一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大(dà)变局(jú)，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，在(zài)基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效(xiào)率较(jiào)高等背景(jǐng)下，国(guó)内资(zī)本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部(bù)总监助(zhù)理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现象，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪(xù)比较(jiào)积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受(shòu)到个(gè)人投资(zī)者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个(gè)人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也能更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根四大灵猴的兵器叫什么名字(gēn)较深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者对于(yú)时(shí)间(jiān)成本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在(zài)行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据更代表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的(de)认可度(dù)也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的(de)过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部(bù)分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置(zhì)中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有四大灵猴的兵器叫什么名字所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之四大灵猴的兵器叫什么名字上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市(shì)场成交热情的提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发(fā)展，个人投资(zī)者(zhě)入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热(rè)点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投资领域带来(lái)了大量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明(míng)度(dù)较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者(zhě)会(huì)基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投活跃度(dù)也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为(wèi)基(jī)民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易(yì)频率更高，也(yě)更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续(xù)运营和投资者陪(péi)伴都提出了(le)更(gèng)高的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会(huì)带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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