财(cái)联(lián)社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基(jī)金2023年(nián)一季报披露(lù)完成，多(duō)位知名基金(jīn)经理大(dà)幅调仓换股(gǔ)的动向(xiàng)和投资方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则(zé)加仓(cāng)海康(kāng)威视、美的集团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开始(shǐ)布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能大行(xíng)其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值的(de)基金(jīn)经理仍(réng)坚守新能(néng)源，如曾(céng)经(jīng)的公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能(néng)的盛(shèng)典。面(miàn)对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报(bào)的(de)调(diào)仓换股，可见越来越多的(de)基金经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了(le)这一点，公募基(jī)金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机和通信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓(cāng)股在(zài)TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合(hé)一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合(hé)一(yī)季度新进金山办公(gōng)14.37万(w顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪àn)股。此外，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办(bàn)公的仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出(chū)葛兰的人工(gōng)智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛(gé)兰的操作只是公募基金(jīn)经(jīng)理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可(kě)以看(kàn)出(chū)，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的(de)周蔚文也在一季报中也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模(mó)型以及相关人工智能的产业趋势受到(dào)市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏(sū)相对温(wēn)和的情景下，计(jì)算机(jī)、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子行业受到各方资(zī)金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来看，万(wàn)达电影(yǐng)新入他所管理的(de)中欧新(xīn)趋势(shì)十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持(chí)有则加仓了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股(gǔ)；中(zhōng)欧(ōu)明睿(ruì)新常态(tài)则(zé)加仓深(shēn)信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴(xīng)全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块(kuài)等子板块(kuài)带动的人(rén)工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视(shì)等板块也实(shí)现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股公(gōng)募基金大(dà)类行(xíng)业配置(zhì)比例一个很重要的临界值(zhí)，往往预示着(zhe)某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一面，仍(réng)有(yǒu)一(yī)部分(fēn)仍坚守新(xīn)能源，也有一部(bù)分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的(de)公(gōng)募状元刘格菘(sōng)。据(jù)了解，广发基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的(de)一季报(bào)中也证实(shí)了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基(jī)金(jīn)广发双擎(qíng)升级，从其十大(dà)重仓(cāng)股来看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新(xīn)能源(yuán)概念(niàn)股。除此(cǐ)之(zhī)外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个(gè)股，且新(xīn)晋(jìn)晶(jīng)科能源(yuán)为(wèi)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对(duì)新能源保(bǎo)持信心，“我们对本(běn)产品重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪能(néng)源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值混合前十(shí)大重仓股分别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对(duì)比去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得关注的(de)是，加仓幅度最多的是(shì)光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的(de)风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段，新能源非常具(jù)有(yǒu)吸引力(lì)。在一季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的(de)一些标的(de)，都增(zēng)加(jiā)了一些(xiē)仓位。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下(xià)，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢(huān)去(qù)追逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做行(xíng)业轮动(dòng)，在(zài)操(cāo)作上绝(jué)对不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来的时候，无论是基(jī)金经理个人还(hái)是投资(zī)者(zhě)，其实都是(shì)无法承受的(de)。所(suǒ)以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也(yě)要控(kòng)制持有比例，分(fēn)散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季(jì)报(bào)表(biǎo)示暂时无法预(yù)测其(qí)兑现节奏和(hé)时间(jiān)，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标(biāo)的，就(jiù)没有(yǒu)参与(yǔ)。不(bù)过(guò)他也认为(wèi)这(zhè)些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季(jì)度仍有(yǒu)不少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市(shì)场主线的判断，相关(guān)领域(yù)如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆(lù)续迎(yíng)来基本(běn)面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个(gè)股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年(nián)初至今(jīn)市场对AI关注度持(chí)续高(gāo)企，上一轮(lún)行情催化主要集中于大模(mó)型的突(tū)破(pò)进展；而4月(yuè)以来，我们(men)观(guān)察到各个(gè)领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我们预计5月(yuè)之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持(chí)续看多(duō)AI，并在应用、算力(lì)、模型(xíng)三(sān)层中建议投资者优(yōu)先(xiān)关(guān)注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后是(shì)消费(fèi)的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言(yán)，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策(cè)略(lüè)首席分析师陈(chén)果，在A股二(èr)季度投资策略会上提(tí)到“今年大(dà)概率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前(qián)我们讲茅(máo)指数、宁(níng)组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没(méi)有太(tài)多表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本(běn)身今年科技股的机(jī)会是可以期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会(huì)有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶(jiē)段(duàn)不太适合大多数的投(tóu)资者，不适(shì)合在(zài)这个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中判断(duàn)，本(běn)轮(lún)AI板(bǎn)块已进入(rù)第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮(lún)后(hòu)续调整时长与幅度有限。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低(dī)布(bù)局有望率先实现业(yè)绩兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子(zi)、计(jì)算机、传媒、通信。

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