在华(huá)尔(ěr)街经济学家和央行官员争论美国经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型(xíng)基(jī)金(jīn)经理们并没有坐等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越(yuè)来越(yuè)多的专业选股人士将(jiāng)资金从银(yín)行等对经济(jì楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人)敏感的股票中(zhōng)撤出(chū)，转而投资公用事业(yè)和基本(běn)消(xiāo)费品等在(zài)经济低迷时(shí)期被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显(xiǎn)示(shì)，同(tóng)时做(zuò)多和做空(kōn楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人g)的对冲基金(jīn)已将其周期性股票与防(fáng)御性股票的(de)比例降至至(zhì)少2012年以(yǐ)来的最低(dī)水平。对(duì)于(yú)只(zhǐ)做多(duō)的基金经理来说(shuō)，他们对(duì)周期(qī)性公司(这些公(gōng)司(sī)的(de)命(mìng)运取决于商业周期的(de)起伏)的(de)相对(duì)敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动(dòng)投资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选(xuǎ楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人n)股者“为2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这(zhè)一立场表(biǎo)明，人们相信美联储有能力通过积极的(de)抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已(yǐ)经(jīng)消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士(shì)持续看空股市。在(zài)美(měi)国银行4月份对基金经理的(de)最新调查中，现金(jīn)持有量保持在较(jiào)高水平(píng)，相对于股票，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时，只做多的(de)基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的(de)谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动(dòng)策略(lüè)形成了鲜明对比。由于(yú)股市(shì)稳步上涨和市(shì)场(chǎng)波(bō)动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管(guǎn)理公(gōng)司(sī)近几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模型最能(néng)说明(míng)这种分歧立(lì)场。德意志(zhì)银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已(yǐ)降至一(yī)年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很(hěn)大一部分归(guī)因于那些对价格不敏感的(de)量化投(tóu)资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在(zài)股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者(zhě)还警告称，持续数月的(de)股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次(cì)突(tū)破4200点的尝(cháng)试(shì)都以失败(bài)告终，缺(quē)乏(fá)动能(néng)可能会限制量化基金的(de)需(xū)求。另一方面，新一(yī)轮的(de)抛售可能会(huì)促使量化基金改变路(lù)线，并退出(chū)股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业(yè)财报也提(tí)振(zhèn)股市。尽管各(gè)公司在本财报季(jì)的业绩超出预期，但(dàn)目(mù)前来看，这还不足以让美国企业(yè)重回增(zēng)长(zhǎng)轨道(dào)。就连美(měi)联储官(guān)员也预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)，过(guò)早地(dì)为经济衰退做准备而采取防御措施(shī)，最终可(kě)能会付出(chū)高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个月内(nèi)表(biǎo)现优(yōu)异。直到(dào)真正的(de)经济衰退到来，防御性股票才开始大放异(yì)彩，尽管它们的(de)领先地(dì)位(wèi)通常(cháng)会在下(xià)行周期结(jié)束前逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的经济学(xué)家预(yù)计，美国经济(jì)衰退将从第三季度开始。

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