一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据(jù)主流，存量产品也超(chāo)过了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被(bèi)投资者(zhě)逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散(sàn)风险，提(tí)高(gāo)市(shì)场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的个人投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规(guī)模主要(yào)集中(zhōng)在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般(bān)出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数相关(guān)业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来(lái)越被普(pǔ)通个人投资者认知，从(cóng)而(ér)使个人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以来(lái)A股市(shì)场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发产品募(mù)资环境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青(qīng)睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股民(mín)转化而(ér)来，这(zhè)些(xiē)个(gè)人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对(duì)于(yú)个(gè)股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充(chōng)道，个人(rén)投资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控(kòng)较(jiào)严格(gé)，在看准投(tóu)资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者(zhě)占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了机(jī)构(gòu)投资者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认(rèn)为(wèi)是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调(diào)研的过程中，我们发现大部分投资者(zhě)都(dōu)会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合(hé)配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由(yóu)于(yú)近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年(nián)市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规(guī)模激(jī)增，而(ér)在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了(le)更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资(zī)热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门(mén)槛(kǎn)较低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近(jìn)几年(nián)可(kě)以看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗业(yè)主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的(de)抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于(yú)是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消(乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗xiāo)息(xī)的影响，这对于(yú)我们基金管理人的持续运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的(de)个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活(huó)跃的交易，并带(dài)来更有吸引力(lì)的市(shì)场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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