北京时间5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答了(le)来自(zì)全球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度(dù)和(hé)投资(zī)者分享了(le)投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀(jué)，并就市(shì)场关注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹果(guǒ)以及公司“接班(bān)人(rén)”等(děng)热点话(huà)题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依(yī)然高(gāo)度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹(píng)果公司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在(zài)产业链中的(de)重要(yào)位置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可(kě)以与台(tái)积(jī)电相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获(huò)取本次股(gǔ)东(dōng)会(huì)最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒ong>　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个分成三个(gè)阶段的交易(yì)，第(dì)一个阶段价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的(de)所有权(quán)提高到80％，并导致我们(men)在财务(wù)报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产(chǎn)品供应给它，但有些(xiē)产品很难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们(men)也会把产品的分销(xiāo)渠(qú)道多(duō)元化，我(wǒ)们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销(xiāo)能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在(zài)于是否(fǒu)开新店。我和查理为了(le)把这个品牌(pái)推(tuī)向全球做(zuò)过很多尝试，每次(cì)我们都(dōu)是在最(zuì)初觉得(dé)走(zǒu)对(duì)了方(fāng)向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营(yíng)难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务(wù)，随着疫(yì)情(qíng)的(de)来临，客流量减少(shǎo)了，但(dàn)电影(yǐng)院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他(tā)消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的(de)事(shì)情上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非常出色了

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)所有(yǒu)监管要求下应披(pī)露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了。至(zhì)于(yú)微软，我认为(wèi)他们(men)已(yǐ)经做得非常出色了，为了(le)达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极地进(jìn)行了(le)合作(zuò)，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就(jiù)能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴(bào)雪有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了(le)能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴(bā)菲特(tè)高度(dù)肯定(dìng)了苹果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业(yè)务。虽然我们持有苹(píng)果的股(gǔ)份占比不高(gāo)，但每年的权重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看明白(bái)消费者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车(chē)，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么(me)是正确的(de)价(jià)格，我们可以(yǐ)在消费者行为(wèi)方(fāng)面(miàn)做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯(kěn)定地(dì)表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资(zī)是(shì)没(méi)问题的，甚至(zhì)是非常有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商(shāng)业模(mó)式更好。消费者花钱的(de)时候都有自己的(de)喜好，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要(yào)么放(fàng)弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范(fàn)围内管理(lǐ)最完善(shàn)且最重要的公(gōng)司之一，即(jí)使是(shì)5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要(yào)提高(gāo)美国的(de)芯(xīn)片产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一家(jiā)子公司(sī)参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没(méi)有一家(jiā)公司可以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自(zì)己？巴(bā)菲(fēi)特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了自己，但他(tā)很(hěn)有才华(huá)。所以(yǐ)，他(tā)高估了(le)一(yī)个(gè)不需(xū)要高估就能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受(shòu)不可(kě)能的(de)目标。我们的不同(tóng)之处(chù)在(zài)于，我想(xiǎng)要的不(bù)多，我在(zài)寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在(zài)的(de)生活(huó)方式，我(wǒ)不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即(jí)将(jiāng)大(dà)获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内(nèi)，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起来(lái)拥有整个世(shì)界，但20年(nián)后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车(chē)公(gōng)司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司(sī)还会面临来自(zì)世界各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充(chōng)道，“但(dàn)事(shì)实也(yě)并非如此，法(fǎ)拉利就处于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投资者关(guān)于人(rén)工智能的问(wèn)题时，芒格表示(shì)，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化操作程度非常高(gāo)，但(dàn)我还(hái)是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智(zhì)能(néng)并不(bù)能取(qǔ)代很(hěn)多领域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工智能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的(de)事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完善，譬如(rú)目(mù)前还不能讲笑话(huà)。发(fā)明(míng)AI的(de)初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但(dàn)它并不能改变人(rén)类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的(de)事物永远在不(bù)断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其(qí)中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司(sī)，就是希望能(néng)够帮助(zhù)解(jiě)决(jué)一些环(huán)境方(fāng)面的问题。从传统能(néng)源向新(xīn)能源的(de)转变，我们在这个方面做了(le)非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是(shì)如此，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我们希望(wàng)能够在全(quán)国的每一个州制定不(bù)同的计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标(biāo)进(jìn)行(xíng)了同步规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发(fā)的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系

　　在针(zhēn)对投资(zī)者提出的(de)硅(guī)谷银行破(pò)产事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的(de)限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国(guó)的行为方(fāng)式，就像他(tā)们(men)不会(huì)让债务(wù)上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意(yì)公(gōng)开(kāi)向(xiàng)美国公众解释(shì)为什么(me)只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直以来的情(qíng)况都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银(yín)行挤兑而(ér)失去(qù)了工作。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行系(xì)统发(fā)生了很大变化(huà)。二(èr)战(zhàn)后(hòu)的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是(shì)在(zài)那时，我们做(zuò)了一件非(fēi)常(cháng)明智的事情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款保险公司(sī)。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年了(le)，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要(yào)求的(de)责任。他们改变了(le)很多次(cì)保证金(jīn)要(yào)求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道，借了很多(duō)钱的人会给(gěi)银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的(de)天(tiān)量流动(dòng)性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却(què)认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个(gè)人，包括学(xué)校的(de)孩子(zi)和其(qí)他(tā)人，也(yě)包括我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的(de)战争债券、国防债券和(hé)储(chǔ)蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可(kě)以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的(de)情况下(xià)，可能会发(fā)生很(hěn)多(duō)事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们(men)承担了(le)不(bù)该(gāi)承担(dān)的风险，如果你要改变人们(men)未来的行为方(fāng)式，风险就(jiù)必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别(bié)人做(zuò)的(de)一些(xiē)风险性事情(qíng)，银行(xíng)可能是一个非常不错的(de)投(tóu)资。最初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没(méi)有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会拥(yōng)有许多银行，而不是(shì)许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对货币失(shī)去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不(bù)到任何其他货币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不(bù)能完全控制我们(men)的财政政策(cè)。当疫情发生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需(xū)要印多少数额的货币才能(néng)解(jiě)决问(wèn)题，而(ér)直到它失控。人(rén)们会对货币失去信心，他们(men)的行(xíng)为方式可(kě)能会完全不同。我们(men)无法预测，但我们知道(dào)这不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去(qù)投(tóu)的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技(jì)术(shù)公司，但(dàn)在我们看来(lái)，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释(shì)，盖可在(zài)技(jì)术方面需要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可(kě)第一季度业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先是(shì)减少了前一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从来不(bù)是特(tè)别活跃，因此(cǐ)也不(bù)会受到(dào)不良贷款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世(shì)界很(hěn)多地(dì)方市中心的空洞(dòng)化却是非(fēi)常严重(zhòng)的(de)，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但(dàn)所有(yǒu)者会(huì)变化，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的(de)方(fāng)式恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有(yǒu)投资(zī)者提(tí)出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，他(tā)密(mì)切关注这一(yī)团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的(de)铁(tiě)路，而(ér)且还(hái)有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实(shí)经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的(de)团队优(yōu)先(xiān)考虑的是恢复铁(tiě)路的(de)长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为(wèi)情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽(suī)然(rán)在生(shēng)活中谁(shuí)都不(bù)想成为一个没(méi)有感情(qíng)的人，但肯定想在做(zuò)投(tóu)资(zī)或商业(yè)决定时成(chéng)为一个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的(de)份额，作(zuò)为伯克(kè)希(xī)尔的(de)所有者(zhě)，每年都在增加，而投资(zī)者不需(xū)要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对(duì)持有的超过1000亿美元的(de)现金充满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什么要派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的、真正想做(zuò)的是收购(gòu)伟大的企业。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美元(yuán)的(de)价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下(xià)，没(méi)有人能像我们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的(de)机会是非常有限的(de)，所(suǒ)以当(dāng)一(yī)家好(hǎo)公司(sī)面临被卖掉的时候(hòu)，我(wǒ)们需(xū)要(yào)足够(gòu)的资(zī)金(jīn)。但我们的股东可能会(huì)把股票(piào)卖(mài)得(dé)太(tài)便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在用(yòng)我们(men)所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期(qī)利润和(hé)长期防御能力之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥(yōng)有一个美好的事(shì)业。好的(de)企业不多，但我(wǒ)们确实找到了(le)一些(xiē)，例如，当我们在1966年(nián)试(shì)图涉足百货商店(diàn)业务(wù)时，我们学到(dào)的是，在奖品(pǐn)上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们(men)一直(zhí)在试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们不能洞(dòng)悉(xī)企业的(de)技(jì)术(shù)趋(qū)势，如果能做到(dào)这点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的(de)接(jiē)班人(rén)话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继(jì)承(chéng)我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得(dé)更(gèng)好，或者去(qù)管理更(gèng)多的(de)事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一(yī)些(xiē)好的建议(yì)，但格雷格(gé)是(shì)做出(chū)最终决定的那个人。未来(lái)我们还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他(tā)们(men)接替我们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的(de)经理人，相对(duì)其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经(jīng)理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十大最佳(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是(shì)会去(qù)改善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有(yǒu)那么频繁了(le)，但他绝对是世界上(shàng)独(dú)一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本(běn)，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的(de)部分原因，是为了把格雷(léi)格介(jiè)绍(shào)给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们(men)确(què)实希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资机(jī)会，一直是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢(huān)这(zhè)些(xiē)公司的(de)文化和历史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会(huì)带(dài)来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一(yī)百年后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿景，他(tā)说(shuō)，希望(wàng)这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的(de)人才。“就(jiù)像(xiàng)格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是(shì)一个(gè)国家的资(zī)产而非负债，以往记录已(yǐ)经说(shuō)明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的(de)资(zī)本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍(réng)然(rán)可以在国家的经济(jì)中投入非常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔的(de)股票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在(zài)相同(tóng)的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董(dǒng)事(shì)长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下了非(fēi)常优秀的(de)回购(gòu)计划框架，我会(huì)继续沿(yán)用，因为股票(piào)回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东(dōng)和公司自身的(de)运营(yíng)产生益处，如果资本(běn)足够(gòu)且股票(piào)很(hěn)有(yǒu)吸(xī)引力，那(nà)么为什么不通过回(huí)购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活(huó)跃(yuè)的(de)股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰(xī)了(le)

　　在回答(dá)关于(yú)遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观(guān)，重要的(de)是：你要(yào)践行这样的价值观(guān)，并和他们谈(tán)论(lùn)这个价值观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他(tā)们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何度(dù)过这(zhè)一生(shēng)，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要(yào)孩子的(de)理(lǐ)解以及(jí)他们的(de)建议。这(zhè)件事情对于(yú)孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的(de)成长。“有一些人完全不向他(tā)们的(de)孩(hái)子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情(qíng)，而(ér)有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的(de)成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们(men)的(de)成长阶(jiē)段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老，并学(xué)会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的(de)人(rén)和活(huó)动；要活到老学到(dào)老，要学(xué)会感恩。如果你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不(bù)到手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒，成功(gōng)就需要(yào)更多的运气，当然(rán)，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己的命(mìng)运都(dōu)押宝在运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱(ài)自己的事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只需要(yào)约(yuē)5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没(méi)有(yǒu)什么(me)能比这更美(měi)妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常(cháng)关(guān)注《聪明的投资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对(duì)他(tā)产(chǎn)生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一(yī)些非常有说服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和热爱(ài)的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我都非常(cháng)喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的(de)排名(míng)，它(tā)一(yī)直在畅(chàng)销榜(bǎng)上(shàng)排在差不(bù)多第300名或第350名(míng)的位置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本(běn)书在其领(lǐng)域里具有(yǒu)这样持(chí)续(xù)的地位？”

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