财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离(lí)瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合(hé)并(bìng)近(jìn)两(liǎng)个月后，与这(zhè)次事(shì)件有关的一个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网发布公(gōng)告称(chēng)，由(yóu)11家买方机(jī)构(gòu)、卖方竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读银行和做市商组(zǔ)成的委员会(huì)一致投票通(tōng)过了(le)上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出现在(zài)投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据(jù)的参(cān)考债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读没有发生(shēng)“政府干(gàn)预的信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中(zhōng)的排(pái)名条(tiáo)款和(hé)担保条件，次级债的持(chí)有人(rén)是相较于AT1债券(quàn)的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周(zhōu)三(sān)的文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否构成借款资金(竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读jīn)做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞(ruì)士(shì)监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记(jì)，此举(jǔ)也引(yǐn)发了大量此类债(zhài)券持有(yǒu)人的诉讼。一(yī)些投机者也(yě)在市场上炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较为常(cháng)见的金融(róng)衍生品，信贷(dài)违(wéi)约(yuē)掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖(mài)方索赔(péi)，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资(zī)产(chǎn)的面值减去违(wéi)约后的(de)市(shì)场价值。各(gè)个(gè)区(qū)域的信贷(dài)衍生品决定委员会，负(fù)责决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截(jié)至今年3月，与瑞信集(jí)团债(zhài)务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并(bìng)未区分优先(xiān)级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本(běn)周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的损失将(jiāng)会由一笔“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意味着收购资(zī)产的价格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同(tóng)样(yàng)显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经(jīng)开始(shǐ)评估(gū)瑞信(xìn)的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜(yí)收购”的(de)决定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在(zài)合(hé)并交易完成后加入(rù)瑞银集(jí)团的(de)董事会，同时在“可预见(jiàn)的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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