5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上(shàng)限的通(tōng)知(zhī)》，四(sì)大国有银行协定存(cún)款和通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融(róng)机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公(gōng)业务，而通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)则(zé)集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币(bì)政(zhèng)策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理助理兼现金(jīn)管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮(lún)调降更多是(shì)出(chū)于推进利率市场化改革(gé)深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存(cún)款利(lì)率下调(diào)有助于减少存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)，降低(dī)银行负(fù)债成(chéng)本；同时本(běn)次(cì)降(jiàng)息有助于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一(yī)步(bù)降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半(bàn)年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四大国(guó)有银行为何下调(diào)协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多(duō)是出于(yú)推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随(suí)后，国有大(dà)行(xíng)去年(nián)9月(yuè)下调存(cún)款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下(xià)调(diào)存(cún)款利率。今年4月市场利率定价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银(yín)行、农(nóng)商(shāng)行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在利(lì)率市场化改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污银行(xíng)近(jìn)年(nián)息差(chà)不断下(xià)行(xíng)。在资产端定价压力较大且(qiě)存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本(běn)成(chéng)为改善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定(dìng)资产投(tóu)资传(chuán)导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限有利(lì)于(yú)对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济(jì)综合融资成本不断下(xià)降，银行资产端(duān)收(shōu)益下(xià)降较(jiào)为明显；第二(èr)，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)供需关系发生了(le)变化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸(xī)揽储的(de)必(bì)要性；第(dì)四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期(qī)存(cún)款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制对于活(huó)期(qī)存款与(yǔ)定期存款利率进行(xíng)了几轮(lún)调(diào)整，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自律上(shàng)限下调也(yě)是(shì)要将存款产品线的(de)调整进行统一(yī)，全面缓解银行(xíng)负(fù)债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行从自身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过(guò)自律机(jī)制协(xié)调调(diào)降负债(zhài)成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信(xìn)用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为(wèi)上限管控(kòng)，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大(dà)规模存款(kuǎn)利率下降，主要(yào)是(shì)大行和股(gǔ)份行参与，今年(nián)以来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调(diào)，中小银行补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩(chéng)罚(fá)措施(shī)，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就(jiù)今(jīn)年的经济(jì)背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需(xū)求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增(zēng)加，降低(dī)存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套(tào)利(lì)，助力(lì)经济增(zēng)长。从(cóng)银行的(de)角度，净息差(chà)不(bù)断(duàn)压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成(chéng)本(běn)成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在(zài)商业银行的活期(qī)类存款收益(yì)，延续近期银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行(xíng)高息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存(cún)款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存(cún)款，实(shí)际上忽略(lüè)了这(zhè)些介于活期和(hé)定期存款之(zhī)间(jiān)的存(cún)款的利率(lǜ)调整，当下(xià)有(yǒu)必要(yào)一次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和协定存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下调(diào)的(de)有(yǒu)效性。银行(xíng)一季度净息(xī)差水(shuǐ)平(píng)均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调(diào)可以有效降低银行负债成(chéng)本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来(lái)大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份(fèn)社(shè)融数(shù)据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要(yào)进(jìn)一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大(dà)，控(kòng)制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银(yín)行或(huò)有动力持续主动下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领(lǐng)域(yù)。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发达(dá)地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的(de)发债主体，其(qí)信用债收(shōu)益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方(fāng)向仍(réng)是由实体(tǐ)经济资金供(gōng)需决定的，而央行的政策利(lì)率、基(jī)准利率在一方面(miàn)要(yào)合适顺应(yīng)市(shì)场环境(jìng)，一(yī)方面也代表着政策意愿强调信(xìn)号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动(dòng)力不(bù)强需求不足的情况，央(yāng)行已经通过(guò)降(jiàng)准以及结构性(xìng)货币政策等多(duō)项举措给予了实体经济所需(xū)的一定(dìng)的资金投(tóu)放支持，有效(xiào)降低了实体综(zōng)合融资成本，后续(xù)需要财政政策产业(yè)政(zhèng)策等配(pèi)套(tào)政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期(qī)调整政策利率(lǜ)的(de)概(gài)率不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环(huán)境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利(lì)率或(huò)仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调(diào)要看(kàn)实体(tǐ)经(jīng)济复苏的(de)情况。银行(xíng)负债端(duān)，存款基准利(lì)率下调的概(gài)率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看(kàn)银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行(xíng)参(cān)考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在(zài)存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存(cún)款利(lì)率市场化定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发(fā)中小银(yín)行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们(men)认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持(chí)贷款利(lì)率维持低位或(huò)继续下行，最(zuì)终有利(lì)于社会融资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金(jīn)融数据(jù)看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复(fù)趋势或仍在。近(jìn)期国债(zhài)利率持续下行，银行间(jiān)利率下(xià)行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低(dī)于(yú)预(yù)期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外(wài)来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐(zhú)步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目(mù)前，我(wǒ)国国(guó)有大型商业银行和(hé)股份制商业银(yín)行的定期存款利率已告(gào)别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成(chéng)本(běn)仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方(fāng)面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧(jù)明(míng)显，监管层面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下(xià)降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加(jiā)银(yín)行信贷(dài)投放的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续(xù)高增(zēng)，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身也有动(dòng)力去(qù)下调(diào)存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压(yā)力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自(zì)律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随(suí)下调存款利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于此前经济下(xià)行(xíng)影响，投资者悲观预(yù)期(qī)被放大，大量资金(jīn)集中在(zài)银(yín)行存款端，此次存款利率下调也(yě)有望带动(dòng)存款资金的释(shì)放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调(diào)将引(yǐn)导(dǎo)银(yín)行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加(jiā)资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行(xíng)内(nèi)生(shēng)资本(běn)补充能(néng)力；②减少企(qǐ)业(yè)及居民(mín)的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银(yín)行(xíng)的协(xié)定存(cún)款定价秩(zhì)序(xù)，减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定(dìng)价过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较低的(de)银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及(jí)通知存(cún)款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对股份行及(jí)国(guó)有大行(xíng)影响较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类存(cún)款收益，使(shǐ)得对公客户活期(qī)存(cún)款收益向对私(sī)客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自律上限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定存款占总存(cún)款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公(gōng)活期存(cún)款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及经(jīng)营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负(fù)债端成(chéng)本的(de)下降使(shǐ)得(dé)银行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进一步(bù)打开了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带(dài)动债券收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来(lái)存(cún)款利率是否还有(yǒu)进一步下降的空(kōng)间？对(duì)股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：近年来(lái)，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使得(dé)商(shāng)业银(yín)行净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下(xià)贷款加(jiā)权平(píng)均利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民(mín)币贷款加(jiā)权(quán)平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市(shì)场上的竞(jìng)争类似“非零(líng)和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份(fèn)额考核压(yā)力使得各(gè)行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市(shì)银行(xíng)存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全(quán)社(shè)会(huì)无风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益(yì)率，利多(duō)永续(xù)经营(yíng)性质(zhì)的票息(xī)资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定(dìng)期化，活期存款占比明显下(xià)降(jiàng)，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政(zhèng)策角度(dù)，居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提升、消费复苏(sū)较慢(màn)，监(jiān)管层(céng)面有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持续推动存款利率下(xià)降(jiàng)，促进存款流向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)和实际投资。短期(qī)看，存款利率下调带(dài)动流动性继续进入(rù)债(zhài)市，中短期(qī)利率，特别是中短期信用债利率仍(réng)有下(xià)行空(kōng)间。如果经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性(xìng)也(yě)有可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，中(zhōng)小银行(xíng)或有动力(lì)主动(dòng)跟进下(xià)调存(cún)款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现实(shí)中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社会(huì)利(lì)率水平，利好债(zhài)券，同时股票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息释放(fàng)的信号(hào)来(lái)看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步(bù)宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为(wèi)边际再(zài)宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以(yǐ)及2023年一季度(dù)货政例会均(jūn)表明(míng)当前货(huò)币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一(yī)要求，而在(zài)此基础上(shàng)强(qiáng)调(diào)“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济(jì)提(tí)供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本(běn)次调降意味着当(dāng)前长端利(lì)率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是(shì)针对银(yín)行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率自(zì)律上(shàng)限，而非直接调(diào)降挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并不等于政(zhèng)策(cè)利率就必(bì)须进(jìn)行对等(děng)下调，市场不应视为(wèi)降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安(ān)全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资者(zhě)应该如何(hé)守住自(zì)己(jǐ)的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考量冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全(quán)性。在存款利率下降的(de)背景下，短(duǎn)债基金以及其他(tā)固收(shōu)类(lèi)基(jī)金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当(dāng)部分的银(yín)行(xíng)理财产品，具(jù)有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适(shì)中(zhōng)投资者(zhě)的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当前无论从绝对(duì)利率水(shuǐ)平还是(shì)从(cóng)信用利差(chà)，都回(huí)到了较(jiào)低历史分位数水平(píng)，虽(suī)然债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预期(qī)导(dǎo)致行情走的比较迅(xùn)速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货(huò)币政策增(zēng)量政策(cè)，后续或进(jìn)入震荡(dàng)环(huán)境(jìng)，而存量博弈交易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环(huán)境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短(duǎn)债基(jī)金(jīn)中要(yào)选择久期短(duǎn)流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤(chè)控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济(jì)高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会(huì)议从疫情后稳增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息(xī)策略(lüè)往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低，高(gāo)股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境，需要(yào)我(wǒ)们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如果不具(jù)备(bèi)相关(guān)专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数(shù)专业(yè)的人来做，让优秀的(de)基金经(jīng)理管理自(zì)己的钱袋子。具备一(yī)定投(tóu)资能力和风(fēng)控能力的(de)人士可通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自(zì)己风(fēng)险偏(piān)好的方向(xiàng)和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下(xià)行，普(pǔ)通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持(chí)资金保值增值，投资(zī)者在评估(gū)自身(shēn)风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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