昨天深夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表(biǎo)格(gé)雷(léi)夫(fū)斯(sī)与白(bái)宫代(dài)表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道双方是否会在周五或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三大美股指集(jí)体(tǐ)转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传(chuán)出(chū)了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放(fàng)缓，美联储可(kě)能不必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储下(xià)月将(jiāng)利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似(shì)乎更受债务(wù)上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲(jiǎ20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗ng)话(huà)前所创的(de)两(liǎng)个月来高位，一度较高(gāo)位回(huí)落超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美(měi)元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低(dī)走，受(shòu)债务(wù)上(shàng)限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大(dà)致持平一周前水平，都止住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈判代(dài)表已抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕(rào)开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财(cái)政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能无需继(jì)续(xù)加息

　　当地时间周五（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他(tā)提(tí)供的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发(fā)表鸽(gē)派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行(xíng)业(yè)危机导(dǎo)致(zhì)的(de)信(xìn)贷条件收紧，可(kě)能(néng)意味着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗币政(zhèng)策方面已取得长足进(jìn)步，政策立(lì)场现在是对(duì)经(jīng)济(jì)增(zēng)长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银行业压(yā)力(lì)导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有(yǒu)能力观察更(gèng)多数据(jù)和(hé)未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到(dào)的观(guān)点及其能实现的程(chéng)度也都存在不(bù)确定性，理由是“未(wèi)来(lái)前景面临(lín)着历史性高(gāo)企的(de)不(bù)确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应(yīng)进一步(bù)收紧多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的(de)利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币(bì)决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合约的(de)日内(nèi)平今仓(cāng)交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究所负(fù)责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业(yè)供(gōng)需结(jié)构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏观环境(jìng)不(bù)乐观(guān)；三是(shì)交易(yì)者(zhě)在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻(bō)璃作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴投产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使得盘面出(chū)现较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修量增加(jiā)，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在(zài)于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下(xià)游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要市场交易(yì)点(diǎn)是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新增(zēng)产能(néng)和低成本(běn)纯碱的(de)叠(dié)加作用下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息(xī)落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已(yǐ)预(yù)期的，市场也(yě)已充分计价，这一(yī)点从(cóng)9月(yuè)合(hé)约的深贴水可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现(xiàn)崩(bēng)塌(tā)，这一点从(cóng)近(jìn)月合(hé)约的跌幅和现货(huò)向期货(huò)回归的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易(yì)点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地(dì)区产销数据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数据平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的(de)数据，5月(yuè)份产(chǎn)销(xiāo)数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库(kù)逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改善很多(duō)，加(jiā)之(zhī)终端表现并(bìng)不(bù)乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价(jià)格(gé)承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分市场资金(jīn)在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配(pèi)置，强化(huà)了二者(zhě)的弱(ruò)势(shì)20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否(fǒu)能带来现货价格(gé)短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格(gé)下跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下(xià)的(de)扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下(xià)。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要等待的(de)则是中下游的(de)备货意(yì)愿(yuàn)何时能够(gòu)起来(lái)：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗(hào)，二是对未(wèi)来的需求是否存在(zài)旺(wàng)季的(de)预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单(dān)是(shì)否依旧具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非(fēi)价(jià)格开(kāi)始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌(diē)可以关注(zhù)两个(gè)指标：一(yī)是(shì)基差不再是以现货下跌方式(shì)来(lái)修复；二是月供需预期(qī)博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘(pán)面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端(duān)需求变动来判(pàn)断是(shì)否维(wéi)持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施(shī)工端(duān)主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的(de)需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单(dān)数量(liàng)也将因此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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