北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答(dá)了(le)来自全球(qiú)投(tóu)资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热(rè)点(diǎn)话题(tí)进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择(zé)，是(shì)放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹(píng)果公(gōng)司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴菲特(tè)认为，“目前(qián)没(méi)有一家公司可以与台(tái)积(jī)电相比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次(cì)股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个(gè)阶段(duàn)由于他们去(qù)年优异(yì)的业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了(le)“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)将购(gòu)买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将使我们的所(suǒ)有权提(tí)高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我(wǒ)们在财务(wù)报(bào)表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的很好，我们(men)有(yǒu)很(hěn)多(duō)产(chǎn)品供应给它，但有些产品很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们(men)也会把产品的分销(xiāo)渠(qú)道多(duō)元化，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然有101年(nián)的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是(shì)无(wú)限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临(lín)的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和(hé)查理为了把这个品牌(pái)推向全球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每次我们(men)都(dōu)是在(zài)最初(chū)觉得走对了(le)方向，但后来(lái)发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的(de)行业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能减少(shǎo)影(yǐng)片供(gōng)应，也不能减少不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情(shǎo)其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色(sè)了(le)

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了(le)微软对其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要求下(xià)应披(pī)露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了。至(zhì)于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色(sè)了，为了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极(jí)地(dì)进(jìn)行了合作，但(dàn)这并不代表他(tā)们最终一(yī)定(dìng)会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但即(jí)使这(zhè)笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹(píng)果公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中的占(zhàn)比超过了(le)能(néng)源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的(de)股份占比不高(gāo)，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价(jià)格(gé)，我们可以在消(xiāo)费者行(xíng)为方面做一定的预(yù)测，以及它对(duì)企(qǐ)业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱(qián)的时候都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部(bù)手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个季度(dù)内(nèi)快速买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴(bā)菲(fēi)特对此进(jìn)行了说(shuō)明(míng)，在他看(kàn)来台积(jī)电是世界(jiè)范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人(rén)想要提高美国的(de)芯(xīn)片(piàn)产能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目(mù)前我们没有一家(jiā)公(gōng)司可(kě)以与(yǔ)台(tái)积(jī)电(diàn)比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是(shì)的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就能(néng)成(chéng)为天才的人。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的(de)智(zhì)商可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不(bù)可能的(de)目标。我们的不同之处在(zài)于，我想要的(de)不多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定(dìng)性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热，致力于(yú)解决不(bù)可能的问题。我喜欢(huān)我现在(zài)的生活(huó)方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查(chá)理都不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情觉得(dé)，汽车行业太(tài)艰难了。例如福(fú)特汽(qì)车公司，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大(dà)约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽(qì)车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一(yī)个(gè)特殊的(de)位置(zhì)。虽然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成(chéng)本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工智(zhì)能(néng)的问题时(shí)，芒(máng)格(gé)表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动(dòng)化(huà)操(cāo)作程度非常(cháng)高，但我还是(shì)觉得用人可(kě)能更(gèng)好，因为人工智能(néng)并不能(néng)取代(dài)很(hěn)多领(lǐng)域的(de)人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然(rán)可以做(zuò)一些令人惊奇(qí)的事(shì)情(qíng)，比尔(ěr)盖茨(cí)也(yě)曾(céng)带我去看微软的(de)产品，但(dàn)这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额(é)收益的机会(huì)在降低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额(é)收益(yì)的机会(huì)在相(xiāng)对(duì)降低，但(dàn)这并不(bù)代表(biǎo)没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新(xīn)的事物(wù)永远在不断出现(xiàn)，而且会取代(dài)一(yī)些原(yuán)有的(de)技术(shù)，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投入，但还(hái)远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前(qián)买(mǎi)下伯克希尔能(néng)源这(zhè)家公司，就是希望(wàng)能(néng)够帮助(zhù)解决(jué)一些环境方面的(de)问题。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做(zuò)了非常多(duō)的投入。不过，现在(zài)做(zuò)的还远远不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在经历能源行业的变革，全(quán)球都(dōu)是(shì)如(rú)此(cǐ)，我们有3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望能(néng)够在全国的每一(yī)个州制定不同的计(jì)划，然后将这些(xiē)计划(huà)进行整合(hé)。我们也将我们的目标(biāo)进行了同步规划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希(xī)望(wàng)能(néng)够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易(yì)的(de)”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破(pò)产事(shì)件会带来(lái)怎样的经(jīng)济后果时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾难(nán)性的(de)，即(jí)使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美元，这是(shì)法(fǎ)令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方(fāng)式，就像他(tā)们不会(huì)让债务上限导致世(shì)界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业一(yī)直以来的情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的(de)，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年(nián)因为银行挤兑(duì)而失去了工(gōng)作。不(bù)过(guò)，这些年来，银(yín)行系统发生了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事(shì)情，就是(shì)成(chéng)立联(lián)邦存款保(bǎo)险公司(sī)。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不(bù)应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致(zhì)银(yín)行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金(jīn)要(yào)求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人(rén)会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投放的(de)天量流动性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行(xíng)其职(zhí)能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世(shì)界(jiè)大战中(zhōng)付出(chū)了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发(fā)明(míng)，但要恪守旧(jiù)的(de)价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有(yǒu)各种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价值观。我们(men)不(bù)知道会发生什不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情么，因为(wèi)在(zài)目前(qián)的(de)情(qíng)况下，可能会发生很(hěn)多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造(zào)问题的(de)人。如果(guǒ)他(tā)们承担了(le)不该(gāi)承担(dān)的风险，如果你要改变(biàn)人们未来(lái)的行为方式，风(fēng)险就必须落在(zài)他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人做的(de)一(yī)些(xiē)风(fēng)险性事情，银行可能(néng)是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万(wàn)美(měi)元(yuán)投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案(àn)》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有许多(duō)银(yín)行，而(ér)不是许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对货(huò)币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他货币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我们(men)更清(qīng)楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完全控制我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道(dào)需要印(yìn)多(duō)少(shǎo)数额(é)的(de)货(huò)币(bì)才能解决(jué)问(wèn)题，而直到它(tā)失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为方式(shì)可能会(huì)完全不同。我们无(wú)法(fǎ)预测(cè)，但我们知道(dào)这不(bù)是一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有一家是自己(jǐ)愿意去投的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖(gài)可保(bǎo)险已(yǐ)经(jīng)是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其(qí)依然(rán)是一家(jiā)保(bǎo)险公司。他(tā)同时解释，盖(gài)可在(zài)技术方面需(xū)要做的(de)工(gōng)作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保险公司，盖(gài)可第一季度业(yè)绩(jì)表现得非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减(jiǎn)少了(le)前(qián)一年(nián)的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的(de)旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的(de)商业地(dì)产(chǎn)损失情况有(yǒu)多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克(kè)希尔在商业(yè)地产领域从来不是(shì)特(tè)别活跃，因(yīn)此也不(bù)会受到不良贷(dài)款等一系列负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却(què)是非常(cháng)严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会(huì)消失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回(huí)答有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公司面临的机(jī)遇(yù)和(hé)挑战(zhàn)时？巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，他密切关注(zhù)这一团(tuán)队(duì)的运营指标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的(de)铁路，而且还有加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫(yì)情(qíng)和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临劳工问题和其(qí)他(tā)一些问题。我们(men)的团队优先(xiān)考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路(lù)的长期运营(yíng)，而不是短期(qī)专(zhuān)注(zhù)于在(zài)20年内达到某一运(yùn)营指标(biāo)，要长期(qī)为(wèi)客(kè)户提供(gōng)可持(chí)续的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投(tóu)资(zī)决定

　　在回答(dá)有没(méi)有(yǒu)因为(wèi)情绪(xù)作出错误的投资(zī)决定时(shí)，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的(de)人，但肯定(dìng)想在做投资或(huò)商业(yè)决(jué)定时(shí)成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我们(men)拥(yōng)有(yǒu)更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每(měi)年都(dōu)在(zài)增加，而投(tóu)资者不需要花(huā)任何钱。我们(men)投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关(guān)于是否对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特(tè)回答道(dào)，为什(shén)么(me)要派发(fā)现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收(shōu)购(gòu)伟大的(de)企业。我(wǒ)们可以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿(yì)美元的价格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事(shì)情会(huì)再次发(fā)生。但(dàn)问(wèn)题(tí)是，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公(gōng)司(sī)面临被卖掉的时(shí)候(hòu)，我(wǒ)们需要(yào)足(zú)够的资金。但我们(men)的(de)股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在(zài)短期利润和长(zhǎng)期防御(yù)能力(lì)之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关心季度(dù)预算是否达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实(shí)找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年(nián)试(shì)图涉足百货商(shāng)店业务时(shí)，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们一直在试图洞悉的(de)是消费者的(de)行为，我们(men)不(bù)能洞悉(xī)企业的技术趋势，如(rú)果能做到(dào)这点，那(nà)也能获利！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注(zhù)的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿(ā)贝(bèi)尔一定(dìng)会继(jì)承我的工作(zuò)，当然(rán)现(xiàn)在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更(gèng)多的(de)事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些(xiē)好的建议，但格(gé)雷(léi)格是做出最终决定(dìng)的(de)那个(gè)人。未来我们还需要更多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替(tì)我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀(xiù)在于从(cóng)不会频繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其(qí)他大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够做的更(gèng)好原因之一(yī)，是从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的(de)十大最(zuì)佳保险经(jīng)理人之一，他的(de)地位(wèi)无可取代。阿吉特从不(bù)会(huì)去(qù)尝试改(gǎi)变一个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了(le)为何到访日本，并参(cān)观(guān)五大商社。“我去(qù)那里(lǐ)的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希(xī)望和(hé)（那些企业(yè)）有长期合作的机(jī)会。它(tā)们是一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非(fēi)常好的投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢(huān)这(zhè)些公司的文化(huà)和历(lì)史。我们(men)对五大商社的(de)两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司(sī)仍(réng)能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带(dài)来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的(de)资本和大量的(de)人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下的(de)书(shū)时至今日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立(lì)不倒(dào)一样，成为其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“伯克(kè)希尔被认为(wèi)是一个(gè)国家的资产而(ér)非负债，以(yǐ)往记(jì)录已(yǐ)经说明(míng)了(le)这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是(shì)会比(bǐ)大部分(fēn)公司(sī)都要多，也(yě)仍然可以在国家(jiā)的经济中投入非常(cháng)多(duō)的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在(zài)格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同的(de)股(gǔ)票(piào)回(huí)购(gòu)决(jué)定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副(fù)董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非(fēi)常优秀的(de)回购(gòu)计(jì)划框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公司自(zì)身的运营产生益处(chù)，如果资本足够(gòu)且(qiě)股票很有吸引力，那么(me)为什么(me)不通过回购(gòu)来(lái)提(tí)升单股内在价值呢(ne)？因此当(dāng)时机(jī)来临(lín)，我们会成为(wèi)活(huó)跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要(yào)把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行(xíng)，但(dàn)这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是：你(nǐ)要(yào)践行这(zhè)样的价值观(guān)，并和他(tā)们谈(tán)论这(zhè)个价(jià)值观，从他们(men)出(chū)生起，他们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过(guò)很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财产规(guī)划分配上(shàng)都存(cún)在各(gè)自的(de)问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时(shí)期来做，效(xiào)果是(shì)不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向他们的(de)孩子透(tòu)露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道(dào)遗(yí)嘱上的(de)内容——这(zhè)在以后(hòu)会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如(rú)花(huā)钱要量(liàng)入(rù)为出，花(huā)的(de)钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的(de)人和活(huó)动(dòng)；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的(de)命(mìng)运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天早上(shàng)起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的(de)人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的(de)路(lù)程(chéng)，这(zhè)是(shì)非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没有什么能比这更(gèng)美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊(xùn)的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产生的积(jī)极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有说(shuō)服(fú)力(lì)的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间(jiān)所(suǒ)从(cóng)事和热爱的(de)工作都是(shì)错误的。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论他的想(xiǎng)法是(shì)否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看(kàn)这本(běn)书的排(pái)名，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或(huò)第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在(zài)其领(lǐng)域(yù)里具有这样(yàng)持续的地位？”

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