5月12日晚(wǎn)间，根据美国(guó)证券交(jiāo)易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲基(jī)金机构(gòu)，亦是内地(dì)少有的进行大(dà)手笔(bǐ)持有(yǒu)美股的(de)买方机构之一，景林的(de)动向受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募(mù)景(jǐng)林资产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报告(gào)期内，景林资(zī)产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)在美(měi)股市场持有34家上市公司的(de)股票。其(qí)中，前(qián)十(shí)大持仓(cāng)标的在(zài)总(zǒng)市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共(gòng)建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分(fēn)别(bié)为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖出(chū)标的包括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯(xīn)科技(jì)、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持(chí)仓前十大重仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别为：拼多多(duō)、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓了(le)133.85万股，较(jiào)上(shàng)季(jì)度(dù)持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季(jì)度增持123.39万股(gǔ)，四(sì)季度则增持233.75万股，一次(cì)比一(yī)次(cì)猛。拼(pīn)多(duō)多也(yě)不负(fù)众望，从股价表现(xiàn)看(kàn)，拼多多去年(nián)二(èr)、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多(duō)的上涨势头在今年2月初便戛然而(ér)止了，景林资产在此前(qián)“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空降前(qián)十大重仓股(gǔ)第(dì)七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林(lín)资产(chǎn)在美股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属重点(diǎn)加仓教育股(gǔ)。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末(mò)持股(gǔ)市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景(jǐng)林(lín)资产的第二大(dà)重仓股。与此同时，景林(lín)资(zī)产一季度(dù)还建仓(cāng)了好未来，期末(mò)持股数(shù)量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年(nián)以来(lái)，上述两只教育个(gè)股股价均处(chù)于(yú)震荡态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为，从全行(xíng)业来看(kàn)，不同年龄(líng)层(céng)的用(yòng)户对“教育(yù)”的需求(qiú)中国哪里的莲子最好吃依(yī)然(rán)旺盛(shèng)，除(chú)了应对考(kǎo)试，还包(bāo)括(kuò)开(kāi)拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能(néng)力(lì)等。双减政策推行(xíng)之后，目前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但(dàn)过程(chéng)中很多公司(sī)退(tuì)出(chū)离开，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年积(jī)累的(de)口(kǒu)碑(bēi)和(hé)公(gōng)信力，品牌的护(hù)城河依然(rán)很深。个别头(tóu)部企业(yè)在K9学科(kē)之外的教育(yù)领域(yù)业务基础扎实，原有(yǒu)的(de)留学等业务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直播电商(shāng)业务(wù)等新业务成为新的增长驱动(dòng)力(lì)。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资金充(chōng)足，当(dāng)时(shí)的估值(zhí)下有足(zú)够的安全边际(jì)。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我们看到了相关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的(de)是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公(gōng)开资(zī)料(liào)显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度末，高毅资产持(chí)有新东方(fāng)24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓(cāng)比(bǐ)例接近三成(chéng)。而一季度高毅(yì)资产大举买入近(jìn)156万(wàn)股(gǔ)好未来，相比(bǐ)于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠(mián)，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为(wèi)资金炒(chǎo)作(zuò)AI的重(zhòng)点方向(xiàng)，中(zhōng)特估支(zhī)线也由暗转明，晋(jìn)升市场(chǎng)第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热闹(nào)了(le)一两天，随后便开(kāi)始(shǐ)持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅(fú)杀跌，高位股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客观数据(jù)信息罗列，不构(gòu)成任何(hé)投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易(yì)日成交额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结(jié)。周三(sān)时(shí)，市场成(chéng)交量(liàng)尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是(shì)5月11日(rì)晚(wǎn)间(jiān)发(fā)布的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国(guó)盛证券(quàn)，4月新(xīn)增信贷7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数(shù)的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是(shì)明显跌落(luò)，而今年(nián)4月信贷(dài)低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度(dù)成为信(xìn)贷回落的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。而企业中(zhōng)长(zh中国哪里的莲子最好吃ǎng)期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月下(xià)旬票据利率先(xiān)下后上，并不意味着贷(dài)款好转了(le)，主(zhǔ)要因(yīn)为今年国股行NIM和营(yíng)收压(yā)力很大(dà)，一直在(zài)压降票(piào)据(jù)等低效资产，对分行收(shōu)票(piào)额度控(kòng)制很(hěn)严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产(chǎn)生的(de)后果，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可(kě)能仍然不太(tài)乐观。

　　在这(zhè)种背景之下(xià)，市场(chǎng)要(yào)想好起来，必(bì)然要(yào)让大家看到(dào)宽信用的信号出现，而这可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈(yì)的背景(jǐng)不改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估(gū)，今年(nián)已然累计不小(xiǎo)的(de)涨(zhǎng)幅。中特估(gū)这边，本(běn)月还有(yǒu)多只央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而人工(gōng)智(zhì)能这(zhè)边，在未(wèi)有增量资金进场的(de)情况之下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全(quán)。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛，认为当下(xià)市场(chǎng)交易机(jī)制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这(zhè)不仅(jǐn)仅只是(shì)但总一个人(rén)的(de)心声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火火，但(dàn)很多投资者(zhě)都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金(jīn)经理(lǐ)更是有苦难言，市(shì)场上大热(rè)的(de)人工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本(běn)不符合(hé)他们的机构(gòu)审美。直(zhí)白点说，市场根(gēn)本就是绕(rào)着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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