随着公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)拉开(kāi)帷(wéi)幕，多(duō)位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓换(huàn)股以(yǐ)及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领域的(de)密切关(guān)注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的(de)10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大(dà)盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银(yín)华心(xīn)诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银(yín)华心享一(yī)年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的(de)是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度(dù)，立(lì)讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密(mì)成为第(dì)一大重仓股，截至一(yī)季(jì)报，该基(jī)金持有立(lì)讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金还增持了(le)精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意(yì)的(de)是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季(jì)报，该基(jī)金(jīn)分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星(xīng)再次(cì)用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市(shì)场的(de)看法(fǎ)，基金君为(wèi)大家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于今年国内的宏(hóng)观(guān)判断依然(rán)是经济整体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整(zhěng)继续升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我(wǒ)们(men)判断由于(yú)国家自身实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利益共同(tóng)点变多，国际形(xíng)势相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现(xiàn)象级(jí)应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速(sù)入(rù)局(jú)。需要关(guān)注的(de)是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商积极(jí)验证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再度提速(sù)。在景气(qì)复(fù)苏方向，我们(men)的(de)看 法边际转向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经历了过(guò)去几个(gè)季(jì)度的去库存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估值已经处于(yú)历(lì)史偏低的(de)位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌(diē)的板块更多地(dì)关(guān)注利空。我们(men)总体(tǐ)认为(wèi)现在市场(chǎng)对(duì)于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块的(de)应激式反应。在(zài)去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗(fēn)释放，目前这个时(shí)间段，具(jù)有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年(nián)定开A、信(xìn)澳(ào)星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中(zhōng)，增(zēng)持幅(fú)度最(zuì)大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后(hòu)的(de)调(diào)整修复，经济(jì)先是在大(dà)家“强复苏(sū)”的(de)预(yù)期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基(jī)金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工(gōng)智(zhì)能(néng)

　　今日(rì)，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)权益投(tóu)资部总监王睿在(zài)一季(jì)报中表示，宏(hóng)观(guān)经济目(mù)前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有(yǒu)可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部(bù)分短期达到目(mù)标(biāo)价的相关品种，并根据(jù)收益率预(yù)期的变(biàn)化调整了一(yī)部分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来看，以其(qí)代(dài)表作中信保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度(dù)增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航(háng)光电等个(gè)股(gǔ)，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于人工(gōng)智(zhì)能这(zhè)一非常(cháng)宏大的命题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的(de)态度(dù)。首(shǒu)先我们相信这是一(yī)项会(huì)对目前的生产和生活(huó)方式带来重大变化的技(jì)术变革(gé)，值得我们投入非(fēi)常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前(qián)还(hái)无法相对(duì)准确(què)的评估(gū)这项(xiàng)技(jì)术革命给具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大(dà)部(bù)分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们(men)一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的持仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多(duō)的电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出现(xiàn)了波(bō)动。投资者预(yù)期变化导致部(bù)分个(gè)股出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前行业(yè)整体(tǐ)估(gū)值水平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这(zhè)两(liǎng)个行业未(wèi)来的发(fā)展方向还是相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也(yě)发布了一(yī)季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之(zhī)间将如何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的(de)受益环节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什(shén)么(me)程度以及渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会随(suí)着时间(jiān)增长，而非随着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中，我们(men)需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的(de)标准是(shì)活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代(dài)表作为(wèi)例，该基金在一(yī)季度减(jiǎn)持(chí)了(le)中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合没有(yǒu)大(dà)的变化(huà)，是因(yīn)为长期观点没有大(dà)的变化。对中(zhōng)国经济(jì)的长期乐观，结(jié)合当前(qián)市场提(tí)供(gōng)的较低估值水平，让我们可(kě)以在(zài)热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观点，需(xū)要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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