金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份金融数(shù)据。4月(yuè)末，广义(yì)货(huò)币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低0.3个百分(fēn)点，比(bǐ)上年同期高(gāo)1.9个(gè)百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体经(jīng)济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729在职教育是什么意思，补充在职是什么意思亿元(yuán)；对(duì)实体经(jīng)济(jì)发放的外币贷款折(zhé)合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民(mín)币(bì)存(cún)款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融(róng)企业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币(bì)存款(kuǎn)余(yú)额(é)8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如(rú)下：在(zài)经历(lì)了一季度的(de)爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回落。从结(jié)构上来看(kàn)，居(jū)民部门再(zài)次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企业(yè)中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可能(néng)是(shì)因为一季度透支了(le)部(bù)分银行(xíng)信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边(biān)际走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标融资持(chí)续(xù)好(hǎo)转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同(tóng)比回(huí)落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于个(gè)人(rén)存款(kuǎn)的流出(chū)而非企业活期存款(kuǎn)大幅(fú)改善，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是季节性波动。因为银行倾向于(yú)让(ràng)理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品在季末(mò)到期，使(shǐ)资金回(huí)流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产(chǎn)品(pǐn)承接。因此居(jū)民存款(kuǎn)在季末(mò)季初(chū)常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许反映了企(qǐ)业经营活(huó)跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较为一(yī)致，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示居民存(cún)款减少符(fú)合(hé)季(jì)节性规(guī)律。在本月(yuè)数据中(zhōng)，居民(mín)端出现(xiàn)了新增存(cún)款，新增(zēng)贷款同(tóng)时(shí)收(shōu)缩的情(qíng)况。从历(lì)史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款减少的时(shí)点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿(yì)居民存款(kuǎn)的(de)减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从(cóng)4月数据(jù)得(dé)出类(lèi)似居(jū)民加速偿还(hái)房贷等结(jié)论。

　　对于(yú)居民(mín)存(cún)款的(de)去向(xiàng)问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民(mín)存款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷(dài)结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放(fàng)缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出(chū)现(xiàn)收(shōu)缩。这(zhè)种结构特征反映了居(jū)民(mín)端(duān)在前期购房需求(qiú)脉(mài)冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民(mín)端(在职教育是什么意思，补充在职是什么意思 style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>在职教育是什么意思，补充在职是什么意思duān)新增信贷(dài)量会(huì)持(chí)续维持(chí)在低(dī)位。

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