“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎(hū)是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏感(gǎn)的(de)两年期(qī)美债收益率日内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低(dī)位。互换合(hé)约(yuē)定价显示(shì)，投(tóu)资(zī)者预(yù)期的(de)美联储7月加息(xī)几率(lǜ)增加(jiā)，预计未来两次会(huì)议期间将(jiāng)加息25个基点(diǎn)，6月加息的(de)几率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股(gǔ)指集(jí)体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集(jí)体收涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日(rì)鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天以来最大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报(bào)公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三(sān)周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元(yuán)和(hé)美债收(shōu)益率反弹的打击下持(chí)续下行，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院分(fēn)析师(shī)徐颖表示，就5月(yuè)新(xīn)增就业人数而言，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人(rén)，好于市(shì)场(chǎng)预期(qī)的19万人(rén)，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就业(yè)31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私(sī)人(rén)服务行业(yè)整体表现好于4月(yuè)，生产(chǎn)部(bù)门就业稳定，建(jiàn)筑业表(biǎo)现亮(liàng)眼，与近期房地产(chǎn)市场的(de)反弹一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生产连(lián)续三个(gè)月就业人数减(jiǎn)少，与(yǔ)制(zhì)造(zào)业(yè)目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业(yè)市场边际降温的更多迹象，5月失业(yè)人数(shù)增加(jiā)44万至(zhì)640万(wàn)，失业率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业(yè)裁员人(rén)数的增加，失业率预(yù)计会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代以来(lái)的(de)最低水平，在失业(yè)率(lǜ)回升至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就(jiù)业市场(chǎng)供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓(huǎn)解，体现为工资(zī)上涨压力开始降温，5月工(gōng)资(zī)增速环(huán)比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符(fú)合市场预期，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通(tōng)胀的(de)助推(tuī)作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱(ruò)，美联储进一步(bù)加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需要(yào)关注后续公布(bù)的5月美国通胀数据，当前的就(jiù)业市场状态可(kě)以支撑在(zài)通胀压力较大(dà)时继续加息。美联储利率会议落(luò)地(dì)前(qián)，市场(chǎng)步入(rù)振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在105附近(jìn)偏(piān)强运(yùn)行(xíng)，随着美(měi)国(guó)政府债务上限(xiàn)问题落地(dì)，美债收益率风险偏向上行(xíng)，预(yù)计国际(jì)金价(jià)在1950美元(yuán)/盎(àng)司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧佩克+可(kě)能会进一(yī)步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步减产(chǎn)，以提振原(yuán)油(yóu)价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外减产(chǎn)约(yuē)100万桶/日(rì)。而此前(qián)有报道(dào)称，欧佩(pèi)克+不(bù)太(tài)可能(néng)在会(huì)议上(shàng)决(jué)定(dìng)进一步削(xuē)减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消(xiāo)息(xī)意味着更多(duō)的不确(què)定(dìng)性，结果(guǒ)仍然(rán)不(bù)明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间(jiān)相互争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿(ná)大(dà)和巴西(xī)等国(guó)家(jiā)还在蚕(cán)食该集(jí)团的市场份(fèn)额，这也(yě)让分析(xī)师(shī)们左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大(dà)臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄(é)罗(luó)斯(sī)副总理诺(nuò)瓦克(kè)则与沙特能(néng)源大臣唱了反(fǎn)调，这位(wèi)俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能减产(chǎn)，布(bù)伦特油价可能会在年底前(qián)自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会议期间(jiān)采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石油(yóu)市场稳定，我们将毫(háo)不(bù)犹豫地(dì)做出任(rèn)何(hé)决定，以使市场更加平衡。他(tā)似(shì)乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步(bù)减产的可能性为(wèi)40％。他(tā)们(men)写道：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价(jià)格在六个(gè)月内从逾140美元跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚总统的(de)联合新闻发布会上表示(shì)，在俄(é)乌(wū)冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为(wèi)目(mù)前(qián)很难。乌克(kè)兰(lán)只是希望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点(diǎn)非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员(yuán)国之前需要(yào)更多安全保障，乌(wū)克兰(lán)需要把(bǎ)这些保(bǎo)障都写在纸上(shàng)，直到(dào)乌克(kè)兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基向北约各国领(lǐng)导人(rén)明确(què)表示(shì)，除非向基辅提供加入北约的路线图(tú)，否则他将不会出(chū)席(xí)7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好了(le)加入北(běi)约(yuē)的准备，基辅(fǔ)正在等待北约(yuē)接纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约(yuē)一(yī)事，法国、德(dé)国等北约国家(jiā)持(chí)反对意见。

　　德国国外(wài)长(zhǎng)贝(bèi)尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间表示，德(dé)国不认为北(běi)约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其(qí)他(tā)一些北(běi)约成员国(guó)也(yě)不(bù)希望乌(wū)克兰迅速成为(wèi)北(běi)约成员(yuán)国，而只(zhǐ)是希(xī)望为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏(hóng)观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出(chū)现(xiàn)普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看(kàn)，美国债务上限(xiàn)危机(jī)“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通(tōng)过债务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了可能出(chū)现的美(měi)国有史以来首次违(wéi)约，使得市场避(bì)险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时在美联储(chǔ)本月会(huì)议或暂停(tíng)加息的(de)预(yù)期推(tuī)动下，美元指数回落(luò)至一(yī)周低点(diǎn)，对风险(xiǎn)资产(chǎn)的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改善了市场情绪，同时市场也在(zài)翘首(shǒu)等待新(xīn)一轮(lún)稳增(zēng)长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关(guān)口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带(dài)动下，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘(pán)，天(tiān)然橡胶期货主力合(hé)约站(zhàn)上12000元/吨的整数(shù)关口。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶期货(huò)主力(lì)价(jià)格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天(tiān)胶市场利好支(zhī)撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可以看(kàn)到，近两(liǎng)个月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天(tiān)然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归(guī)于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下(xià)半月(yuè)回调(diào)，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续(xù)小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情(qíng)维持偏(piān)弱振荡。综合来(lái)看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期(qī)归来(lái)，市场传言称国储今年将收储10万吨天然(rán)橡胶新(xīn)胶，天(tiān)胶价(jià)格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收(shōu)储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市(shì)场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货(huò)胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而(ér)后该(gāi)消息(xī)始(shǐ)终未得到证实，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步消失匿(nì)迹(jì)。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发(fā)酵后(hòu)，5月(yuè)以收储为核心展开的新一(yī)季交割(gē)品博(bó)弈仍(réng)然激烈(liè)。中信建投期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师童长(zhǎng)征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料(liào)，是关系国计民生(shēng)、国防安全(quán)的重要(yào)战(zhàn)略(lüè)物资。毫无疑问(wèn)的是(shì)，对于全球(qiú)来说，天然橡(xiàng)胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到一个(gè)事(shì)实(shí)：中国的(de)天(tiān)然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进(jìn)口(kǒu)。从中(zhōng)国本身(shēn)的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政治格局(jú)中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储(chǔ)量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的(de)对象是(shì)国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡胶的(de)年产量(liàng)来说非(fēi)常小，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度来说(shuō)，对(duì)天然(rán)橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是如果(guǒ)收储的对象是交割品(pǐn)的(de)话，性质就(jiù)不同了。因(yīn)为目前全年国(guó)产(chǎn)全乳的(de)最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的(de)一(yī)个比(bǐ)例。”在童(tóng)长征看(kàn)来，如果国(guó)储(chǔ)轮储橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立(lì)，根据交割品的供求判断影响，再结(jié)合历史上收储的影响，RU的(de)价格有(yǒu)可(kě)能会更上一层楼(lóu)。但是，由于(yú)整个事件的进程会非(fēi)常(cháng)缓慢，价格的(de)反应不会(huì)即刻见(jiàn)效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物(wù)候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然(rán)而天(tiān)胶下游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡(hú)华钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入季节性的(de)增(zēng)产期，中国云南(nán)天然橡胶产区加速恢(huī)复(fù)开割，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南(nán)产区(qū)已经(jīng)全面开(kāi)割(gē)，海外(wài)越(yuè)南天然橡胶产区(qū)也全(quán)面(miàn)开割，目前主要产胶国(guó)产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条(tiáo)件已(yǐ)经(jīng)由差(chà)变好。但是(shì)由(yóu)于目前天然(rán)橡胶(jiāo)上游原料价格相(xiāng)对偏(piān)低(dī)，胶农割胶积极(jí)性不(bù)高，加工(gōng)厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示(shì)，后(hòu)续橡(xiàng)胶供应(yīng)端将(jiāng)逐步恢复正常(cháng)，产(chǎn)量逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)。目前云(yún)南产区大面积开割，预计后(hòu)市仍(réng)有较多(duō)降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰(tài)国(guó)东(dōng)北部产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低(dī)位，本周以及(jí)下周(zhōu)预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产(chǎn)区已大(dà)面积开割，原料数(shù)量逐步增(zēng)加。同(tóng)时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶(jiāo)产区降雨量(liàng)虽然处于(yú)历(lì)史(shǐ)均值(zhí)以下的(de)概率较高，但由(yóu)于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够(gòu)保(bǎo)证(zhèng)。因此(cǐ)，他(tā)预(yù)计后(hòu)市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象不(bù)会是引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来(lái)看，东证衍(yǎn)生品研(yán)究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充足，对(duì)开工率(lǜ)形(xíng)成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料(liào)价格处于低(dī)位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而内销(xiāo)市场(chǎng)需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，对后市(shì)较为悲观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目前下游外贸订(dìng)单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业排产积(jī)极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开(kāi)工小降，个别企(qǐ)业因(yīn)内销出(chū)货(huò)压力(lì)加大(dà)，为控制成品库存压力，存(cún)适度降(jiàng)负(fù)现象，全钢胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面处于供需(xū)两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较(jià准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？o)大。“主要是(shì)不同的(de)市场(chǎng)主体(tǐ)预期不同，但是整体来(lái)说此前(qián)市场(chǎng)对今年的预期(qī)过高。从下游轮(lún)胎行业来看，今年以来国内轮(lún)胎开工(gōng)、产(chǎn)量和出口同(tóng)比(bǐ)数据还是不错的，反映国内实(shí)际需(xū)求并(bìng)不差。但是(shì)从(cóng)汽车行业来看(kàn)，由于汽车(chē)刺激政策退出，今年国内汽车市(shì)场(chǎng)相(xiāng)对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持续(xù)攀(pān)升，有些人认为(wèi)是国内需(xū)求不(bù)行(xíng)，但是其实是进(jìn)口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观(guān)面主(zhǔ)导胶价走势(shì)，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇(huì)率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和(hé)美债上(shàng)限问题(tí)等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气(qì)和(hé)轮储(chǔ)仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年(nián)好(hǎo)，比如美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明(míng)确方(fāng)向(xiàng)，主要跟随宏(hóng)观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导(dǎo)后市胶价走势的主要因素(sù)，随(suí)着各产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计(jì)干胶(jiāo)的数量并不会少，包括(kuò)今年交割品(pǐn)的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预计存在下(xià)跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没(méi)有天气影响的情况下，后续(xù)主导胶(jiāo)价的因素主要在需求(qiú)端。从下半年(nián)来看(kàn)，外需受海外经(jīng)济衰退和(hé)汽车(chē)半导体短缺影响，预计难有起色(sè)。外(wài)需(xū)走弱也(yě)导(dǎo)致海外货源(yuán)涌入(rù)国(guó)内，对(duì)国内现货(huò)端构(gòu)成压(yā)力。内需方面(miàn)，春(chūn)节前市场(chǎng)基(jī)于(yú)内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一(yī)波反弹行情，但节后市场准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？从交易(yì)预期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实，由于(yú)国内需求(qiú)复(fù)苏不及(jí)预期(qī)，胶(jiāo)价因此持续承(chéng)压运(yùn)行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对低位才(cái)能刺激有效的去库和(hé)资(zī)金再次做(zuò)多(duō)的(de)意愿(yuàn)。后续还(hái)需继(jì)续关注(zhù)天气端是否有扰动因素，一(yī)旦天气出现异常(cháng)状况，或将带(dài)来新的阶(jiē)段性(xìng)行情。（有删减）

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