在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大(dà)跌走势，激(jī)起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不(bù)？”“还(hái)要有(yǒu)个(gè)跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)到资(zī)金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门(mén)板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨(jù)头纷纷(fēn)公(gōn0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号g)告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市(0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号shì)场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能(néng)遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下(xià)午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产品溢(yì)价率都回(huí)落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回(huí)归(guī)理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目(mù)前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流(liú)入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的(de)产品已经达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的(de)赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的(de)指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市(shì)场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近(jìn)期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不够大(dà)，短期(qī)内受(shòu)到(dào)资金的净买入(rù)，产生(shēng)了(le)供不应求(qiú)的(de)情况(kuàng)，就会推高二(èr)级市场价(jià)格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这(zhè)个情况就(jiù)会产生基金产(chǎn)品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味着当前的价格超(chāo)出了指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回(huí)归到指数(shù)正常走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产生二级市场(chǎng)价格的下跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买(mǎi)入高(gāo)溢价(jià)品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现看，今年年初(chū)以(yǐ)来(lái)日(rì)本(běn)股市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱(qū)动：一(yī)是随着(zhe)美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易所上市公司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易(yì)所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这(zhè)一(yī)改革下，预计部分低估值企(qǐ)业(yè)可能(néng)采取(qǔ)股票回(huí)购等方式提(tí)振股价，截至本(běn)周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿日(rì)元的股票(piào)被(bèi)宣布回(huí)购；四是(shì)近期部(bù)分利(lì)好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投资日本股市(shì)等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经理提(tí)示短期过快上涨带来的(de)投资风(fēng)险，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外投资(zī)可(kě)能(néng)会涉及相关的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等(děng)问题，建(jiàn)议投资者在自(zì)己能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成交均价测(cè)算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流(liú)入方向来看(kàn)，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列(liè)。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了(le)2亿元资金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引资(zī)金关注，净(jìng)流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以(yǐ)来净流入(rù)资金最(zuì)多的(de)是易方达(dá)创业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金(jīn)165亿元，位居行业首位(wèi)。另外(wài)，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半(bàn)导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引(yǐn)力的(de)医疗(liáo)、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金(jīn)指数(shù)与量化(huà)投资部(bù)表示，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季(jì)报显示成分(fēn)股净(jìng)利润(rùn)同比增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋势(shì)明显(xiǎn)，持(chí)续关(guān)注板块趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分(fēn)析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提(tí)出(chū)“要(yào)夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固(gù)和扩大新能源(yuán)汽车发(fā)展优势(shì)，加(jiā)快(kuài)推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配(pèi)套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造(zào)创新(xīn)生态(tài)，重(zhòng)视防范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国内经济(jì)发展动能要加快转变，新能(néng)源及人工智能将是经(jīng)济转型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创业板(bǎn)持(chí)续受(shòu)益于(yú)政策红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方(fāng)向看(kàn)，表现相(xiāng)对强势(shì)的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出超过11亿(yì)元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段性(xìng)行(xíng)情(qíng)的板块(kuài)，遭遇资金的卖出(chū)，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资(zī)金(jīn)也有1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限(xiàn)，今年以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构(gòu)仍建议从中长期(qī)角度，观察各类(lèi)板块的投(tóu)资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但市(shì)场展现出更多结构性机会，当前(qián)市场对题材(cái)的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居(jū)前，主因前期(qī)涨幅(fú)较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力最强(qiáng)的人工(gōng)智能(néng)与(yǔ)央企相关(guān)品种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋(qū)势(shì)确立后(hòu)关注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)，尤其是大众消(xiāo)费等(děng)领域(yù)；而长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，可(kě)以积极关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提(tí)升(shēng)，重点关注计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等(děng)行(xíng)业。

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