个人养老金业务试点落(luò)地半年，你(nǐ)参(cān)与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一年(nián)的试点(diǎn)，在全(quán)国选取了36个(gè)试点城(chéng)市和(hé)地区进行(xíng)推进。据人力资(zī)源和社会保障部数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)今年3月末，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金开户(hù)数量达到(dào)3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代(dài)销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其与权(quán)益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售(shòu)方(fāng)面已有多方(fāng)实践(jiàn)。时值个人养老金业务(wù)试点(diǎn)推行半年之(zhī)际，中国基金报记者深入(rù)多(duō)家券(quàn)商，了解个人养(yǎng)老金(jīn)代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券(quàn)商深(shēn)耕(gēng)个(gè)人(rén)养老金市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来(lái)，个人养老金业(yè)务(wù)正在获得更多证券公司的(de)重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人(rén)养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人(rén)养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及(jí)中信证(zhèng)券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最主(zhǔ)要的(de)代销方之一(yī)，证券公司在个(gè)人养老金业务试点的铺开(kāi)和推(tuī)广(guǎng)中持续(xù)发力，个人(rén)养老金业(yè)务也成为大(dà)型券商们财富(fù)管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾(gù)服务结(jié)合，试(shì)点(diǎn)券商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社(shè)部(bù)个人养老金产品名录显示，当前上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养(yǎng)老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照的证券公(gōng)司(sī)可(kě)销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多(duō)数试点券(quàn)商将视线聚(jù)焦于(yú)公募基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海(hǎi)通证券在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其顺利获得首(shǒu)批个人(rén)养(yǎng)老金基金销售资格，完(wán)成全部40家基(jī)金管理(lǐ)公司(sī)共计126只个人(rén)养老金(jīn)基金产品的(de)上线，基本实现(xiàn)个人养老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务负责人(rén)向(xiàng)中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建投已(yǐ)引进(jìn)华夏基金等发行养老基(jī)金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东(dōng)方证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目(mù)前(qián)已基本(běn)实(shí)现了养(yǎng)老(lǎo)公募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责(zé)人指出(chū)，从客户服务办理(lǐ)的角度看，大部分客户(hù)更愿意(yì)在产(chǎn)品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上(shàng)，风格多样、风险收益多(duō)元的(de)产品货(huò)架能够带给客户(hù)更好的(de)服务办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局(jú)的“全面”是(shì)个人(rén)养老金(jīn)业务的基(jī)础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择(zé)的角度讲，大(dà)部分客户对于金(jīn)融产品的特征(zhēng)和(hé)策略的认知、对自身投(tóu)资能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心(xīn)竞争力”。在全面(miàn)引入(rù)个人养老金(jīn)可投资的(de)产品类型的基础上，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特(tè)性；结合存量客户的(de)个性化画像和客户特点(diǎn)，为(wèi)客户提(tí)供切实可行的产品评估体系和养老规(guī)划(huà)方(fāng)案(àn)。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，对于个人投资(zī)者来说，当前(qián)阶段认可并开通(tōng)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户的理由，一是来自开户渠道的多重福(fú)利动(dòng)员，二是个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不(bù)可否认的(de)是(shì)，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才(cái)能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在(zài)账户内充分(fēn)利(lì)用长期(qī)投(tóu)资(zī)，但如何投资也令不少投资(zī)者犯难：买(mǎi)什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)的选择已令(lìng)投资(zī)者(zhě)目不暇接，如何让投资(zī)者选择到适(shì)合(hé)自己的产(chǎn)品(pǐn)，证券公司的(de)投顾力(lì)量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万(wàn)名(míng)高素质的(de)投资顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄选适(shì)合自身的(de)养老产(chǎn)品，做好养老规划(huà)和资(zī)产配置(zhì)，做到(dào)客户的‘好医生’。”前(qián)述(shù)负(fù)责(zé)人(rén)称，中(zhōng)信(xìn)建投采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重(zhòng)交流和体(tǐ)验，为客户(hù)提供(gōng)有温(wēn)度(dù)的专(zhuān)业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务时曾介绍，其(qí)结合个人养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细(xì)化形(xíng)成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金基(jī)金评价(jià嘴巴含胸的感觉知乎)标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金(jīn)公司治理水(shuǐ)平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉(yù)口碑量化评(píng)价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等(děng)特色(sè)养老金基金产品清单(dān)，满足养老(lǎo)金客(kè)户个(gè)性化养老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企业(yè)员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难(nán)以与大(dà)型商业银(yín)行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发(fā)布会上，该行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金(jīn)账户(hù)229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市场(chǎng)占有(yǒu)率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银行和工商银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道(dào)开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服务平(píng)台上仅可(kě)查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示(shì)，23家获准开办个人(rén)养老金业务的银行中(zhōng)，有22家(jiā)开设(shè)了资金账户和(hé)储(chǔ)蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基金(jīn)交易(yì)业务、保险交(jiāo)易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养老金(jīn)业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于(yú)积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发(fā)力个人养老金业务(wù)，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推(tuī)广个人(rén)养老金业(yè)务时，将“一站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养老金业务(wù)从引(yǐn)导客(kè)户形成(chéng)科(kē)学(xué)养老(lǎo)理财观念(niàn)的长远视角出(chū)发，为客户提供从产品策略、到产(chǎn)品(pǐn)优(yōu)选(xuǎn)、再(zài)到组合配置的全(quán)周期专业资配服(fú)务(wù)和一(yī)站式的(de)产品选择(zé)。中信(xìn)证券亦推出个人养老金投资(zī)一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户(hù)提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投(tóu)资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解(jiě)决方(fāng)案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金目标客群的深入(rù)研究，将开发大(dà)中型企业作为个(gè)人养老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统(tǒng)内成员公司开展走进(jìn)企(qǐ)业推广个(gè)人养老金(jīn)活动，为企业(yè)单位员工提供个(gè)人养老金上门(mén)服务，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务路(lù)上花(huā)费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期(qī)组织了(le)超过100场的个人养(yǎng)老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员(yuán)工(gōng)近万人(rén)。

　　个(gè)人养老金制度试点半年(nián)

　　持有(yǒu)体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬，券商代(dài)销个人养(yǎng)老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人(rén)养老金制度实施已有半年(nián)，相关产品的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能(néng)否真(zhēn)正满足养老诉求等问题，持续(xù)成为市(shì)场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认购(gòu)的产品(pǐn)又(yòu)是为了(le)满足养(yǎng)老需(xū)求，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破(pò)

　　眼下，个人(rén)养老金(jīn)业务已然(rán)成为券商(shāng)财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体系(xì)，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券商(shāng)在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人(rén)士表示，在客(kè)户分类服务(wù)方(fāng)面(miàn)，会根据国家政策选择(zé)社保关系在先行城市(shì)（地区）、能(néng)享受税优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知(zhī)的(de)客(kè)户进行第(dì)一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服务，对其他客户会(huì)随着试(shì)点(diǎn)扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券(quàn)公司可重点(diǎn)关(guān)注企(qǐ)事(shì)业单位(wèi)员工(gōng)，特别(bié)是大中型城(chéng)市具有(yǒu)一(yī)定经营(yíng)规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识(shí)和财务认知；这类人群对(duì)未来退(tuì)休有一定的规划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个人养(yǎng)老金(jīn)是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户建立个人(rén)养老金投(tóu)资计(jì)划。此外(wài)，证(zhèng)券(quàn)公司可以(yǐ)通过(guò)加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资(zī)组合净值的(de)波动(dòng)，引导(dǎo)客户持续参(cān)与养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资，提(tí)升(shēng)客户养老投(tóu)资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能(néng)力(lì)、不同(tóng)年龄结构和不(bù)同资(zī)金体量制定(dìng)个(gè)性(xìng)化养老(lǎo)策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管部(bù)门要求(qiú)的金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易(yì)服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算器(qì)、个性化的(de)补充养老解决方案、定期的养(yǎng)老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方(fāng)面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量市场(chǎng)，承担起构(gòu)建养(yǎng)老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及(jí)投(tóu)教方面，应加大资源投入(rù)，通过教(jiào)育和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知。走进(jìn)企事业单(dān)位，通(tōng)过上门(mén)服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研(yán)讨会和投资教(jiào)育(yù)活动，帮助客户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投(tóu)资(zī)策略和长期(qī)规划，激发客(kè)户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能(néng)优化方面，建立内容丰富的(de)一站(zhàn)式个人养老金专区，既(jì)包括(kuò)产(chǎn)品购买、定投、持仓(cāng)查询等基(jī)础功(gōng)能，提供丰富的养老资(zī)讯和(hé)实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科技应用方面，引入智能科技和人工(gōng)智能技术，通过数(shù)据分(fēn)析和算法模(mó)型，根据客户(hù)的风险承受能力(lì)、资产状况和目标退休年限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产品组合(hé)，并(bìng)提供实(shí)时投资组(zǔ)合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实(shí)现养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在(zài)大(dà)数据智(zhì)能(néng)客户分析(xī)系统的基础上，可以针(zhēn)对(duì)不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人(rén)千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的(de)“0”，二者(zhě)有机(jī)结合，为不同(tóng)生命周期和年(nián)龄阶段(duàn)的客户提供(gōng)专业的、一对一(yī)的养老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半(bàn)年，产品收益和回撤(chè)率大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这(zhè)些问题都是投资者的重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目前养老目标基金的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产(chǎn)品，近七(qī)成(chéng)收益告负。其中，业(yè)绩(jì)垫(diàn)底的一只个人养老目标(biāo)基金(jīn)自成立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较(jiào)好的有(yǒu)平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是兴全安(ān)泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立(lì)以来回报(bào)为(wèi)2％，另有(yǒu)富(fù)国(guó)、万家、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗(qí)下超(chāo)10只养老目(mù)标基(jī)金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客(kè)户保值增值(zhí)，否(fǒu)则将违背客户通过投资达到(dào)‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人介绍(shào)，目(mù)前个人养老金可投资的(de)4类产(chǎn)品风险收益(yì)特点明显，有的类别更(gèng)侧(cè)重本(běn)金安(ān)全、有的类(lèi)别更侧重资产增(zēng)值；但同时，每(měi)个(gè)类别很难做(zuò)到在保证其特点达到(dào)的同时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或(huò)缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低(dī)回撤(chè)对于离退休时点(diǎn)较近(jìn)的投(tóu)资者比(bǐ)较(jiào)合适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于还(hái)有20-30年(nián)才退(tuì)休的投资者也是(shì)可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周期看也(yě)能满足(zú)客户养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过(guò)该体系的(de)评价，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性价比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益比(bǐ)等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者(zhě)同(tóng)策略产(chǎn)品进(jìn)行综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的(de)产(chǎn)品、合适(shì)的产品推荐(jiàn)给合适的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险(xiǎn)型和目标(biāo)日期型(xíng)两(liǎng)大类，投资者可以根据自(zì)身(shēn)投资目标(biāo)和风险承(chéng)受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低(dī)风险偏好的(de)客户可(kě)选择目标日期型中的(de)稳健类产品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位(wèi)降低产品波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚(shàng)有不(bù)足，根据国际经验，如果退休后的养老(lǎo)金替代率(lǜ)大(dà)于70％，即可(kě)维(wéi)持(chí)退休前的生(shēng)活水平，养(yǎng)老金投资的(de)增值功能也是一个重要(yào)考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达(dá)到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几十年(nián)，能够承受(shòu)一定的短期(qī)波动，对于(yú)追求长期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资(zī)的保值增值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金相(xiāng)关业(yè)务负责人也认为，个(gè)人养老金产品具有(yǒu)一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注(zhù)老(lǎo)百姓长(zhǎng)期(qī)保值增值的养老需(xū)求(qiú)。站在(zài)资产(chǎn)角度，想要实现长期(qī)资金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收益特(tè)征(zhēng)、低相关(guān)性的金融资产，有助(zhù)于(yú)实(shí)现风险分散、降(jiàng)低(dī)总(zǒng)体波动，从而更好地满(mǎn)足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发(fā)展的同时，与渠道网点和客户众多(duō)的银行等机构相比，券(quàn)商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构(gòu)都(dōu)可参与到为客户提供个人养老基(jī)金服务，几类机构优势(shì)互补，严格意义上说是(shì)竞(jìng)合而非竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每(měi)类机构或(huò)者每家机构可以根据自己的资源(yuán)禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一是增强基础设(shè)施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客(kè)户(hù)提(tí)供的养(yǎng)老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划(huà)业务合规(guī)性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求和画(huà)像的养老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老金相关(guān)业(yè)务负责人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果(guǒ)想在(zài)券商(shāng)端参与个人养(yǎng)老金(jīn)投资，需要(yào)分别在银行端、个(gè)税端进行(xíng)一系(xì)列前序操作步(bù)骤，对于尚(shàng)不熟(shú)悉业(yè)务(wù)流程的投资(zī)者(zhě)来讲，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策(cè)对代销个人养老(lǎo)金产品的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄(xù)类、理财类(lèi)、保险类(lèi)产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种类(lèi)较为单(dān)一，难以进一步(bù)为(wèi)投资者提供更(gèng)丰富(fù)的个人养老金配(pèi)置方案。未来(lái)期待能够从政策端进(jìn)一步简化(huà)投资者(zhě)的办(bàn)理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在(zài)多样化(huà)个人养(yǎng)老金品(pǐn)种的引入和(hé)研发上的政策支持，丰富客户多元(yuán)化的投(tóu)资选择(zé)。”该(gāi)负(fù)责(zé)人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发(fā)力个人(rén)养老第(dì)二(èr)曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的(de)开始，不少人发现(xiàn)自己的退税比去(qù)年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去(qù)年底开通了(le)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)，并(bìng)入(rù)了(le)金。这一消息(xī)大大刺激(jī)了不少(shǎo)本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一(yī)个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会(huì)执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成了资金(jīn)储存(cún)。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的结果来看(kàn)，个人(rén)养老金产品的(de)收(shōu)益率远低(dī)于预期，是大多(duō)人不愿(yuàn)意(yì)入金的主要原因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人(rén)认(rèn)为，这是(shì)一个专(zhuān)业活，既(jì)需(xū)要了解客户的(de)经济状况、风险偏(piān)好和(hé)养(yǎng)老规划，也需要业务人员(yuán)及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投(tóu)资者认为，个人养(yǎng)老金产品每(měi)年封顶(dǐng)12000元，难以充分满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老的(de)全(quán)面需求，还(hái)需要结合其他商业产品等综合考虑；大(dà)多数产品流动(dòng)性差(chà)，难以预防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象(xiàng)没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云(yún)在(zài)近期(qī)举办的2023清华五(wǔ)道(dào)口全球金融论坛(tán)上(shàng)表示(shì)，目前个人养老金试(shì)点效果(guǒ)呈(chéng)“两低(dī)三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保险参保人(rén)数(shù)比例低、已缴费人数占建立账户(hù)人(rén)数比(bǐ)例低；产品供应不(bù)均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不畅、民(mín)众参保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不(bù)均衡的问题，国(guó)家金融监督管理总局出(chū)手，率先(xiān)增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日，国(guó)家金融(róng)监督管理总局已向业内就关于促进专属商业(yè)养老保险发(fā)展有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险拟(nǐ)由试点业务(wù)转为常态化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险转为常(cháng)态化(huà)业(yè)务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增加不(bù)少。此外(wài)，专属商业养老保险是对接个人养(yǎng)老金制度的(de)主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户(hù)供客(kè)户选择。据各(gè)家保险公司披露(lù)的专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户(hù)结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供(gōng)给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品设计端解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退(tuì)休人群提供(gōng)稳定安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀的收(shōu)入补(bǔ)充来(lái)源(yuán)、对冲(chōng)长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急(jí)资产、为退(tuì)休人群规(guī)划遗产、将养老投(tóu)资与养老保障(zhàng)/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须(xū)切实从客户需求出(chū)发；养老(lǎo)金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设(shè)计成果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓(xìng)，运用(yòng)好(hǎo)专业的金(jīn)融(róng)工具(jù)、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值能力(lì)资产的(de)养(yǎng)老产品取决(jué)于发行人（或管理(lǐ)人(rén)）的产(chǎn)品设计能力(lì)和(hé)资产管理能力。“证券公(gōng)司(sī)作为财富管(guǎn)理服务提供商(shāng)，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人(rén)）合作，根(gēn)据客户需求(qiú)设(shè)计出在养老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞争力(lì)的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体的产品设(shè)计之中。其个(gè)人养老业务负(fù)责人(rén)建议，参(cān)考部(bù)分发达国家的(de)经验，未来除了股、债(zhài)配置，或(huò)在未来可以考虑(lǜ)增(zēng)加底(dǐ)层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等(děng)另类资(zī)产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接(jiē)在开户(hù)的(de)时候做(zuò)投(tóu)资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可能面(miàn)临的流动性问(wèn)题(tí)，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股份(fèn)有限公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押贷款”等(děng)多种(zhǒng)金融工具来解决客户(hù)对短(duǎn)期资金(jīn)的需求(qiú)。

　　券商发力(lì)个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭养老的全(quán)面需求，多(duō)家券商还(hái)发力个人(rén)养老金账户以外的个人补(bǔ)充养老金融方案(àn)，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据(jù)在职(zhí)群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性(xìng)等(děng)特(tè)点，已退休(xiū)人群养(yǎng)老需(xū)求的(de)流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力争为居民提供持(chí)续(xù)卓越(yuè)的养(yǎng)老(lǎo)规划与满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养(yǎng)计划(huà)”则基(jī)于个人(rén)养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不(bù)同品(pǐn)类产品，覆(fù)盖养老收益性(xìng)资产(chǎn)和(hé)保障性资产，满足客户(hù)多样化、多层级的养老资(zī)产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针对三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务(wù)中的企(qǐ)业年(nián)金(jīn)业务，银河证券还上(shàng)线了自研的年金综合评价(jià)系(xì)统。该系统可以通过(guò)客户提供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金组合(hé)净值与持(chí)股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债(zhài)市数据，展示(shì)客户委托年金组(zǔ)合的评(píng)价结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间(jiān)接服务背后的(de)企业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部分(fēn)省市提供(gōng)职业年金的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构(gòu)条(tiáo)线业(yè)务规划(huà)为(wèi)央(yāng)企与国(guó)企提供企业年(nián)金组合评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开发建设部署的年(nián)金(jīn)综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性(xìng)的(de)综合金融服务体系均是(shì)公司积(jī)极响应国家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积(jī)极(jí)筹划(huà)。

　　“我们(men)高(gāo)度(dù)重视(shì)三大支柱养(yǎng)老金业务，目前(qián)公(gōng)司已初步(bù)建立了个(gè)人养老金(jīn)及个人(rén)养(yǎng)老金融服务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌(pái)照(zhào)，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度(dù)的(de)个人养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户(hù)人(rén)在我们介(jiè)绍之(zhī)前都已有所了(le)解(jiě)，感觉这项制度的普及度(dù)和客户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大(dà)型银行(xíng)的客户(hù)经理林漪（化名）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并没(méi)有存钱，或(huò)存了钱没有开(kāi)始投(tóu)资，主要因(yīn)为不知道如何(hé)选择(zé)产(chǎn)品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况(kuàng)下(xià)我(wǒ)们(men)就会(huì)再(zài)用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进(jìn)行(xíng)详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老(lǎo)金(jīn)制度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金制(zhì)度落地(dì)已(yǐ)经过去半年，民众接(jiē)受度和业(yè)务(wù)进展情况如(rú)何？从(cóng)业人员在具(jù)体实操过程中又遇到了(le)哪些(xiē)困难？不(bù)同(tóng)年(nián)龄段的(de)群体会怎样(yàng)理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访(fǎng)上海地区几家(jiā)银行(嘴巴含胸的感觉知乎xíng)网点和券商营业部，了解个人养老金(jīn)制(zhì)度近半年的(de)落地(dì)情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和国家(jiā)社会保险公共服务平台数据可知，个(gè)人养老金制度经(jīng)过半年时间的(de)发展(zhǎn)，在产品种类(lèi)、数量和(hé)参(cān)与(yǔ)人数(shù)方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记(jì)者(zhě)：“很(hěn)多客户都对个人(rén)养老(lǎo)金业务热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热情和关注度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除了个(gè)人(rén)咨询和开户外，还有不少企业员工(gōng)、学(xué)校教师、退伍军人(rén)等(děng)通过(guò)企业和(hé)单位(wèi)组织来了解、参与个(gè)人养老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)了身边两(liǎng)位不同年(nián)龄段(duàn)、均(jūn)已购买个人养老金产(chǎn)品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入的(de)一部分拿来(lái)强制储蓄，有了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)后，就分一部(bù)分在个人养老金账(zhàng)户(hù)中，这部(bù)分强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未来的生活(huó)质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就(jiù)是买(mǎi)个人养老金可以享(xiǎng)受(shòu)税收优惠，直接考虑(lǜ)到(dào)退休后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的(de)想法，黄宁也向记(jì)者坦(tǎn)言，他们在日常(cháng)介绍个(gè)人养老金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到(dào)不(bù)同年龄群体的(de)不同需求和想法，进而更好地(dì)“对症下药(yào)”，比如给刚工作不(bù)久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还(hái)有不少已经(jīng)了解个人(rén)养老(lǎo)金业务的民(mín)众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开(kāi)通了个人(rén)养老金账户(hù)，但完成资金存储的(de)只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了户(hù)但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大(dà)笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是(shì)认为(wèi)在个人养(yǎng)老金产(chǎn)品并(bìng)非(fēi)专门设计(jì)且收益优势不明显，目前(qián)个(gè)人养(yǎng)老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银(yín)行(xíng)养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标基(jī)金四类(lèi)产(chǎn)品，即使不通过个人养老金(jīn)账户也(yě)可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务过程中的(de)“困(kùn)境”。他表示：“券商端(duān)个人(rén)养老金只支持代(dài)销公(gōng)募基金，无法代销存款、银(yín)行理(lǐ)财(cái)、商业养老保险，有些(xiē)客(kè)户风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募(mù)基金难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记(jì)者(zhě)直言，对(duì)于离退休还较遥远的(de)群体来说，养(yǎng)老需(xū)求(qiú)当然(rán)也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是(shì)更重(zhòng)要(yào)的。

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