一度被称(chēng)为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新发基(jī)金中占(zhàn)据(jù)主流，存(cún)量产品也超(chāo)过了(le)机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下(xià)，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立(lì)的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的(de)个(gè)人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投(tóu)资部总(zǒng)监助理(l复活的作者是谁，复活的作者是谁ǐ)、基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势，越来越(yuè)被普通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环(huán)境比较(jiào)好(hǎo)，也越(yuè)来越受(shòu)复活的作者是谁，复活的作者是谁到个人投资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高，相对(duì)于个股来(lái)说，也能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显的震荡(dàng)攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于(yú)国(guó)内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势(shì)中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代复活的作者是谁，复活的作者是谁(dài)表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会(huì)将较为低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年(nián)市(shì)场成交热(rè)情(qíng)的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是(shì)操(cāo)作(zuò)难度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者(zhě)的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究分析(xī)，一是随(suí)着(zhe)A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越(yuè)来越深入，近几年(nián)可(kě)以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为(wèi)基民(mín)，为投资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来(lái)，个(gè)人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股可(kě)以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能(néng)交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基金管理人(rén)的持(chí)续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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