4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)延续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游纺企开工负(fù)荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对新(xīn)年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续(xù)偏(piān)弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差(chà)不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格(gé)局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在(zài)于国(guó)内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节后国内需(xū)求持续修(xiū)复(fù)，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利(lì)棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工(gōng)负(fù)荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人>天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开(kāi)工(gōng)负荷(hé)及订单(dān)排单(dān)时间达到近两年来最高水平(píng)。同(tóng)时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压(yā)力(lì)较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花(huā)的接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利(lì)多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度(dù)产量大降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回(huí)升，郑棉(mián)一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴(bàn)随大风(fēng)和沙(shā)尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度(dù)引发了市场对于天气的(de)关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们(men)的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来(lái)，南北(běi)疆气温普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)及5月初(chū)部分(fēn)地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气(qì)，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份(fèn)国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积(jī)下降和播(bō)种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业(yè)的开机(jī)率维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库(kù)存(cún)仍位于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需求端(duān)带来的(de)负反馈并(bìng)不(bù)明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱的(de)预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉(mián)价形(xíng)成一定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居(jū)民对纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度(dù)净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市(shì)场担(dān)忧(yōu)国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下(xià)调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花消费(fèi)量(liàng)大(dà)幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USD云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人A报告(gào)整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉(mián)市供(gōng)需有(yǒu)望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长(zhǎng)明(míng)显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花(huā)价格回归至外棉价(jià)格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成本(běn)增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后(hòu)需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺乏实质(zhì)性利好，天气对(duì)产(chǎn)量的影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下(xià)滑是(shì)大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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