“非农(nóng)之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农(nóng)新增(zēng)就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农(nóng)就业数(shù)据公布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率(lǜ)拉升(shēng)，对(duì)利率前景更敏感的两年期美债收益(yì)率(lǜ)日内升幅扩大(dà)到10个基(jī)点以上；美(měi)元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者(zhě)预期(qī)的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预(yù)计(jì)未(wèi)来两次会议(yì)期(qī)间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的(de)几率不到(dào)50％。

　　三大美国(guó)股指(zhǐ)集体高开，早盘(pán)均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘刷新(xīn)日高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续(xù)两日(rì)集(jí)体收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一(yī)季(jì)报公布次(cì)日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未(wèi)能抹(mǒ)平全周跌(diē)幅，和布油(yóu)均三周(zhōu)来首次累跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在(zài)美元和(hé)美债(zhài)收益率(lǜ)反弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周(zhōu)多来(lái)最(zuì)差(chà)单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增(zēng)就业(yè)人数而(ér)言，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可(kě)以看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的(de)19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每(měi)月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来(lái)看(kàn)，5月(yuè)新增就(jiù)业主要集(jí)中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政(zhèng)府(fǔ)部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整(zhěng)体表(biǎo)现好于(yú)4月(yuè)，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期房地产(chǎn)市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制(zhì)造(zào)业中非(fēi)耐(nài)用品生产连续三个月(yuè)就业人数减少，与制造(zào)业目前持续收(shōu)缩的状(zhuàng)态吻合。同时她(tā)指出，5月非农(nóng)就(jiù)业(yè)报告也显示出就业市场边际(jì)降温(wēn)的更多迹象，5月(yuè)失业(yè)人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业(yè)裁(cái)员(yuán)人数(shù)的增加，失(shī)业率(lǜ)预计(jì)会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低(dī)水平，在(zài)失业率回升至4％之(zhī)前，预计还(hái)不会引(yǐn)发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率(lǜ)稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位空缺数(shù)量回升(shēng)，就(jiù)业市场供(gōng)需矛(máo)盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工(gōng)资上(shàng)涨压力(lì)开(kāi)始降(jiàng)温，5月工资(zī)增速环比回落(luò)至0.3％符合市(shì)场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的(de)助(zhù)推作用缓(huǎn)解后(hòu)，核心通胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美联储进一(yī)步(bù)加息的(de)必(bì)要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按(àn)兵(bīng)不(bù)动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后续公(gōng)布(bù)的5月美国(guó)通胀数(shù)据，当(dāng)前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通(tōng)胀压(yā)力较大时继续加(jiā)息。美联储(chǔ)利率会议(yì)落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在105附近(jìn)偏强运行(xíng)，随着(zhe)美国政府债务上限(xiàn)问题落地，美债收(shōu)益率风险偏向上行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎(àng)司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消息(xī)人士声(shēng)称(chēng)，在(zài)周日（6月4日(rì)）的(de)部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步(bù)减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太(tài)可能(néng)在会(huì)议上(shàng)决定(dìng)进一步(bù)削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实(shí)的消(xiāo)息意(yì)味着更多的不确(què)定(dìng)性，结(jié)果(guǒ)仍然不明(míng)朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之(zhī)间相互(hù)争吵，美(měi)国、加拿(ná)大和巴(bā)西等国(guó)家还在蚕食该集团的市场(chǎng)世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多份额(é)，这(zhè)也让分析(xī)师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿减产，不过这(zhè)些行动都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源大臣威胁(xié)要进一步减产，他(tā)告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则(zé)与沙特(tè)能(néng)源大(dà)臣唱了(le)反(fǎn)调，这位俄罗斯(sī)官员表示(shì)，他认为欧佩克+本(běn)周末(mò)不可能(néng)减产，布伦特油价可能会在年底前(qián)自(zì)行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据(jù)和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前做空原油，交易(yì)员永(yǒng)远(yuǎn)不应该低(dī)估(gū)沙特在欧佩克+会议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩(pèi)克+希(xī)望维持石油市场(chǎng)稳(wěn)定，我们(men)将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似(shì)乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决(jué)心避免重蹈2008年(nián)的覆(fù)辙，当时全球经济和金融(róng)稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价(jià)格在(zài)六个月内从逾(yú)140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突(tū)期间，乌(wū)克兰不会成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基在(zài)与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在(zài)俄乌冲突(tū)进行期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为北约(yuē)成(chéng)员。泽连斯基说(shuō)，不是(shì)因为不(bù)想，而是(shì)因为目前很难。乌(wū)克兰(lán)只是希望(wàng)北(běi)约合作(zuò)伙伴听到声音(yīn)，这一点(diǎn)非常(cháng)重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之前(qián)需要更(gèng)多安全保障(zhàng)，乌克兰(lán)需要把(bǎ)这些保障都写在(zài)纸上，直到乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄(é)新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北约(yuē)各国领导人(rén)明确(què)表示(shì)，除(chú)非向(xiàng)基辅提供(gōng)加(jiā)入北约的路线(xiàn)图，否则他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经(jīng)做好了(le)加入北(běi)约(yuē)的准备，基辅正在等待北(běi)约接(jiē)纳乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事(shì)，法国(guó)、德国(guó)等北约国(guó)家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克当地(dì)时(shí)间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约(yuē)外(wài)长会期间表(biǎo)示，德国不(bù)认为(wèi)北约(yuē)应该在近(jìn)期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在(zài)内(nèi)的(de)其他一些北(běi)约成员国(guó)也不希望乌克(kè)兰迅速成为(wèi)北约(yuē)成员国(guó)，而只是希望为乌克兰(lán)提供安全(quán)保(bǎo)障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观市(shì)场情绪(xù)回暖(nuǎn)影响下，大宗商(shāng)品市(shì)场出现(xiàn)普涨行(xíng)情。从海外宏(hóng)观层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议(yì)院通过债务(wù)上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限(xiàn)，避免(miǎn)了(le)可(kě)能出现的(de)美国有史以来首(shǒu)次违(wéi)约，使得市场避(bì)险情绪(xù)消退。同时在美联储本月会议或(huò)暂停加息的预期(qī)推(tuī)动下，美元指数回(huí)落至一(yī)周低点，对风险资(zī)产(chǎn)的压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好于预期的(de)数据改善(shàn)了市场情绪，同(tóng)时市场也在翘(qiào)首等待(dài)新(xīn)一轮(lún)稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在(zài)市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)的带(dài)动下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主力(lì)价格表现(xiàn)振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价(jià)维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来(lái)，天然橡胶市场消息(xī)比较热(rè)闹(nào)，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻(wén)，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整个(gè)5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天(tiān)然(rán)橡胶行情上半月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势(shì)。生意社商品行情分析系(xì)统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情(qíng)维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅上行，但市场供(gōng)多需少，终究无力支(zhī)撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一(yī)假期归来，市(shì)场传言称国(guó)储今年将收(shōu)储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格(gé)应(yīng)声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻(wén)叠加产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价(jià)至11880世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多元/吨。而后(hòu)该消息始终未(wèi)得到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻(wén)发酵后(hòu)，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季(jì)交(jiāo)割品博弈(yì)仍然激烈。中(zhōng)信建投(tóu)期货能(néng)化分析师童长征表(biǎo)示(shì)，天(tiān)然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一(yī)传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意(yì)义大(dà)于经济意(yì)义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称(chēng)为(wèi)四大工业原料，是关系国计(jì)民生(shēng)、国防安全(quán)的重要战略物资(zī)。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的(de)。但要考虑(lǜ)到一个(gè)事(shì)实(shí)：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的(de)国际政(zhèng)治格(gé)局中，对天然橡胶(jiāo)的储备(bèi)其(qí)实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储量为10万吨(dūn)，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量(liàng)来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的(de)消(xiāo)费(fèi)量(liàng)来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度来说，对(duì)天然橡胶整体的供(gōng)求几无影响。但是如(rú)果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全(quán)年国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去(qù)年(nián)仅17万吨，今年估(gū)计(jì)在20万—25万吨），那(nà)么收储的(de)量其实占到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大的(de)一个比(bǐ)例。”在(zài)童长征看来，如(rú)果国(guó)储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割(gē)品(pǐn)的供求判断(duàn)影(yǐng)响，再结(jié)合历史(shǐ)上收储的(de)影(yǐng)响，RU的价(jià)格有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的进程会(huì)非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻(kè)见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条(tiáo)件的改变，产区全面开割(gē)上量，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季到来，然而天(tiān)胶下游(yóu)需求(qiú)并未有趋(qū)势性改善，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能驱动依旧(jiù)缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信期货(huò)能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入季(jì)节性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢(huī)复开(kāi)割，预(yù)计6月中旬全面开(kāi)割，海(hǎi)南产(chǎn)区(qū)已(yǐ)经全面开(kāi)割，海外(wài)越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件(jiàn)已经由(yóu)差变(biàn)好。但(dàn)是由于目前(qián)天然(rán)橡胶(jiāo)上游原料价格相对(duì)偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研(yán)究员唐(táng)逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面积开(kāi)割(gē)，预计(jì)后市仍(réng)有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日(rì)收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东(dōng)北部(bù)产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产(chǎn)区已(yǐ)大面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均(jūn)值以下的概率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院能(néng)化高级分析师曹(cáo)璐(lù)表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为(wèi)充足，对(duì)开工率形成(chéng)一定(dìng)支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处于低位(wèi)，轮(lún)胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现(xiàn)依(yī)然偏弱，各层级经销(xiāo)商(shāng)仍以(yǐ)消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，对后市较(jiào)为(wèi)悲观(guān)、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资讯最新(xīn)数(shù)据(jù)显示，目(mù)前下游外贸订(dìng)单充足，加之(zhī)内(nèi)销订单(dān)缺货(huò)现象(xiàng)仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小(xiǎo)降(jiàng)，个别企(qǐ)业因内销(xiāo)出货压力加大，为控制成(chéng)品库(kù)存(cún)压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本面处于(yú)供需两(liǎng)弱的(de)格局中，尤其是下(xià)游(yóu世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多)需求分歧较(jiào)大。“主要(yào)是不(bù)同(tóng)的市场主体预(yù)期不同，但是整(zhěng)体来说此(cǐ)前(qián)市(shì)场对今年的预期过高。从下游(yóu)轮胎行业(yè)来(lái)看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数据还是不错的，反映国(guó)内实际(jì)需求并不差(chà)。但是从汽车(chē)行业来看(kàn)，由于(yú)汽车刺激(jī)政策(cè)退出，今年国内汽车市场(chǎng)相对(duì)疲(pí)软，价(jià)格战等(děng)负面消息较多，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地(dì)区天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货库存持(chí)续(xù)攀升，有些人认为(wèi)是国内需求(qiú)不行，但是其(qí)实(shí)是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还(hái)是宏观面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人民币汇率波(bō)动；另一方面(miàn)美联(lián)储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机和美债上限(xiàn)问(wèn)题等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只(zhǐ)有天气(qì)和(hé)轮储(chǔ)仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏(hóng)观面(miàn)预计比上半年好，比如美联(lián)储加(jiā)息步(bù)伐暂缓、国内(nèi)经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市(shì)场不宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要(yào)跟随(suí)宏(hóng)观因素波(bō)动。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶价走势的主要因素(sù)，随着各产区开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍(réng)然偏慢(màn)，预计干胶的数(shù)量(liàng)并不会(huì)少(shǎo)，包括(kuò)今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下(xià)跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给(gěi)端没有天气影响(xiǎng)的(de)情(qíng)况(kuàng)下，后(hòu)续主导胶价(jià)的因(yīn)素主(zhǔ)要在需求(qiú)端。从(cóng)下半(bàn)年来看，外需受海外经(jīng)济衰退和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预计(jì)难有起色。外需走弱(ruò)也导致海外货(huò)源涌入国内(nèi)，对国内(nèi)现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已经(jīng)出现一(yī)波反弹行情，但节后市场(chǎng)从交易预期开始转向交易现实(shí)，由(yóu)于国内需求复(fù)苏不及预期(qī)，胶价因此持(chí)续承(chéng)压运行。整(zhěng)体(tǐ)来看，她表(biǎo)示短(duǎn)期胶价基本(běn)面缺乏(fá)向上(shàng)驱(qū)动，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去库和资金(jīn)再次做(zuò)多的(de)意愿。后(hòu)续(xù)还需(xū)继续关注天气(qì)端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常状况，或(huò)将带来新的阶段性行情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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