财联社5月18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事(shì)件有关的一个重要(yào)问题终于尘埃落定(dìng)：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记(jì)无(wú)法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍(yǎn)生品(pǐn)决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方机构(gòu)、卖方(fāng)银行(xíng)和做市商组成的委员会一致投(tóu)票通过了上述(shù)决(jué)议。值(zhí)得一(yī)提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出(chū)现在投票的清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问(wèn)题的市场(chǎng)参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依(yī)据的参考债(zhài)券(quàn)（次级债(zhài)）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参(cān)考债务。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政(z赓续前行是什么意思，赓续前进的意思hèng)府干预的信(xìn)贷事件(jiàn赓续前行是什么意思，赓续前进的意思)”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的(de)排名条款和担保条件(jiàn)，次级(jí)债(zhài)的持有人是相较于(yú)AT1债(zhài)券的(de)优先(xiān)债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排(pái)除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委(wěi)员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量(liàng)此类债券持有人的(de)诉讼。一些投机者也(yě)在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较为常(cháng)见的(de)金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金(jīn)额通(tōng)常等于参考(kǎo)资(zī)产(chǎn)的面(miàn)值减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场价值(zhí)。各个区(qū)域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在(zài)这(zhè)个地(dì)区是否(f赓续前行是什么意思，赓续前进的意思ǒu)发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定(dìng)义的信(xìn)贷事(shì)件(jiàn)。

　　根(gēn)据存(cún)管信托(tuō)和清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数(shù)据(jù)，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据(jù)并未区分优先(xiān)级债务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周二提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的(de)监管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计(jì)将造成170亿(yì)美元的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分的损失将会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞(ruì)银(yín)的(de)战略委员(yuán)会就已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集(jí)团的董事会(huì)，同(tóng)时在“可预(yù)见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌仍(réng)将独(dú)立运营(yíng)。

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