随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基(jī)金经理调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)以及对(duì)后市(shì)看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金(jīn)王(wáng)睿等人(rén)也(yě)发布了一(yī)季报，均谈(tán)到(dào)了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观(guān)点略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰(fēng)享(xiǎng)一(yī)年(nián)持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小(xiǎo)德国有多大面积，德国相当于中国哪个省幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持(chí)有期、银华心享一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了(le)港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心(xīn)佳两年(nián)持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报，该基金(jīn)持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金还增持了(le)精测(cè)电子，较去(qù)年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多数是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基金(jīn)减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金(jīn)分(fēn)别(bié)持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元(yuán)，位(wèi)列第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的(de)看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对(duì)于今年(nián)国(guó)内(nèi)的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续(xù)升级(jí)，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会(huì)逐渐(jiàn)触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的(de)人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出(chū)后(hòu)，国(guó)内外各巨头加(jiā)速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持(chí)看好国产替代方向，集(jí)中(zhōng)在(zài)半导(dǎo)体设备(bèi)、材(cái)料、零(líng)部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提速。在景气复(fù)苏(sū)方向，我(wǒ)们(men)的(de)看(kàn) 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历(lì)了(le)过去几个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消(xiāo)费(fèi)电子(zi)，关注相关(guān)左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板(bǎn)块(kuài)，交易占(zhàn)比(bǐ)和(hé)估(gū)值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们(men)总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的(de)一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信(x德国有多大面积，德国相当于中国哪个省ìn)达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科(kē)技创新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明(míng)远的代表作(zuò)信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去(qù)年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科达利(lì)、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅度最大的(de)是中伟股份，今年一(yī)季(jì)度较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十(shí)大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一(yī)季度较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的(de)调整(zhěng)修复(fù)，经济先是在大家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋(qū)势(shì)。本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了(le)一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投(tóu)资(zī)部总监王(wáng)睿(ruì)在一季报(bào)中表示，宏观经济目(mù)前处在一个(gè)温和复(fù)苏的通(tōng)道(dào)，在(zài)海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有利于权(quán)益市场行情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能(néng)会是震荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据(jù)收(shōu)益率(lǜ)预(yù)期的变化调整了一部分(fēn)科技(jì)持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例(lì)，该基金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光(guāng)电等(děng)个股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人(rén)工(gōng)智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先(xiān)我们相信这是一项(xiàng)会对(duì)目前的生产和(hé)生活(huó)方(fāng)式带来(lái)重大变化的(de)技术变革，值(zhí)得我们投(tóu)入非常多的精力去(qù)跟踪(zōng)和(hé)研究。但另(lìng)一方面，我(wǒ)们目前还无法相对(duì)准确的评估(gū)这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资(zī)者的信心出(chū)现了波动(dòng)。投资者预期变化(huà)导致部分个股出现(xiàn)了较大回(huí)调，目前行业整体估值(zhí)水平处于(yú)历史较低位置(zhì)，而这两个行(xíng)业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季(jì)报(bào)中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平(píng)达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让(ràng)人不明(míng)就(jiù)里的难(nán)题。谈(tán)资(zī)和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价(jià)值会(huì)随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随(suí)着利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既(jì)往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大(dà)的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前(qián)市场提供的(de)德国有多大面积，德国相当于中国哪个省较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们(men)可以在热点不断(duàn)切换的市(shì)场中保持平和。但投(tóu)资(zī)是一(yī)项苦差事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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