尽管(guǎn)周五大(dà)幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累(lèi)计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月(yuè)见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高(gāo) 逢(féng)低(dī)加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高(gāo)点出现在(zài)4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初(chū)以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于(yú)今年出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表的(de)大型产业(yè)趋势(shì)，一(yī)季度TMT大涨且有(yǒu)明(míng)显超(chāo)额收(shōu)益，那(nà)么今年演化为TMT大年的概(gài)率已经(jīng)非常大(dà)。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的(de)调(diào)整时间和幅度(dù)，可能这一轮调整并没(méi)有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大(dà)年通常分为(wèi)“春(chūn)季躁动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情(qíng)，春季(jì)躁动后往往会有一(yī)波明显(xiǎn)的调整，时(shí)间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看，每(měi)年四月份到(dào)九(jiǔ)、十(shí)月份期(qī)间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比(bǐ)较早(zǎo)是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏(xià)攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人(rén)士预计(jì)，基本在一季报披露(lù)结束后，假设按此速度(dù)再调整一段时间，估(gū)计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年(nián)中的这种(zhǒng)调整，逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策略，因(yīn)为往往后(hòu)续盛夏攻势(shì)大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预(yù)期(qī)的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若随(suí)着AI+/数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)/自主(zhǔ)可控等(děng)大产业趋(qū)势以及政府支持力(lì)度(dù)进一步加大、资本开支增加、订(dìng)单(dān)增加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐(jiàn)被市(shì)场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而(ér)往往这一波盛夏(xià)攻势还会(huì)创(chuàng)新(xīn)高。考(kǎo)虑今年年初(chū)春季躁动是计算(suàn)机占优，招商证券张夏认(rèn)为按照历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认(rèn)为，伴随(suí)二季度业(yè)绩窗口期的(de)到来(lái)，市(shì)场表(biǎo)现将更贴(tiē)合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断(duàn)，并(bìng)180kg等于多少斤 180kg等于多少磅建(jiàn)议关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的部分(fēn)消(xiāo)费板块，电子行业(yè)有望体(tǐ)现(xiàn)出(chū)相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步(bù)来看，广发(fā)策略(lüè)4月17日(rì)研报指(zhǐ)出(chū)，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电(diàn)子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训(xùn)练/推(tuī)理的算力载体和基础。数据量和算力的(de)提(tí)升明显拉升了AI服务器中存(cún)储(chǔ)芯(xīn)片、光模块/光(guāng)芯片、PC180kg等于多少斤 180kg等于多少磅B基板(bǎn)等电子产品的量与价，给相关(guān)电(diàn)子(zi)厂商(shāng)带来了机会。国海证券同(tóng)样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值(zhí)修复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来越(yuè)广(guǎng)，对于(yú)算(suàn)力的需(xū)求将呈现(xiàn)指数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片(pi180kg等于多少斤 180kg等于多少磅àn)国(guó)产替代(dài)速度加快(kuài)。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信(xìn)息(xī)等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重(zhòng)要环节，相关公司将深度受益AI带来(lái)的增量需(xū)求。建议关注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新(xīn)易(yì)盛(shèng)、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件核心供应商(shāng)天(tiān)孚通信；国产光芯(xīn)片领军企(qǐ)业源(yuán)杰科(kē)技(jì)。

　　同(tóng)时，国(guó)金(jīn)证券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样(yàng)看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量(liàng)是普通服务(wù)器的价(jià)值量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场对(duì)AI服务(wù)器的需求(qiú)日(rì)益增加，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生(shēng)益(yì)电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策(cè)略表示(shì)，电(diàn)子厂商亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等(děng)终端设(shè)备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关(guān)注(zhù)消费电子景气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设(shè)备及服务器产(chǎn)业(yè)链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于(yú)全球算(suàn)力需(xū)求爆发式增长的AI服(fú)务器(qì)产业链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创(chuàng)新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度(dù)筑底(dǐ)、消费复苏预期(qī)强化的智能手机产业链，包括(kuò)光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络(luò)电(diàn)子(zi)、东山精密等。

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