)归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)就(jiù)增长了337.05亿(yì)元，占比为55.59％。而这3家(jiā)企业2022年总共实现(xiàn)归母净利润516.66亿元(yuán)，占(zhàn)光伏(fú)设备(bèi)行业(yè)整体归母净利润(rùn)的(de)49.13％。

　　表格：3家硅料硅片(piàn)企业经营情况

　　制图：金融界(jiè)上(shàng)市(shì)公(gōng)司研究院；数据来源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　光伏中下游”内卷”，中游两大板块(kuài)平均毛(máo)利率(lǜ)不超(chāo)17％

　　相比风光的上游，中下游涉及光伏电池组件(jiàn)、光(guāng)伏(fú)辅材等领域参与厂商较多，企(qǐ)业间竞争激烈。整体而(ér)言，光伏设备中下游板(bǎn)块2022年毛利率呈现(xiàn)下行趋势，45家企(qǐ)业平均毛利率(lǜ)下滑0.72％，进而影(yǐng)响公司(sī)盈(yíng)利情况。上(shàng)游硅(guī)料(liào)硅片爆赚的背后，是(shì)中(zhōng)下(xià)游45家企(qǐ)业(yè)2022年归母净利润累计(jì)增长(zhǎng)269.25亿元，净利润增长贡献没(méi)有(yǒu)过半。

　　从2020至(zhì)2022年板块(kuài)毛利率数(shù)据(jù)来看，中下游领域的光伏加工设备和逆(nì)变器毛(máo)利率3年来基本(běn)持平(píng)，而光伏(fú)辅(fǔ)材和光伏电池组件毛(máo)利率(lǜ)下滑(huá)明显，特别是(shì)光伏电(diàn)池组件成(chéng)为毛利率最低的(de)板块。

　　表格(gé)：光伏设备行(xíng)业不同板块(kuài)的毛利(lì)率情况

　　制图：金(jīn)融界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　具体来看，光伏电池组件(jiàn)板块11家(jiā)上市公司(sī)，平均毛利(lì)率为11.76％，属于沪深300的头部(bù)企(qǐ)业隆基绿(lǜ)能(néng)毛利率(lǜ)仅(jǐn)有15.38％，居板块(kuài)第(dì)2。航天机电、协鑫集(jí)成和亿(yì)晶光电毛(máo)利率不足10％。

　　光伏辅(fǔ)材(cái)板块涵盖18家企业，企业数量较多竞争激烈。这一(yī)板块毛利(lì)率(lǜ)2020年以来逐年下滑，2022年平均毛利率为16.85％。其中，由于原材料涨(zhǎng)价等因素(sù)影(yǐng)响，福莱(lái)特(tè)的主业光伏玻璃毛利率(lǜ)下降12.39个百分点，影响整(zhěng)体毛利率。

　　相比而(ér)言，逆(nì)变器板块有6家企业，数量(liàng)相对(duì)较少，板块整体(tǐ)毛利率为32.02％。禾迈股份(fèn)的(de)毛利(lì)率在(zài)该板(bǎn)块(kuài)第一，达到42.75％。此外，作为逆变(biàn)器板(bǎn)块的(de)绝(jué)对龙头(tóu)，阳光电源2022年(nián)毛利率为(wèi)24.55％，提升2个(gè)百分点以(yǐ)上。公司去年逆(nì)变器全球出货量(liàng)达77GW，逆变(biàn)设备全球累计装(zhuāng)机(jī)量已突破340GW，逆(nì)变器在全球主(zhǔ)流市场占有(yǒu)率第一。

　　硅料硅片(piàn)存(cún)货周转速度放(fàng)慢，中下(xià)游盈利能力有望(wàng)改(gǎi)善

　　光(guāng)伏设备(bèi)行业上游“躺赚”，中下(xià)游“内卷(juǎn)”是行业写照(zhào)，而自2022下半(bàn)年硅料硅片(piàn)价格自(zì)高位(wèi)走(zǒu)出下行趋势，行业格(gé)局将(jiāng)发生怎样(yàng)的(de)改(gǎi)变？

　　数(shù)据显示，相比2022年单(dān)晶(jīng)硅等(děng)硅片的阶段高点，多数硅片(piàn)价(jià)格下(xià)跌幅度(dù)超过30％。根据中国有(yǒu)色金(jīn)属工业协(xié)会硅业分(fēn)会(huì)公布的最新数据，5月11日当周M10单晶硅片价格(gé)区间在5.0-5.4元/片，成交均价(jià)降(jiàng)至5.25元/片，周(zhōu)环比降幅为16.4％；G12单晶硅片价格区间在7.0-7.6元/片(piàn)，成交均价(jià)降至7.28元/片，周环比降幅为9％。

　　从3家(jiā)硅料硅片企业的(de)经营(yíng)数据也可看出硅片(piàn)价格下跌(diē)对上游(yóu)公司(sī)盈利的(de)影响。今年一季度，大全(quán)能源实现归母净利润29.11亿元，同比下滑32.49％；通威股份和TCL中环相比2022年同期增长动能放缓(huǎn)。

　　另外，3家企(qǐ)业今年一季度(dù)存货周转率数据(jù)发现，无论是环比(bǐ)还是同比(bǐ)，相较而言都有明显下行趋势，说明当前(qián)有库存积压(yā)风险。以大全能源(yuán)为例，2022年一(yī)季度存货周转(zhuǎn)率为2.08，今年同期(qī)为1.04。

　　图片(piàn)：硅料(liào)硅(guī)片企业存货周转率(lǜ)变(biàn)化趋势

　　制(zhì)图：金融界上市(shì)公司研究院；数据来(lái)源：巨(jù)灵财经

　　专业人士认为(wèi)，上游硅料硅片面临短期供(gōng)过于(yú)求的局面，在清理库(kù)存的阶段下(xià)，硅片价格还有进一步下(xià)行空(kōng)间。这对于光(guāng)伏电池组件、光伏加工设备(bèi)等对中下游板块，将能较好控制原材料成本，对提(tí)升毛(máo)利率、营收(shōu)率(lǜ)等有一定帮助。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月