在股市高点(diǎn)成(chéng)立的主动权益类定开基金密集迎来开放日(rì)，近(jìn)三个月即将开放(fàng)的(de)产(chǎn)品超3成(chéng)跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至(zhì)面临清盘(pán)危险。

　　多(duō)位(wèi)行业(yè)内人士表示，主动权益定开基金的整体破净(jìng)率与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。其中，高(gāo)点成立是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因(yīn)。同时，他们(men)也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)和(hé)导向开展(zhǎn)产品的布局和发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家(jiā)基金公司(sī)发布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司(sī)旗(qí)下主动权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该开放期(qī)最后一个开放日(rì)（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金出现触发(fā)基金合(hé)同终(zhōng)止的(de)情形，基(jī)金管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产清算(suàn)程(chéng)序，无须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合(hé)同生效后，若登记机构完(wán)成每个开(kāi)放期最后一(yī)个开放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基(jī)金份(fèn)额持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者(zhě)基金资产净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人(rén)在履行相关监(jiān)管报(bào)告和信(xìn)息披露程序后终止基(jī)金合(hé)同，无需召开基(jī)金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的(de)破净(jìng)产(chǎn)品。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定(dìng)开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，破(pò)净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券基金一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的评价(jià)研究中心(xīn)高级分析师孙(sūn)桂平对此表示，一(yī)般而(ér)言(yán)，随着基金(jīn)开(kāi)放日临近，为了应对基金集(jí)中申赎影(yǐng)响，基金的投资(zī)策略可能倾(qīng)向于(yú)保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降低(dī)。因此，在权(quán)益市场表现不(bù)好时，距离开(kāi)放(fàng)日(rì)越远，整体(tǐ)上破(pò)净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因(yīn)素(sù)有(yǒu)关(guān)。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售(shòu)机(jī)构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立是基(jī)金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要原因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量(liàng)较6、7月份(fèn)并没有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍(réng)较(jiào)高(gāo)，可能也(yě)与基金的发行(xíng)节奏(zòu)存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期(qī)开放式基金来(lái)看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可(kě)能是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示(shì)，从基金发行角度而(ér)言，权益(yì)市场(chǎng)高(gāo)点时基金发行相(xiāng)对容易，而(ér)且规模也容易做大，基(jī)金公(gōng)司有动力去(qù)做；但从投资者(zhě)而言，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内基金(jīn)业绩表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出现大幅(fú)下跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市场高点时要(yào)保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场(chǎng)热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益导向(xiàng)进行(xíng)产品(pǐn)布局和发行。此(cǐ)举既可(kě)以保护投资者利益，也(yě)可(kě)以树立基(jī)金公司(sī)良好口碑，有(yǒu)利于基(jī)金公司长期管理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售(shòu)机(jī)构负责人也(yě)表(biǎo)示(shì)，在市场(chǎng)高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发行(xíng)基金往往伴随着较(jiào)高的风(fēng)险。一方面(miàn)，近两年权益市场的(de)整体波动增(zēng)大，风格轮(lún)动现象加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年(nián)不同的投(tóu)资策略、不同投(tóu)资范(fàn)围(wéi)的基金收益率(lǜ)差距较(jiào)大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出(chū)现爆(bào)款基金，较大规模(mó)给基金经理带来(lái)的灵(líng)活性限制(zhì)很可(kě)能会影响产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常(cháng)有限(xiàn)，且短期快速(sù)上涨很可能估(gū)值虚高。过高的管理规(guī)模(mó)要求基金经理不得(dé)不跨出(chū)舒适圈，覆盖更(gèng)多(duō)投资机会，调整投资分布，也可能(néng)会增加(jiā)错判的风险，对获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金(jīn)销售(shòu)部门机构(gòu)负责(zé)人也建(jiàn)议(yì)基金公司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制(zhì)在基(jī)金经理能力范围内(nèi)，高点成立(lì)的(de)产品，如果(guǒ)通过均衡和多元(yuán)化的布局，避免单押(yā)一个赛(sài)道，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投(tóu)资机会、控制回撤(chè)等方法(fǎ)，也(yě)能在(zài)中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益类基金表现不及(jí)预期，近一(yī)年(nián)新成立的定开权益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑(huá)42％，该类(lèi)基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资者的心态会受(shòu)到(dào)一定程度的影响，甚至(zhì)可(kě)能(néng)打击(jī)投资(zī)者的(de)投(tóu)资信心。如果破(pò)净率持续上(shàng)升的话(huà)，投资者对于(yú)后续(xù)新发基金的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述(shù)基金销售机构(gòu)负责人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定开基金在基金经理更好施(shī)展投资决策，有效(xiào)阻止投资者频(pín)繁(fán)交易等(děng)方面(miàn)具有明显优势(shì)，有(yǒu)利于为投资者(zhě)创造更好收益(yì)。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基金(jīn)发(fā)行时，一是要避(bì)免(miǎn)高位(wèi)发(fā)行，二是(shì)要(yào)做好(hǎo)投资者(zhě)教育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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